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小阿说财经|毕马威痛失大客户！已合作112年，刚刚( 二 )


小阿说财经|毕马威痛失大客户！已合作112年，刚刚
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这份做空报告主要有以下几点内容：
1、这是我的会计欺诈团队在过去九年中第九起保险欺诈案 ， 也是过去九年中最大的一个案件 ， 比安然和世通的总和还要大 。 事实上 ， 通用电气380亿美元的会计欺诈占通用电气市值的40%以上 ， 使其比安然或世通会计欺诈严重得多 。
通用电气使用了许多与安然公司相同的会计技巧 ， 以至于我们把这称为“Genron（通用电气-安然案）”案例 。
2、为了证明通用电气的欺诈行为 ， 我们找出了通用电气作为交易对手的8笔最大的长期护理（LTC）保险交易 ， 约占通用电气风险敞口的95%或更多 。 这8家保险公司向监管机构提交了虚假的法定财务报表 ， 或者通用电气的财务报表是虚假的 。 我们将以美元损失和百分比损失向您展示每个再保险安排的损失 ， 并让您确定谁说的是实话 。
3、通用电气存在185亿美元保险准备金缺口 。
通用电气的保险业务已经陷入困境 。 包括通用电气在内 ， 很多长期护理险提供商低估了履行保单的成本 ， 特别是随着美国人平均寿命的增加 ， 保费无法负担不断增长的医护费用 。 2018年1月 ， 通用电气宣布计入62亿美元税后支出 ， 并提列150亿美元准备金 。 保险业务由通用金融(GECapital)运营并履行保险责任 。
通过将通用电气的准备金水平与竞争对手做比对 ， 得出结论 ， 通用电气需要立刻增加185亿美元的现金保险准备金 ， 并在2021年财务规范变更前 ， 另增加105亿美元额外非现金支出 。 目前通用电气正在掩盖现金流恶化的严重性 。
4、通用电气隐瞒了巨额损失率 ， 这是LTC保险业有史以来最高的损失率 ， 同时通用电气吸收了成倍增长的美元损失 。 损失最大的GE金融保险部门是ERAC ， 该部门的平均投保人年龄现在为75岁 。
该部门的亏损导致通用电气在2017年末/2018年初意外触及150亿美元的准备金 。 不幸的是 ， 年龄在76-80岁之间的5岁人群中 ， LTC索赔额将增长77% ， 这将使通用电气的损失增加几倍 。
我们预计通用电气的一些再保险协议很快会出现750%至1000%或更高的损失率 。 根据行业数据 ， 通用电气约86%的长期资本索赔先于这些索赔 ， 随之而来的损失正以指数级和不可生存的速度增长 。
5、通用电气的现金状况远比其2018年10-K表格披露的更糟糕 ， 事实上 ， 一旦通用电气的91亿美元会计欺诈与贝克休斯通用电气（BHGE）收购案有关 ， 通用电气在2018年只有4.95亿美元的经营活动现金流 。 截至今年 ， 通用电气的经营活动现金流为-20亿美元 。 在营运资金方面 。 在我们计算了380亿美元的会计欺诈后 ， 通用电气的债务股本比从其在2019年第二季度末报告的3:1到严重不足的17:1 。
6、我们利用几十个公开的资源 ， 花了几个月的时间 。 我们阅读2002-2018年的年度报告和10-K ， 同时对许多不同的绩效指标和会计分录进行建模 。 看到通用电气在没有重新重述收入的情况下改变了他们的数据 ， 就足够让人震惊了 。
更糟糕的是 ， 通用电气将每2-4年更改一次报告格式 ， 以防止分析师能够跨时间范围进行比较！换句话说 ， 通用电气竭尽全力使其无法分析其业务部门的业绩 。 为什么一家公司会这么做？
我们只能想到两个原因：
1）隐瞒会计欺诈；
2）因为他们太不称职 ， 不能妥善保管账簿和记录 。
我不确定哪一个原因更糟 ， 因为两者都很糟糕 ， 而且每一个都是走向破产的道路 。
7、我想对100万依靠通用电气支付工资、医疗或养老金的人表示同情 。 别搞错了 ， 通用电气现在和过去的员工都是这里的受害者 ， 通用电气的贷方、供应商和客户都是受害者 ， 所有这些人都必须处理会计欺诈的后果 。
唯一的胜利者是通用公司的高管 ， 他们在将这座曾经引以为豪的美国企业灯塔推倒地面的过程中 ， 用不当的奖金充实自己 。 我鼓励大家让他们负起责任 。
【小阿说财经|毕马威痛失大客户！已合作112年，刚刚】本文来源：四姐整理 ， 来自上市公司、会计雅苑


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