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投黑马|我们不和重小利、玩零和游戏的人合作，高瓴张磊：最大的风控是选人( 二 )


真正的护城河
我经常在公司内部强调我们要善于甄别“虚假的护城河” ， 譬如政府保护 ， 这类的护城河随时都有可能崩溃 。 而长期创造最大价值的 ， 并用最高效的方式和最低的成本创造最大价值的才是企业“护城河”的本质 。
要研究 ， 只有研究才能让你对变化有理解 。 研究是基于深刻的对事物本质的研究 ， 方法见仁见智 ， 有的人看一两个季度 ， 有的人看一两年 ， 有的人看盈利 ， 我看东西是看看五年、十年、二十年的东西 。 我看的不是形式 ， 我看的是一个人本质上给社会有没有创造价值 ， 只要你给社会创造很大的价值 ， 早晚你会给所创的公司创造价值 。
我把投资大致分为两类 ， 一种是零和游戏 ， 一种是蛋糕做大游戏 。 很多人的投资是前者 ， 比如pre-IPO这种 ， 我个人是不相信零和游戏的 。 我喜欢把蛋糕做大的游戏 ， 就是我的思想、资本不能创造价值 ， 我是不会投资的 。
从这个角度来讲 ， 就更需要对关键时点和关键机会的把握 。 什么是关键时点？就是大家都看不懂的时候 。 关键变化是什么呢？如果是一成不变的事情 ， 实际上很容易被看见 ， 这个世界永恒的只有变化 。
只有在变化的过程中我们才能去跟别人有不同的观点 ， 而且是产生非常长期的不同观点 。
我关注的是创造多大价值的机会 ， 这就是我说的深入基本研究 ， 在这个过程中我们多年来一直坚持持续深入的跨时间、跨地区、跨行业、跨类别、跨线上/线下的行业研究 ， 所以高瓴能够深刻理解这些行业的长期内在发展规律和业务逻辑 ， 从而准确把握行业与市场的变革要素和时点 。
各种生意模式都有非常不同的变化 。 比如说简单的是卖产品的 ， 但是如果提升附加值就可能变成卖一种服务 ， 如果再抓住关键机会可能变成一个平台 ， 使卖产品和卖服务的人都可以用这个平台 。 生意模式博大精深 ， 在这个过程中一个企业家能看清楚生意的本质是什么 ， 他的理念和格局观就是不一样的 。
我有两点优势 。 首先 ， 我们有幸天天跟最好的企业家打交道 ， 而且是与他们发生剧烈变化的那段打交道 ， 经常参与到伟大企业的创造过程中去 ， 不管是当年的百度、腾讯、京东 ， 还是今天的蓝月亮 ， 去哪儿网 。 这个过程中你是有很大优势的 ， 因为自己只做一家企业的话 ， 你有可能被局限于自己的行业和自己的事业 ， 当你天天跟各种各样的企业打交道 ， 从消费、互联网到先进机械制造 ， 甚至水泥 ， 你就能够找到伟大企业的共同点 。
第二 ， 我做高瓴本身也是个创业 ， 从这个角度来讲我也是个创业者 ， 在这个过程中我学习了很多 ， 了解了文化、理念、人生的各种取舍 。 我也能够把自己的经验、情感与优秀企业家们分享、沟通 。 能否有通感 ， 能否做到换位思考 ， 是很重要的 。 我自己创业的过程 ， 帮我更好地理解创业 。
这是很好的问题 ， 可能永远没有正确答案 。 我觉得“真正的护城河”是长期创造最大价值的 ， 而且用最高效的方式和最低的成本创造最大价值 。
怎么创造这种价值 ， 在不同的环境和不同的时代是不一样的 。 在美国 ， 二十世纪五十年代 ， 品牌是最大化、最快创造价值的“护城河” ， 而随着互联网对品牌的冲击 ， 品牌价值的护城河又不见得是最高效的方式 ， 有人说在网上通过意见领袖创造价值效率更高 。 如我刚才说的 ， 这个世界永恒的只有变化 ， 护城河也不可能不变 ， 优秀的公司是当互联网大潮袭来时 ， 能够深挖自己的“护城河” ， 主动拥抱互联网带来的变化 。 如果一家企业亘古不变 ， 这种企业永远不值得投资 。 从这个角度上讲 ， 政府保护类型的“护城河”是非常脆弱的 ， 这类护城河随时都有可能崩溃 。
我最看重的“护城河”是有伟大格局观的坚定实践者去挖造的护城河 ， 这些人能不断地根据变化作出反应 。 那些赚快钱的人逐渐会发现他的路越走越窄 ， 坚持做长期事的人的路才会越走越宽 。
最大的风控是选人
这样的风控是个自我选择的过程 ， 目光长远、想做大事且有大局观的企业家跟我们本身就很容易契合 ， 而着重小利、玩零和游戏的人跟我们也不太适合 。
财务上的风控都会做 ， 这是基本的 。 但我们最重要的关注点是选到最合适的企业家 。
这个人能不能既有格局观 ， 又有执行力 ， 还有很深的对变化的敏感 ， 以及对事物本质的理解 ， 我觉得这种人很难找 ， 大部分人都是在某一时期对某一方面会很好 ， 但是有的人能够通过和外面的交流把自己提升 。
比如去哪儿网的创始人庄辰超和蓝月亮的创始人罗秋平 ， 一个代表互联网 ， 一个代表消费品 。 庄辰超 ， 虽然年轻但多次参与到创业的过程 ， 有很强的学习能力和对事物的洞察力 ， 他能够在关键的时期把控股权卖给百度 ， 说明他有很大的格局观 ， 他的人生梦想是做成中国最大的旅游搜索平台 。 罗秋平本来可以过非常安逸的生活 ， 不用冒这么大的风险 ， 但他的人生梦想就是成为中国日化的第一名 ， 打败跨国公司 ， 变化给了他这个机会 ， 他也抓住了关键机会 。 在这个过程中 ， 他愿意放弃小富即安的一年一两亿利润的公司 ， 不惜在前一两年把公司做亏损 ， 为了未来开辟一个新天地 ， 这是很强的格局观 。


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