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小阿说财经|| 全球经济将走出什么形态？，国是说事

最近几天 ， 越来越多经济学家 ， 特别是美国学者和投行分析师开始讨论美国乃至全球经济出现“V型”复苏的可能性 。 5月份 ， 美国远超预期的就业数据和好转的零售数据让很多人重燃希望：更猛烈的反弹即将到来 。
今年全球经济衰退已无悬念 。 但鉴于病毒传播的速度、各国防控措施的有效性以及疫苗研发的进程等均存在较大的不确定性 ， 围绕全球经济会以怎样的轨迹复苏 ， 各界们一直争议不休 。 “V”型、“U”型、“W”型、“耐克勾”型 ， 甚至是最悲观的“L”型背后都站着不少支持者 。
“V”型：急速反弹
这是最好的一种情况 。 疫情过后 ， 经济和市场迅速反弹 ， 反弹的速度和衰退的速度同样快 。
在疫情暴发之初 ， 不少经济学家持这种态度 ， 然而随着全球疫情的持续蔓延 ， 更多悲观的声音开始出现 。 不过 ， 近期“V”型反弹的支持者开始增加 。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强：
邢自强在日前的一场线上媒体会上指出 ， 疫情影响下 ， 全球经济将出现“深V”衰退和反弹 ， 复苏形势或快于2008年金融危机时 ， 当时全球经济是“U型”衰退和反弹 。
他指出 ， 从一些高频率指数可以看出 ， 发达经济体经济在4月底开始触底 ， 随后开始出现复苏迹象 。 全球经济到明年一季度将回升至疫情之前的增速 ， 欧美主要经济体到明年年底会回归到疫情之前的水平 ， 用时约8个季度 。
摩根士丹利经济学家ChetanAhya也在近期发布的一份报告中称 ， 鉴于近来经济数据和各国政策行动方面出人意料的惊喜 ， 我们对于“V”型复苏有了更大的信心 。 该机构经济学家认为此轮衰退将会是“急剧但短暂”的 。
此前 ， 美国公布的5月非农就业人数不仅未现大幅下降 ， 反而增加250.9万人 ， 5月失业率也降至13.3% 。 即便按照美国劳工部的测算 ， 对数据错误进行调整 ， 修正后16.3%的失业率也明显好于市场预期 。
诺贝尔经济学奖获得者迈克尔·斯宾塞：
根据罗汉堂所开发的“全球疫情经济追踪体系”（PET） ， 迄今为止 ， PET追踪的132个经济体中 ， 进入较稳健恢复期的共计58个 ， 总经济体总量占全球GDP的不到一半 。
追踪体系的最新数据发现 ， 考虑到绝大多数经济体在第二季度的长时间深度收缩 ， 其中进入恢复期的经济体在三季度会实现GDP环比正增长 ， 而仍在低谷期的经济体进一步加剧收缩的可能性很小 ， 这意味着三季度全球经济可能实现“V”型的复苏趋势 ， 有别于之前一些经济学家担忧的“L“型长期衰退 。
这一恢复过程需要多久才能够达到甚至超过到疫情之前的水平变数很大 ， 主要取决于两点：
一是尚未在疫情控制上渡过关键点的重要经济体能否走上稳健恢复路径 。 斯宾塞表示 ， 四月下旬以来 ， 尽管美国经济活动“V”型恢复的态势明显 ， 一定程度上带动了股票市场和就业市场的表现 ， 但由于疫情控制并未进入恢复期 ， 有出现反复的风险 。
二是当前正处于冬季的南半球疫情上升特征较为明显 ， 等北半球秋冬季到来 ， 新一轮疫情可能重燃 。
中国人民大学副校长刘元春：
刘元春在接受中新社国是直通车采访时表示 ， 经济的复苏形态具有高度不确定性 。 如果排除疫情出现第二轮反扑以及其他的一些因素 ， 中国经济大概率会出现“V”型反弹 。
其原因有二：
1、中国的复工复产情况好于预期 。
2、中国所出台的一揽子政策 ， 从其力度和节奏来看 ， 能够帮助中国出现持续的复苏 。 目前来看 ， 积极的财政政策规模和实际支出量 ， 比大家看到的量更大 ， 乘数效应也会在目前的实施当中显现 。 更重要的是 ， 中国的许多龙头企业以及主要的支柱产业的资产负债表没有出现整体性的恶化 ， 对经济基本面的冲击没那么大 。
不过 ， 从全球情况来看 ， 刘元春认为 ， 在全球疫情没有得到有效控制之前 ， 经济很难真正复苏 ， 目前全球经济底部还没有显现 。 当然 ， 近期欧美天量的对冲政策开始起到一定作用 ， 美国经济参数出现一些企稳迹象 ， 一些学者对前期的认知进行修正 ， 开始倾向于“V”型反弹 。 但这只能说针对局部的、阶段性的现象 。
对欧美国家来说 ， 考验还在后面 。 这些国家的疫情还存在很强的不确定性 ， 复工复产还没完全到位 ， 社会问题、政治问题还没得到很好的解决 。 更重要的是 。 世界疫情第二波是以欧美为主体 ， 第三波则以南美、印度、非洲等国为主体 ， 其形势如何演变 ， 还存在很大不确定性 。 所以判断世界经济会“V”型复苏还是偏乐观 。
值得注意的是 ， 中国疫情防控取得阶段性胜利 ， 复工复产情况良好 ， 经济循环步入到常态化阶段 ， 复苏进程比想象的好 ， 这在全球是独树一帜的 。 目前中国经济的最大挑战不是内部循环的问题 ， 而是世界经济是不是会在二季度末或三季度出现新一轮下挫 ， 从而对外部环境带来新一轮的冲击 。 当然 ， 新冠肺炎疫情的黑天鹅属性非常强 ， 仍然需要加强底线管理 。
“W”型：折线式复苏
“W”型比简单的“V”型反弹更为复杂 ， 它包含着疫情反弹等因素可能带来的二次滑坡风险 。


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