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京东在港二次上市，电商行业下一个风口在哪？

继网易之后 ， 又一只中概股回归港交所 。
6月18日9时30分 ， 京东集团在香港联交所二次上市 ， 港股代码为9618.HK 。 开盘价239港元 ， 较发行价226港元上涨了5.75% 。 截至收盘 ， 报234港元 ， 市值约7231亿港元 。
京东在港二次上市，电商行业下一个风口在哪？
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此次上市 ， 京东集团预计全球发售募集资金重点用于提升供应链等技术服务 。 专家认为 ， 未来京东的挑战更多在于竞争环境的改变 ， 除了阿里之外还将面临着拼多多、抖音、快手等新的竞争对手 。 竞争环境相比此前更加变幻莫测 ， 巨头和新秀都在探索抢占下一个风口 。
与此同时 ， 阿里、网易、京东等新经济公司带动新一波中概股回归潮 。 粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖指出 ， 这有助于优化港股行业结构 ， 提高港股市场的交易活跃度和交易效率 ， 并提升港股整体的估值中枢 。
募资额创港交所目前最高纪录
未来拟分拆上市
这是继2014年在纳斯达克上市后 ， 京东集团在香港的二次上市 。
6年间 ， 京东集团从一家电商企业逐步发展为零售、物流、数科三大业务的综合平台 。 数据显示 ， 京东集团市值增长3.1倍 ， 目前为795亿美元 ， 年度活跃用户数从0.47亿增长至3.87亿 。
当天 ， 京东集团在北京总部举行了“云敲钟”仪式 。 京东零售集团CEO徐雷等高管出席 ， 他表示：“京东集团满怀着感恩之心来到香港 ， 我们对中国和中国经济的未来充满了信心 。 ”
此次在香港的二次上市 ， 也标志着京东集团站在了新的发展起点上 。 徐雷表示 ， 通过在香港上市 ， 京东集团将进一步扩大规模并增强规模经济 ， 提升以供应链为基础的技术服务能力 。
据悉 ， 京东集团此次香港公开发售获得超额认购179倍 ， 国际发售与香港公开发售价最终为每股226.00港元 。 若不行使超额配股权 ， 全球发售募集资金净额约297.71亿港元 ， 成为港交所今年上半年以来的最高募资额 。
根据招股书 ， 创始人刘强东持股4.485亿股普通股 ， 占股15.1% ， 投票权为78.4%；腾讯持股5.272亿股普通股 ， 占股17.8% ， 为最大股东 ， 投票权为4.6%；沃尔玛持股2.89亿股普通股 ， 占股9.8% ， 投票权为2.5% 。
招股书还披露了最近几年京东的财务情况：2017年、2018年及2019年 ， 京东实现净收入分别为3623亿元（人民币 ， 下同）、4620亿元、5769亿元 。 2017年及2018年京东持续业务经营净亏损1900万元和28.01亿元 ， 2019年持续业务扭亏 ， 实现经营净利润118.9亿元 。
值得注意的是 ， 招股书还透露出京东未来或将拆分子公司上市的信号 ， 京东可在3年内将一家子公司分拆并在香港上市 。 经过多年发展 ， 京东孵化出京东零售、京东物流、京东健康三只独角兽 。
富途证券投研团队指出 ， 本次IPO将极大丰富京东的现金储备 。 以供应链为基础的技术可应用于京东的关键业务运营 ， 包括零售、物流及客户参与度 ， 会显著加速京东构建供应链上的竞争优势 。
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阿里京东都回来了
掀起中概股赴港“二次上市”潮
去年11月26日 ， 阿里巴巴回归港股市场 ， 自此掀起了中概股赴港“二次上市”的浪潮 。 今年以来 ， 网易和京东紧随其后加入回归队列 。
根据德勤近日发布的《中国内地及香港IPO市场2020年上半年回顾与前景展望》报告 ， 受到新冠肺炎疫情暴发影响 ， 2020年上半年香港新股上市数量（59只）较去年同期下降22% ， 但受惠于两只庞大第二上市新股 ， 使融资总额仍较去年同期增长25% ， 达到871亿港元 。 网易和京东在资本市场募资了超过500亿港元 ， 占主板融资总额约63% 。
“去年香港成为全球第二大的生物科技上市地 ， 市场一直期待更多拥有不同股权架构及第二上市创新企业来港上市 。 现在市场条件更适合 ， 并将会促进这类型的新股上市 。 ”德勤中国华南区主管合伙人兼全国上市业务组联席主管合伙人欧振兴告诉采访人员 ， 来自大中华区域的同股不同权和第二上市公司将于今年8月被纳入恒生指数及恒生中国企业指数 ， 有利于中概股赴港第二上市 ， 他预料今年内将会有5至8只中概股回港 。
近日市场传出消息 ， 拼多多、肯德基“东家”百胜中国等中概股都将计划回港二次上市 。
2018年4月 ， 港交所推出新的上市制度 ， 拥抱新经济 。 其中一项改革即是为寻求在香港作第二上市的大中华及国际公司设立新的便利第二上市渠道 。
“根据目前数据 ， 有37只中概股符合港股第二上市的准则 。 如果大部分都来港上市 ， 将产生类聚效应 ， 吸引更多海外资金关注港股市场及增加配置 。 ”中泰国际分析师颜招骏表示 ， 尝到“头啖汤”的阿里巴巴在回归后的活跃成交及股价表现 ， 也给其他中概股树立了样板效应 。 “随着更多新经济中概股回归港股市场 ， 港股市场对新经济公司的估值方法和投资理念也在逐步多元化 。 “
投资者也用实际行动印证了这一点 。 从阿里巴巴到网易再到京东 ， 在香港上市均受到追捧 。
京东在香港公开发售吸引了超过39万人认购 ， 超购17倍 ， 上市首日股价上涨3.54% 。 上星期 ， 网易香港公开发售部分也录得358.53倍超额认购 ， 股价在首日上涨5.7% 。 而阿里巴巴上市至今约7个月 ， 股价较176港元的上市价上涨超过两成 。
粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖指出 ， 优质的中概股回归有助于优化港股行业结构 ， 提高港股市场的交易活跃度和交易效率 ， 并提升港股整体的估值中枢 。
“香港资本市场近年来自身的发展 ， 使他进一步成为连接中国与世界的重要资本市场纽带 ， 未来的作用将更加突出 。 ”省社科院金融所所长任志宏则认为 ， 对于粤港澳大湾区内的中概股公司 ， 香港是一个非常好的资本市场平台选择 ， 可以有效优化湾区内部资本市场的要素资源 。 ”
京东在港二次上市，电商行业下一个风口在哪？
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多头竞争格局明显
电商下一个风口在哪？
选择6月18日在香港上市 ， 因为这个日期对京东而言有着特殊的意义 ， 最初是京东的店庆日 ， 如今也成为了电商平台的年中消费大促节日 。
今年的618 ， 从各大平台的”厮杀”程度可以看出行业竞争之激烈 。 百亿补贴、大额消费券等构成了京东、天猫、拼多多等电商平台吸引消费者的利器 。 与此同时 ， 电商平台均与不同电视台合作 ， 推出晚会为大促预热 。 除了电商平台之外 ， 抖音、快手也成为618的新兴势力 。
专家认为 ， 对比2014年赴美上市 ， 如今京东更大的挑战在于竞争环境的改变 。 中山证券研究所首席经济学家、研究所所长李湛认为 ， 除了阿里之外 ， 京东还面临着拼多多、抖音、快手等新竞争对手 ， 竞争环境相比此前更加变幻莫测 。
截至采访人员发稿时 ， 阿里巴巴港股市值4.67万亿港元、美股6016.01亿美元；京东港股市值7231亿港元、美股907亿美元；拼多多市值991.63亿美元；美团市值1.01万亿港元 。
其中 ， 拼多多市值接近千亿美元 ， 美团市值也达到万亿港元 ， 两个新秀正在强势崛起 。
拼多多以社交电商起家 ， 快速抢占三线及以下城市的下沉市场；与此同时 ， 美团也开始拓展到线下生鲜零售、金融支付等领域：拼多多抢占底部市场 ， 美团则进军线下市场 ， 对京东和阿里形成边缘竞争 。
原本似乎形成两强相争的稳定格局 ， 随着拼多多、美团以及抖音等崛起 ， 重新进入一个不稳定的多头争夺时代 。
“基于用户的需求变化 ， 电商一直在寻找新风口” ， 艾媒咨询CEO张毅认为 ， 电商行业似乎从来不缺风口 ， 从“渠道下沉”到“百亿补贴”再到“直播带货” ， 各种的新玩法新概念相继提出 ， 但真正的风口是背后的“新基建” 。
在京东二次上市的招股书中 ， 就强调了此次全球发售募集资金净额将用于以供应链为基础的关键技术创新 ， 以进一步提升客户体验及提高运营效率 。 可以看到 ， 供应链等“新基建”正逐渐成为电商竞争的下一个风口 。
老虎证券投研团队分析指出 ， 对于京东而言 ， 业务核心优势是重资产、重运营的供应链 。 疫情期间 ， 京东供应链的重要性得到了充分的验证 。
“未来 ， 一方面京东要积极适应内容电商和社交电商等新的竞争环境；另一方面 ， 通过供应链能力对外输出摊薄自身物流成本 ， 实现更高的盈利能力 。 ”上述投研团队负责人说 。
【采访人员】彭琳曾美玲叶丹张艳
【实习生】申焙丰
【京东在港二次上市，电商行业下一个风口在哪？】【作者】彭琳；曾美玲；叶丹；张艳
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