新华网|一通操作猛如虎，账户少了一块五......
最近 ， 跟咱老百姓钱袋子相关的事出了两个“大新闻” 。
一个是由于央行持续释放流动性 ， 市场资金充足 ， 余额宝等货币基金的7日年化收益率跌破1.5% 。
余额宝突然就不香了？
另一个新闻是我们今天的主角：近期不少银行理财出现净值下跌、跌破成本价等现象 ， 投资者大呼：“银行理财竟然也亏钱？”
这样的疑问 ， 在投资者中并不少见 。 因为一直以来 ， 银行理财就是保本保息的代名词 ， “不亏本”观念根深蒂固 ， 大家视其为“稳稳的幸福” 。
现在 ， “幸福”突然不稳了 ， 投资者着急：银行理财还靠谱吗？还有什么保本保收益的产品？
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银行理财为什么亏钱？
首先 ， 来看一下 ， 这次银行理财亏钱是什么原因造成的 。
市场的观点是两大原因：
一是银行理财大部分以投资债券为主 ， 而近期债市调整剧烈 ， 部分债基类理财产品净值就出现了回撤 。
二是理财产品的估值方法从摊余成本法变成市值法带来的变化 。
什么是摊余成本法？简言之 ， 就是将到期收益分摊到每一天 。 比如 ， 你买了100元票面利息3%的债券 ， 持有到期的话 ， 本息一共103元 。 按照摊余成本法 ， 每日收益就是3%除以365乘以100元 ， 约等于0.008元 。 过去银行理财的收益就是这么算的 。
而现在 ， 银行理财用市值法估值 ， 在上面的例子中 ， 每日收益除了0.008元 ， 还要加上债券当天的市值波动 ， 极端情况下 ， 收益就可能为负 ， 也就是近期理财产品亏损的情况 。
两种估值方法的差异可以用下图来表示：
本文图片
陈剑 制图
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为什么要改变估值方法？
那么 ， 银行理财产品为什么要改变估值方法？
【新华网|一通操作猛如虎，账户少了一块五......】之前的银行理财之所以能保本保收益 ， 是因为银行用资金池、期限错配等手段运作 ， 让赚的产品给赔的产品兜底 ， 或者借新还旧等 ， 总之不会让投资者吃亏 。
而2018年发布的资管新规和银行理财新规不允许再这么做了 ， 要求银行理财打破“刚性兑付（即本金和预期收益如期兑付）” ， 不得承诺保本保收益 ， 即使某款产品赔钱也不能垫资兑付；而且要求产品用市值法估值 ， 净值定期披露 ， 让产品阳光化 。
此前的摊余成本法容易让投资者忽略潜在风险 ， 有不会亏钱的错觉 。 而市值法能真实反映投资组合的变现价值 ， 如债市调整 ， 理财产品净值也跟着波动 。
这次净值波动较大、出现浮亏的理财产品 ， 恰恰说明它们是真净值化产品 ， 是严格按照资管新规转型的银行理财 。
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还有什么是需要改变的？
既然银行理财产品都发生净值化变动了 ， 那么 ， 银行和投资者是不是也需要做出改变？
一方面 ， 银行仍有很多待改进的空间 。
首先 ， 银行是否做到了“卖者尽责”？是否“将合适的产品卖给合适的投资者”？在产品介绍和客户沟通中 ， 有没有盲目推销或者“保证”行为？
不少银行理财的公告 ， 尤其是银行APP页面上 ， 都醒目地标注4%~5%业绩比较基准 ， 但不保本的提醒却看不到 ， 只能在投资者几乎不愿意看的几十页合同和说明书中找到 ， 这样就容易造成误导 。
其次 ， 银行的投资管理能力是否需要加强？近期理财产品亏损 ， 虽有市场客观原因 ， 但也暴露银行在投资管理方面的短板 。
另一方面 ， 投资者教育还需持续加强 。
大部分买银行理财的客户 ， 都是风险偏好极低的投资者 ， 尤其是老年客户 ， 他们宁可利息低一些 ， 也希望本金和收益安稳 ， 所以一时接受不了亏损 ， 也是正常心理 。
这时候 ， 就需要银行理财客户经理做好投资者教育 ， 根据客户的风险承受能力有针对性的讲解、推荐 ， 尤其提醒他们不保本的事实 。
翻译君也提醒投资者 ， 不要将银行理财视作存款替代 ， 闭眼买理财的年代结束了 ， 需要睁眼仔细阅读合同和产品说明书 ， 评估自己的风险承受能力 ， 选择适合的产品 ， 做到“买者自负” 。
其实 ， 现在的银行理财产品跟基金、股票的投资性质差不多 ， 只是风险稍微低一些 。 公募基金净值下跌 ， 大家都习以为常 ， 所以银行理财的净值波动也不要大惊小怪 。
不要天天去看净值 ， 不要太在意短期波动 ， 暂时浮亏并不代表最终收益 ， 市场有涨有跌 ， 站在更长的时间周期来投资 ， 才有可能收获复利的回报 。
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还能买什么保本保收益产品？
说了这么多 ， 你应该接受银行理财不保本的事实了 。 但如果你是图安稳的投资者 ， 一点亏损都不愿经受 ， 那一定会问：“买什么可以保本保收益？”
答案就是银行存款 。 这是确定的“稳稳的”理财方式 ， 但“幸福”的结果就谈不上了 ， 因为存款的低利率无法帮你跑赢通货膨胀 ， 钱还是“不值钱”了 。
所以 ， 要赚钱的话 ， 风险收益对等原则客观存在 ， 如果无法承受风险 ， 就只能忍受低收益；选择高收益就必须承受与之相对应的风险 。 这中间的平衡需要自己掌握 。
如今 ， 面临通胀风险、利率下行风险 ， 资产保值增值很重要 。 老想着“保本” ， 钱还是会“毛” 。 要主动追求资产增值 ， 不同的人群 ， 可以适当提高自己的风险偏好 ， 比如 ， 接受净值型理财产品 ， 或者风险更高一点的债券、基金、股票等 。
当然 ， 一定要记住 ， 只赚自己看得懂的钱 ， 不熟悉的东西不买 ， 仔细研究产品的投资标的等 ， 不要用一句“我不懂”掩盖懒惰 。 投资理财这条路 ， 没人能帮你 ， 只有靠自己不断学习提高认知和能力 。
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