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泰禾净利润大跌超80%，有息负债近千亿元，谁来拯救泰禾？( 二 )


针对泰禾集团的经营状况 ， 大华会计师事务所出具了非标准无保留意见的审计报告 ， 其在报告中指出 ， 泰禾集团存在大额已到期未归还借款 ， 并且公司因子公司未履行还款义务而被列为被执行人 ， 造成泰禾集团持续经营能力存重大不确定性 。
诚然 ， 如此业绩表现 ， 加上2019年以来遭遇失信、股权冻结、业主维权、评级下调等一系列危机事件 ， 资本市场自然对泰禾集团“冷眼相对” 。
当前 ， 泰禾集团股价徘徊在5元/股附近 ， 最低时只有4.06元/股 ， 较2018年高点32.8元/股已跌去近90% ， 市值仅剩百亿余元 。
泰禾净利润大跌超80%，有息负债近千亿元，谁来拯救泰禾？
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图源：通达信软件
而在业绩压力和市值压力之外 ， 泰禾集团的资金压力亦不容小觑 。
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资金困局难解
有息负债近千亿元
过去一年 ， 泰禾集团为回笼资金 ， 缓解现金流紧张局面 ， 不断变卖家当 。
据统计 ， 2019年泰禾集团出售重大资产和重大股权项目多达17个 ， 累计回笼资金超过150亿元 。 同时 ， 公司通过严控项目节点与开盘节奏、加强考核管理、缩短回款周期等措施 ， 进一步强化现金流管控 。
开源+节流 ， 泰禾集团也算收获了稍许安慰 ， 于2019年末经营活动产生的现金流量净额为236.14亿元 ， 同比增加69.51%；手持货币资金在2019年极度缺钱的情况下依然保持了131.95亿元 ， 仅仅比2018年末减少0.25% 。
不容乐观的是 ， 在庞大的债务规模面前 ， 泰禾集团百亿元的货币资金可谓杯水车薪 ， 这其中还不包括18.17亿元的受限资金 。
据财报显示 ， 截至2019年末 ， 泰禾集团负债总额1911亿元 ， 其中 ， 有息负债约为974亿元 ， 一年内到期的债务为506亿元 ， 资产负债率高达85% ， 处于行业高位 。
泰禾净利润大跌超80%，有息负债近千亿元，谁来拯救泰禾？
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数据来源：东方财富choice ， 制图：节点财经
融资端 ， 和大部分房企一样 ， 银行贷款、债券和非银行类贷款也是泰禾集团获取资金的主要渠道 。
报告期末 ， 泰禾集团来自银行贷款、债券、非银行类贷款的期末融资余额分别为169.54亿元、204.59亿元、595.86亿元 ， 融资成本8.48%、9.07%、10.65% 。 不难看出 ， 信托等非银金融机构贷款是泰禾集团最大的资金支撑 ， 占比达61.53% 。 相应的 ， 成本也是最高的 ， 为泰禾集团高达9.94%的平均融资成本助力不少 。
从亿翰智库监测的50家典型上市房企年报分析来看 ， 2019年融资成本TOP30房企的平均融资成本为6.34% ， 泰禾集团接近10%的融资成本凸显其钱紧、钱贵的现实 。
【泰禾净利润大跌超80% ， 有息负债近千亿元 ， 谁来拯救泰禾？】对此 ， 泰禾集团在财报中坦言 ， “公司有息负债规模较大 ， 资产负债率维持较高水平 。 若未来房地产行业政策发生重大不利变化 ， 可能会对公司现金流产生负面影响 ， 对公司偿债能力造成一定风险 。 ”
值得注意的是 ， 尽管泰禾集团自身资金吃紧 ， 但其2019年对外提供的财务资助总额仍高达152.3亿元 。
2020年资金困局怎么破？泰禾集团也在年报中给出了指引 ， 除了向金融机构借款来补充公司的现金之外 ， 还预计在未来一年向关联公司泰禾投资借款 。
公告显示 ， 泰禾投资向泰禾集团及控股子公司提供借款(含委托贷款方式)用于公司项目开发及补充流动资金 ， 借款余额最高不超过45亿元 ， 预计2020年泰禾与泰禾投资之间的累计借款本息总额(发生额)为不超过130亿元 。
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谁能救泰禾？
筹划引进战投
“花间一壶酒 ， 独酌无相亲” ， 泰禾集团开创了地产业独特的中式院落文化 ， 并被奉以中国传统建筑文化的传承者、顶豪匠心、高端院居范本等诸多美誉 。


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