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三天飙涨1700亿！牛市大旗突然暴动，发生了什么？过去7年财报透露玄机，两大根本支撑闪现，还能追不？( 三 )



券商股的第二个支撑就是估值 。 有老牌的非银研究员表示 ， 券商股安不安全看估值 ， 估值低不低看光大 。 本周一 ， 光大证券涨停 。 而在上涨之前 ， 光大最低股价仅为10.87元 ， 而其净资产为10.51元 ， 若加上2020年的预期收益 ， 估计该公司PB为1倍 。 在这个位置上看券商 ， 通常是安全的 ， 也是便宜的 。 其实 ， 整体来看 ， 无论是PB还是PE ， 券商股在6月17日收盘都并不算高 。

三天飙涨1700亿！牛市大旗突然暴动，发生了什么？过去7年财报透露玄机，两大根本支撑闪现，还能追不？
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券商股还能追吗？
那么 ， 问题来了 ， 券商股经历了大涨之后 ， 还能追吗？


华泰证券在其中期策略报告中指出 ， 券商短期看增量 ， 长期看机制 。 证券行业商业模式升级和内部分化加剧 ， 驱动板块演绎出α与β兼具的新常态 。 券商股投资需捕捉政策和市场积极信号 ， 把握板块β；同时挖掘机制领先的券商 ， 拥抱α收益 。


当前 ， 市场化与国际化双向强化成为行业发展逻辑主线 。 长期看 ， 兼具现代化管理模式、领先创新能力和金融科技赋能的券商可实现稳定升级 。 短期看 ， 券商业绩突破在于增量创新 ， 轻资产转型在于提升价值率 ， 关注财富管理和投行高阶变革；重资产拓展需平衡风险和收益 ， 关注逆周期业务创新的融券业务、多元稳健的FICC业务和撬动资产负债表的衍生品 。


去年 ， 监管层面提出航母券商的概念之后 ， 龙头券商的扩表速度有所加快 ， 但中小券商的起色并不大 。 因此 ， 龙头券商长期扩张的趋势应该不会有太大的变化 。 但中小券商未来如何发展 ， 能否壮大 ， 则极有可能会出现分化格局 。


因此 ， 在二级市场投资方面 ， 也应该有所取舍 。 在大盘出现系统性机会时 ， 由于成交量的急剧放大 ， 中小券商的弹性可能会更大 ， 但结构性行情中 ， 则可能只会有脉冲行情 。 简单说来 ， 还是看“量” 。 市场有量 ， 券商才会有机会 。 那么 ， 什么时候才会有量呢？风险偏好上升 ， 资金下格下降的时候 ， 通常也就是有量的时候 。 这需要适时跟踪 。


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