江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

重庆阳光私募第一人分享操作秘籍：做时间的朋友，穿越12年市场牛熊

私募基金是我国多层次资本市场的重要力量 ， 但大浪淘沙 ， 作为个体的私募基金机构其兴也速 ， 其撤也速 。
2010年 ， 《重庆商报》举办的“重庆资本市场20年·最具影响力十大人物” ， 重庆穿石投资有限公司董事长蔡生俭 ， 作为当时私募界代表——重庆首只阳光私募机构负责人当选 。
十年后 ， 重庆穿石投资公司情况如何了？上游新闻·重庆商报采访人员获悉 ， 2008年成立的穿石旗下已有8只阳光私募基金 ， 且在全国存续十年以上的90余家阳光私募基金机构中 ， 穿石是唯一一家重庆机构 ， 业绩排名第八位 。
近日 ， 在重庆江北嘴金融街华夏银行大厦穿石投资总部 ， 掌门人蔡生俭与采访人员交流了对股市的投资感悟 ， 那就是“价值投资 ， 长期投资 ， 做时间的朋友 。 ”
重庆阳光私募第一人分享操作秘籍：做时间的朋友，穿越12年市场牛熊
文章图片

重庆穿石投资有限公司董事长蔡生俭
谈投资领域：三个板块做透可富甲天下
上游新闻：我们注意到穿石旗下的基金主要投资消费品、医疗健康、互联网新经济 ， 为何选择这三个行业板块？
蔡生俭：目前穿石部分人力资源聚焦于这三大行业 ， 有自己独立看法 ， 穿石作为一个中小机构 ， 做不了全覆盖 ， 这三个行业板块被美国 ， 日本 ， 中国股市证明为给投资者带来回报最好的三个行业 ， 所以我在三个鱼儿最肥美的地方 ， 去钓鱼就可以了 。 其实这三个领域 ， 你做透一个 ， 足以富甲天下 。
中国经济包括全球经济在内 ， 它的GDP增速都在缓慢的往下来 ， 出口 ， 投资 ， 消费 ， 三驾马车里面 ， 消费将成主力军 ， 14亿人的市场 ， 潜力巨大 ， 政府也立足内需 ， 消费既是经济的动力也是经济的一个结果 。
上游新闻：如何选择个股？
蔡生俭：怎么选择一家公司 ， 我把它总结为周期和三讲四可 ， 周期就是赛道 。 任何一个公司 ， 你要放在时代背景下去看 ， 世事荣枯相随 ， 周而复始 。 三讲四可 ， 就是讲逻辑、讲事实、讲数据 ， 可追踪 ， 可量化、可展望、可体验 。
关于"周期”与“三讲四可”之间的关系是立体的、交互的 。 我们可以运用“三讲四可” ， 来判断验证选择的周期（“赛道”）是否正确 ， 我们也可以 ， 就公司（"赛手"）本身的周期进一步细化 。
上游新闻：对于重庆股票是否有关注？
蔡生俭：智飞生物是不应该错过的股票 ， 但是它目前上千亿元 ， 大规模买进 ， 还没有底 ， 回过头来去看 ， 不应该错过 。 重庆啤酒也在关注 ， 还有些公司也去拜访 ， 基本上当时就否定了 。
谈港股实战：买A股没有的优质股
上游新闻：我们注意到 ， 穿石旗下的基金涉及港股 ， 穿石是如何投资港股的？
蔡生俭：港股有一些优秀的股票 ， 现在可以通过沪港通买入 ， 当时我刚接触港股的时候 ， 曾经有这样一个思路 ， 说如果有A股他同时又在香港上市 ， 如果香港便宜 ， 我就去买香港 ， 尝试后 ， 感觉用AH股溢价效果不好 。 其实从北上资金可获得启发 ， 他们到大陆主要买的是在香港买不到的股 ， 比方说白酒 。
这样弄了之后效果就非常好 ， 总结港股和A股的差别 ， 大概有4点差别 。
第一是港股更重视大逻辑和公司本身的硬度 ， 两方面理解 ， 第一他更看重的是产业趋势 。 第二个在这个产业趋势的背景下 ， 看公司本身质量高不高 。
第二是港股的惰性非常强 ， 它一旦形成趋势之后 ， 难得逆转 ， 比方说它如果在下跌 ， 你难去抢反弹 ， 说它在上涨 ， 等回调根本不可能 。 相对于A股来说 ， 它涨就是一口气成年累月 。
第三是港股一些重大的问题出现 ， 如治理结构问题 ， 它会一票否决 ， 这个公司出了很大治理结构问题后 ， 基本上就没有翻盘的机会 。 就是说他对这个方面要求是非常高的 。
最后一点 ， 可以关注新经济新产业的港股合适 。 因为有内地的 ， 香港本地的 ， 还有国际上的 ， 各路资金 ， 充分竞争 ， 让他定价更接近真实状态 。
上游新闻：买港股有没有失手的时候？
蔡生俭：港股因为我是去年才开始做的 ， 但是现在没有失手 。 但做港股投资一定要少出手 ， 长期观察 ， 一但出手要重 。
谈基金决策：从来没有触发止损线
上游新闻：您的基金买入股票是如何决策的？
蔡生俭：我们基金经理独立决策 ， 都是决定直接决定买卖 。 有的也是按照基金合同来的 ， 有些基金合同是单只股票 ， 不能超过10% ， 有些是不能超过20% ， 这是按照基金合同来 。
上游新闻：您的基金有没有配备股指期货对冲风险？
蔡生俭：我们基金里面没有股指期货对冲 ， 一点都没都没配备 ， 可以配 ， 但是我们现在不用 ， 因为我们觉得现在这个时机 ， 我做多都还来不及 ， 你还让我去对冲 ， 根本没必要 。
上游新闻：遇到股灾的时候 ， 投资人有没有要求赶快止损？
蔡生俭：我们是自己做决策 ， 我们事实上每只基金都有止损线 ， 还是有止损线 ， 但是我们从来没有触发止损线 。
上游新闻：你们的基金都不加杠杆吗？还是有杠杆？
蔡生俭：有些是加了一般杠杆的 ， 但百分之二三十就是最多的了 。 这百分之二三十 ， 超过的没有 ， 并且一定要是在基金净值达到1块5以上 ， 假设它基础净值是1块钱 ， 在1块5以上 ， 我们才适当用一些杠杆 。
谈交易方式：买了基本就放着不动
上游新闻：您的基金每天都看盘吗？买卖频率如何？
蔡生俭：每天都要看盘 ， 买卖有时候一个星期没有 ， 有时候一天有几笔 ， 因为有8只基金 。 短线操作非常少 ， 对我们净值的贡献可以忽略 ， 我们净值的贡献都是我们技术价值 ， 做时间的朋友 ， 这样不断积累 。
上游新闻：有没有清仓某只股票的时候？
蔡生俭：很少 ， 买了基本就放着不动 。 我们要观察 ， 我们投资的惰性非常强的 ， 不能说一两天就止损了 。 我们绝大部分的话现在做的很长 ， 比你想象的要长的太多了 。 但是你得准备到随时为交易做准备 ， 你不能你要交易的时候又出现问题 。
与所有其他私募公司相比 ， 我觉得穿石有两个可以自豪的地方 ， 第一个我没有任何一支基金清盘的 ， 第二个我所有的基金都是正收益 。
上游新闻：您的基金是否参加过定增？
蔡生俭：定增我们可以去参加 ， 但是我们到现在为止还是一直还没有 ， 因为现在不定增6个月都解禁 ， 打8折 ， 对其实蛮划算的 ， 但是风险也大 。
谈未来规划：人才是行业的关键
上游新闻：您觉得重庆要发展私募基金的话 ， 哪些方面能力需要提升？
蔡生俭：重庆私募行业比江浙上海还有较大差距 ， 一是资产管理能力有待提高 ， 还有一个是对投资大众 ， 投资者的教育 ，
现在重庆本地的投资者认购的比较多 ， 五六年前我基本上没有重庆的客户 ， 因为我以前在上海待 ， 都是江浙的上海的老客户 ， 但去年和今年重庆本地都比较多的 。
上游新闻：穿石未来规划是怎样？
蔡生俭：先做两件事情 ， 第一个事情把股票多头做好 。 第二个就是把重庆本地市场服务好 ， 一个是产品 ， 一个是地缘 。
穿石赚的钱大部分投到人才方面 ， 人才是未来发展最根本的保障 。 随着公司进一步的发展的话 ， 会在其他地方设立研发部门 ， 比方说上海 ， 深圳 ， 因为这个行业人才是关键 ， 没有人才的话 ， 你把客户钱吸引来了 ， 创造不了财富 ， 客户也走了 。
重庆阳光私募第一人分享操作秘籍：做时间的朋友，穿越12年市场牛熊
文章图片

工作人员在看盘
采访人员观察
蔡生俭眼中 ， 投资与炒股有五大区别
据了解 ， 重庆穿石投资有限公司董事长、基金经理蔡生俭 ， 1993年中南财经大学经济统计学专业毕业 ， 毕业即开始投资生涯 ， 曾就职于南方证券、华夏证券、长城证券等 ， 2008年创立重庆市第一家阳光私募基金公司——重庆穿石投资有限公司 。
上游新闻·重庆商报采访人员获悉 ， 近期 ， 蔡生俭对其27年的股海生涯做了个阶段性总结 。
在蔡生俭看来 ， 投资与炒股唯一共同点就是对象一样 ， 其他别的没有太多的共同点 。 炒股与投资不是一路人 ， “道不同不相与谋” 。
蔡生俭说 ， 当我们炒菜的时候 ， 总会发现 ， 铲子在锅与菜之间不断翻腾 ， 少有停歇 。
一个炒股人的动作与此极为相似：他们频繁的决策 ， 频繁的行动 ， 要考虑的事情更是十分复杂：指数 ， 要判断牛市还是熊市--若牛 ， 就进来抢钱 ， 若熊则远之；热点 ， 成交量 ， 支持位和阻力位 ， 政经大事 ， 别人的观点 ， 尤其对传闻和小道消息感冒--认为自己拿到通向财富大门的钥匙......凡此种种 ， 不一而论 。 十多年前 ， 蔡生俭感觉这样干 ， 累且效果差 ， 随即开始战略大转向 ， 逐渐开始了投资之旅 。
他谈了炒股与投资的区别：
一是价位理念不同 。 前者因为会有更高价格被人接手才买 ， 后者则因为这个价格有价值才会买 。 当然 ， 表现形式可能有些看起来很像 ， 只是徒有其表 ， 反之 ， 卖出依然 。
二是投资心态不同 。 前者更多焦虑不安 ， 频繁地改变自己的立场；后者则平静安详 ， 不会经常有重大观点 ， 有了不会轻易改变--当然不是不改变 。
三是工作状态不同 。 前者盯盘看盘多 ， 后者阅读思考多 。 当然 ， 前者也阅读思考 ， 后者也看盘复盘 。 重心 ， 重点大不相同 。
四是两者目标不同 。 前者想快速致富甚至一夜暴富 ， 后者则想稳中求胜 ， 长期积累中变富 。
五是两者绩效曲线不同 。 前者曲线成齿锯型 ， 难有长期趋势 ， 后者长期震荡上行 ， 顶底都会越来越高 ， 是时间的偏好者 ， 是时间的朋友 。
蔡生俭表示 ， 也许会有别的区别 ， 但它们大体可以都可以放进上面5个框架里——价位理念 ， 投资心态 ， 工作状态 ， 目标和结果 。
【重庆阳光私募第一人分享操作秘籍：做时间的朋友，穿越12年市场牛熊】上游新闻·重庆商报首席采访人员刘勇实习生闫涵


    推荐阅读


    上一篇：美元地位逐渐动摇，13国计划从美国运回黄金，中国的600吨呢？

    下一篇：地方探索加快不良资产处置，个人不良贷款批量转让试点拟推出