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红筹|一图详解！中概股回A如何冲刺“最后一百米”这些资本市场大咖有话

《科创板日报》（深圳 ， 采访人员 莫磬箻）讯 ， 科创板被定义为中国资本市场改革的"试验田" ， 近日上交所下发通知对红筹企业申报科创板发行上市中包括对赌协议处理在内的四大问题做出了针对性安排 。
上述内容旨在持续增强科创板相关制度安排的包容性和适应性 ， 与此前制度一起完善和细化与红筹企业回归的配套制度 ， 打通了红筹企业境内发行上市 "最后一公里" 。
下一步将如何从"最后一公里"推进至"最后一百米" ， 来自基金、券商、投资、咨询、学术等多界人士纷纷建言 。
红筹|一图详解！中概股回A如何冲刺“最后一百米”这些资本市场大咖有话
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作为配套政策的制度改革无疑是核心 。
经济学家管清友指出 ， 中概股回归是方向 ， 也倒逼资本市场改革 。 目前A股还不足以吸引中概股全面回归 ， 监管、发行、交易等制度等一系列制度需要跟国际先进市场接轨、学习 。
对此上交所也曾对外发声 ， 红筹回归不仅要"回得来" ， 而且要"留得住" ， 红筹企业往往来自成熟市场 ， 依托于成熟健全的市场结构和约束机制 ， 以信息披露为代表 ， 红筹企业和本土监管当局都面临着制度转换和制度对比的考验 。
其中以科创板为"试验田" ， 在日常监管工作中持续从股权激励、再融资、重大资产重组、股份减持和退市等方面试验更加市场化、法治化、国际化的制度安排 。
未来还应当怎么做？资本市场大咖们纷纷建言献策 ， 包括借鉴中国香港和美国成熟资本市场的经验 ， 加速推进注册制改革、降低IPO门槛和审核难度、实施更为市场化的交易机制、提供更有包容度的信息披露监管安排 ， 进一步松绑股权融资制度等 。
除了制度设计 ， 资金考虑是大咖们最关注的第二个方面 。
前海开源基金首席市场专家杨德龙谈到 ， 迎接中概股回归 ， 相当于增加了市场的股票发行量 ， 需要考虑承接后A股市场资金的平衡 。 前华泰联合证券资深保荐代表人王骥跃也认为 ， 目前A股还是散户量较大的市场 ， 对红筹回顾的承接力还不够 ， 压力切实存在 。
从实践角度大咖们提出了一些解决方向 ， 包括适当适时加大对外开放力度、允许更多机构资金参与、提高普通投资者中概股配售比例、放宽外汇管制、解决境外投资者投和退的问题、加强与境外监管机构沟通及寻求配合 ， 等等 。
【红筹|一图详解！中概股回A如何冲刺“最后一百米”这些资本市场大咖有话】对于红筹回归境内市场普遍看好 。 当前 ， 阿里、网易、京东等企业在香港二次上市 ， 科创板也涌现出了华润微、优刻得等示范性案例 ， 未来随着科创板以及整个A股市场的包容性不断被打开 ， 红筹回归A股加速破冰并陆续落地可期 。


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