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黄金从2019年到现在涨了40%，黄金还能继续上涨吗？

黄金从2019年5月启动的这轮牛市开始 ， 到目前已经上涨了40% ， 涨幅惊人 ， 这个回报率还是蛮可观的 。
黄金从2019年到现在涨了40%，黄金还能继续上涨吗？
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近2年黄金的价格走势2020年以来 ， 黄金经历了两次大的回调 ， 一次是在欧美疫情爆发的初期 ， 因市场美元流动性不足 ， 下跌了15% 。 但随着美联储向市场注入流动性 ， 短短三周的时间内 ， 黄金走出了一个“V型”反转 ， 而且创了近9年的新高1765美元每盎司 。 另一次就是美股5月份反弹上涨屡创新高的时候 ， 下跌了4% 。 目前黄金最新价位在1730美元每盎司 。
无疑 ， 黄金目前处于历史高位 ， 那么目前投资黄金风险大吗？我认为 ， 黄金仍然处于牛市行情之中 ， 仍有很大的上涨空间 。 短期的波动和调整之后 ， 黄金会再创新高 。 四大因素将支撑黄金继续上涨 。
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黄金价格走牛避险资金需求支撑金价
全球经济的前景是非常悲观的 。 世界银行最新发布的报告认为 ， 预计今年的全球经济萎缩将达到5.2% ， 其中美国和日本今年将萎缩6.1% ， 欧元区将萎缩9.1% ， 而整个发达国家经济体今年的经济将萎缩7%以上 。
这个下降幅度是非常之大的 ， 可以说是上世纪大萧条以来最严重的衰退 。 发展中国家会出现2.5%的经济萎缩 ， 而2021年的全球经济增长只有1.3% 。
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目前全球经济衰退 ， 前景悲观如果今年年底真是来了一个二次爆发 ， 那么全球经济将更加惨淡 ， 宏观经济萧条时期就是黄金表现的最好的时候 。
回顾历史 ， 2000年美国互联网经济泡沫破灭之后 ， 黄金是上涨了24%左右 。 而2008年美国的次贷危机爆发 ， 在三年不到的时间内 ， 黄金是上涨了30%左右 ， 并创下了2000美元每盎司的历史新高 。
每次美国经济的出现长期衰退时 ， 都会触发黄金的避险属性 。 而目前美国已经有两百多万人中招了 ， 而且因黑人弗洛伊德事件 ， 全美抗议浪潮之后 ， 美国疫情有二次爆发的迹象 。 从这一点来看 ， 黄金的上涨还远远没有结束 。
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美国因黑人弗洛伊德的死陷入骚乱全球货币超发支撑金价
全球货币超发是黄金上涨的一个重要因素 。 由于受到疫情的影响 ， 全球经济陷入衰退 ， 在过去的两个月中世界各国央行纷纷风水 ， 已经有21万亿美元注入了全球的金融市场 ， 用于应对本轮疫情 ， 这个数字大约占了全球国内生产总值的23% 。
就这几个月的时间内 ， 全球央行向市场投入的货币足以将全球年度生产的黄金买卖120次 。 但是 ， 这仅仅只是一个开始 ， 后续还有还会有更多的刺激措施 。
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全球货币超发就像直升机撒钱一样就拿美联储来说 ， 短短两个月 ， 美联储的资产负债规模 ， 从4.2万亿快速扩张到了6.7万亿 ， 扩张的力度可以说也是空前的 。 美联储继续进行的无限量的宽松为美元大量的注水 ， 同时也为黄金上涨提供了一个基础 。
黄金是以美元标价的 ， 美元的成色如果下降 ， 那么黄金必然受到追捧 。 黄金也是一个国家外汇储备的重要组成部分 。 一个国家如果没有美元 ， 但有足够的黄金 ， 也可以发行自己的货币 ， 并能得到世界的认可 。 这也是为什么这几年中国、俄罗斯等国家央行都在储备黄金的原因 。 说的好听是在去美元化 ， 其实就是用黄金给本国的货币来增加信用 。
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所以 ， 只要美元无限量化宽松不结束 ， 只要放出去的美元不收回 ， 只要欧洲、日本等全球一些主要的央行不停止“放水” ， 黄金的上涨就不会停止 。 而面对自1930年大萧条以来最严重的经济危机 ， 全球主要的央行除了量化宽松 ， 好像也找不到其他的办法 ， 所以我认为黄金上涨的大周期才刚刚开始 。
美元的实际利率走跌支撑金价
美元的实际利率下降是黄金上涨的最根本动力 。
我们先了解一个公式：实际利率=名义利率-通胀率
举个例子 ， 如果名义利率是4% ， 通货膨胀率达到了5% ， 那么对于很多把钱存在银行里面的人来说 ， 他就要亏1% ， 因为通货膨胀比名义利率还要高1% ， 那么这个负1%就是它的实际利率 。
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通胀率的上涨也直接影响金价的上涨另外 ， 黄金是一种非生息的资产 ， 也就是说持有黄金是不会产生利息回报的 。
因此 ， 当实际利率上涨的时候 ， 对于生息资产来说 ， 实际回报率也会随之升高 ， 对于黄金这种零利息资产将是一个重大打击 。 当实际利率水平为正数的时候 ， 持有其他资产将会比持有黄金更有吸引力 ， 因为它的市盈率是正的 ， 而黄金是零利息 。
而当实际利率下行 ， 尤其是进入负值区间的时候 ， 持有其他的资产是在亏钱的 ， 只有持有黄金不会亏钱 ， 这个时候黄金的魅力就体现出来了
再看当下的名义利率 ， 目前美联储名义利率已经降到了零 ， 而且美联储说了未来两年都会维持接近零的利率水平 ， 欧洲已经是负利率 。
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美联储将在未来两年内维持接近0的利率那么未来几年美国的通胀水平会怎样呢？回顾历史 ， 2008年金融危机之后油价的反弹幅度很大 ， 伴随油价上涨 ， 通胀也来了 。 这次美联储放了这么多水 ， 目前之所以没有发生通胀 ， 是因为通胀发生在股市里了（我在其他文章里分析过美股3月份以来的上涨主要原因是美联储的放水） ， 股市不可能永远走牛 ， 未来几年随着油价的反弹 ， 通胀肯定会来临 ， 而美国的实际利率必将为负值 ， 而且会越来越低 。
也就是说 ， 美元的名义利率不会变 ， 但随着通胀的来临 ， 实际利率会一直未负 ， 并越来越低 。 这才是黄金的持续上涨的根本动力和核心因素 ， 在未来名义利率相对稳定的背景之下 ， 通胀预期将会推动黄金的价格进一步上涨 。
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黄金ETF持仓量支撑金价
实际上 ， 一些重要黄金投资机构早就开始行动了 。
路透社报道称 ， 6月5日世界黄金协会（WorldGoldCouncil,WGC）最新发布数据显示 ， 5月全球黄金ETF（交易所买卖基金）录得强劲的净流入 ， 总持仓增至3,510吨 ， 再创历史新高 ， 总资产规模上升4.3% 。 “截至目前 ， 今年以来全球黄金ETF已有623吨的净流入 ， 超过了2009年创下的591吨的最高年度净流入水平 。 ”
黄金ETF持仓量处于高位 ， 说明越来越多的人看好黄金投资价值 ， 这也会为金价的上涨再添一把火 。
一位华尔街的基金经理人 ， 预测未来十年黄金的价格会接近每盎司5000美元 。 金价十年内能不能达到这个水平不好说 ， 但我认为黄金还有很大的上涨空间
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黄金ETF持仓量上升结语：未来两年内全球经济前景悲观 ， 避险资金需求和超发的货币都会支撑金价 ， 美元的实际利率走向负值将会成为支撑金价的根本动力 ， 目前黄金ETF持仓量处于历史高位 ， 这也是金价上涨的信号 。
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