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港股挖掘机|京东集团-SW(09618)登陆港股首日市值超7200亿，价值重估或才刚开始



港股挖掘机|京东集团-SW(09618)登陆港股首日市值超7200亿，价值重估或才刚开始
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6月18日 ， 京东集团-SW(09618)正式在港交所敲钟上市 ， 也在这一天 ， 京东618全球年中购物节达到最高潮 ， 下单金额达2692亿元 。
在前一日暗盘收涨5.93%之后 ， 京东首日挂牌毫无悬念高开 ， 盘中最高涨至239港元 。 截至当日收盘 ， 京东涨3.54%报234港元 ， 成交额达70亿 ， 总市值7231.46亿港元 。
与上涨的股价相呼应 ， 京东618购物节捷报频传 。 据京东公布的销售数据 ， 从6月1日0点到6月18日24时 ， 累计下单金额达到2692亿元 。 618期间 ， 已经有超过187个品牌在京东超市成交额超亿元 ， 成为国内外品牌的最大增量场 。
京东上市首日股价逆势走强 ， 从侧面反映了市场对公司的看好 。 从成立至今二十多年以来 ， 京东经历了国内电商行业爆发式增长的时期 ， 其商业模式也日趋成熟 ， 但公司最好的时期才刚开始 。
借助物流优势打入下沉市场
2019年京东实现首次盈利 ， 这份亮眼的财报背后 ， 京东活跃购买用户数快速增长 ， 物流和第三方平台业务的规模效应凸显 ， 实现了从纯投入到贡献正收益的转变 。 当下的京东正借着物流企业 ， 向着全球供应链基础设施服务商的蓝海进发 。
京东、阿里巴巴、拼多多看似都是电商平台 ， 但京东的盈利模式与后两者完全不同 ， 其自营业务占比绝大部分 ， 赚取的是商品买卖差价 ， 而阿里巴巴和拼多多作为平台型电商 ， 主要以交易佣金或广告费作为收入 。
早在2007年 ， 为了构建供应链生态 ， 京东开始自建自营物流网络 ， 正是多年持续投入的仓储物流等基础设施构成了京东的竞争壁垒 。
安信证券指出 ， 京东物流在自建物流网络基础上 ， 已经形成涵盖仓储、运输、配送、客服、金融等一体化供应链服务的解决方案提供商 ， 尤其是在消费电子、家电大件等行业 ， 京东物流可以将自身平台的供应链管理经验进行复制 ， 为客户提供库存管理、订单处理、到仓服务、落地配送等一系列服务 。
2017年4月 ， 物流基础设施开始向第三方开放 ， 同时随着用户数及供应链不断扩大 ， 规模效应令这种竞争优势越来越明显 。 反映到财报上 ， 近两年京东履约开支、营销开支、行政开支占收入比例明显下降 。
2018年及2019年 ， 京东的电商平台业务收入分别同比增长50%、44% ， 是同期自营业务收入增速的两倍左右 ， 呈快发展态势 。 平台业务占比虽然不断提升 ， 但2019年占比仅为11.5% ， 仍有很大的增长空间 ， 这种通过广告、平台费、佣金等服务变现方式毛利率更高 ， 平台业务占比升高 ， 意味着盈利能力还将继续提升 。

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经过近20年的高速增长 ， 中国电商行业依然有可观的发展空间 。 数据显示 ， 2015-2019年 ， 中国线上销售额从3.2万亿元人民币增至8.5万亿元 ， 复合年增长率为27.3% 。 根据艾瑞咨询的资料 ， 到2023年 ， 线上消费市场销售额预计将进一步增至15.1万亿元 。
不可忽视的另一面是竞争也在加剧 ， 流量红利逐渐消失 ， 获客成本不断升高 ， 于是下沉市场成为了电商巨头们角逐的新战场 。 而京东由于拥有相对完备的供应链体系 ， 向下沉市场快速渗透的机会大大增加 。
据智通财经APP了解 ， 京东物流是全球唯一拥有中小件、大件、冷链、B2B、跨境和众包(达达)六大物流网络的企业 ， 其物流基础设施拥有730多个仓库 ， 含云仓面积在内 ， 累计总建筑面积约1700万平方米 。 京东物流大件和中小件网络已实现大陆行政区县几乎100%覆盖 ， 自营配送服务覆盖了全国99%的人口 。 此外 ， 京东旗下一站式B2B订货平台京东掌柜宝70%的用户来自三线及以下地区 。 24小时达的自营配送服务令京东更容易深入三四五线城市以及农村地区的消费人群 。


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