资产|摩根大通：随着市场相关性下降 下半年资产回报率将分化
财联社（上海 ， 编辑周玲）讯 ， 摩根大通此前表示 ， 全球各金融市场的关联度正在达到二十年以来最高水平 。 不过 ， 近日摩根大通表示 ， 未来六个月投资者应更加有选择性 ， 因流动性"不能无限期地掩盖某些具体的弱点" ， 资产回报可能出现分化 。
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以约翰·诺曼德（John Normand）为首的摩根大通策略师在日前报告中指出 ， 对投资组合采取"不加选择的方法"在4月和5月基本奏效 ， 当时大多数金融资产出现反弹 ， 这是周期转折点的典型结果 。
他们指出 ， 极端的配置和流动性动态 ， 再加上央行的资产购买行为 ， 都加剧了经济进入衰退、然后转向扩张时的资产相关性特征 。
包括可转换债券、大宗商品、新兴市场股票在内 ， 30种资产的一年期关联系数大幅飙升 ， 令各类投资者的多元化投资策略变得难以成功 。
"全球各金融市场的关联度正在达到二十年来最高水平 ， 因为眼下除了疫情带来的经济影响及美联储刺激措施以外 ， 其他都显得无足轻重 。 "摩根大通上周三报告称.
"但通常情况下 ， 这种高相关性意味着 ， 在几个月内将回归到其长期平均水平 ， 部分原因是量化宽松的步伐放缓 ， 从而使国家、行业和公司特有的因素得以重新发挥作用 ， "这些策略师写道 ， 2020年下半年"应该会带来这种差异化" 。
摩根大通对2020年下半年的建议包括:
·在债券方面 ， 只对经通胀调整收益率为正、债务可持续性担忧有限的公债承担期限风险
·出于对违约率的担忧 ， 偏向于高信用等级而不是高收益等级
·选择新兴市场公司债以外的债务;北亚以外的许多新兴市场 ， 在管理公共卫生和债务可持续性问题方面面临更大的挑战
·在股票方面 ， 选择Covid-19的"终局赢家" ， 如科技、通讯和医疗保健 ， 而不是普遍看好周期性股票或防御性股票
·卖出经常账户状况良好的美元兑G10货币 ， 如瑞典克朗或日元 ， 以及实际收益率较高的新兴市场货币 ， 如墨西哥比索、俄罗斯卢布和印度尼西亚卢比
·在大宗商品中选择黄金 ， 因为它最容易受益于低实际收益率环境
【资产|摩根大通：随着市场相关性下降 下半年资产回报率将分化】声明：文章内容仅供参考 ， 不构成投资建议 。 投资者据此操作 ， 风险自担 。
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