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北京青年报-北青网创业板注册制来了 明天起开始受理( 三 )


另外，创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。而科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。
值得一提的是，中央全面深化改革委员会会议指出，坚持创业板和其他板块错位发展，找准各自定位，办出各自特色，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。
从投资者门槛来说，虽然创业板注册制后也是要求两年交易经验，但是前20交易日日均股票资产只需要10万元，而不是科创板的50万元，相对来说对资产的门槛要求较低。
与科创板增量板块不同，创业板是存量板块，其涉及存量企业和存量投资者。对于存量投资者来说，其可以继续参与交易，但在交易前应充分知晓改革后市场风险特征和变化，认真阅读并签署风险揭示书。对于存量公司来说，则在退市程序、标准及风险警示机制等方面进行了优化安排。例如，简化了退市程序，取消暂停上市和恢复上市；完善了退市标准，取消单一连续亏损退市指标，引入“扣非净利润为负且营业收入低于一个亿”的组合类财务退市指标，新增市值退市指标；设置了退市风险警示制度，强化风险揭示。
估值过高将经历价值回归
虽然注册制为科创板和创业板带来许多利好，但投资者应当防止盲目追高。
截至6月13日，110家科创板上市公司中有13家公司有过破发现象，破发率为11.82%。而2019年起上市的199家非科创板公司中有19家破发，其破发率为9.55%。
针对注册制下企业的破发现象，北京大学经济学院教授吕随启指出，部分个股技术含量不足，业绩支撑不够，高市值已支了未来的成长性，且估值过高，所以会经历价值回归。
投资金融律师董毅智则认为，要客观认识并理解市场在交易初期可能出现的估值泡沫。尽管交易所不断重申科创板的审议不包括价值判断，而且发行、承销、上市、交易、信息披露、退市等各种配套制度齐备，但是市场初期的热度仍然可能带来过高估值和随后的阶段性调整。
第一届创业板上市委候选名单出炉！
值得关注的是，深交所还公布了关于第一届创业板上市委和行业咨询专家库专家的候选人名单。
再融资审核期限2个月
修改完善后的《创业板首发办法》共七章、七十五条。主要内容包括：精简优化创业板首次公开发行股票的条件，将发行条件中可以由投资者判断的事项转化为更加严格的信息披露要求，强调按照重大性原则把握企业的法律合规性和财务规范性问题。对注册程序作出制度安排，实现受理和审核全流程电子化和全流程公开，减轻企业负担，提高审核透明度。强化信息披露要求，严格落实发行人等相关主体在信息披露方面的责任，制定针对创业板企业特点的差异化信息披露规则。明确市场化发行承销的基本规则，并规定定价方式、投资者报价要求、最高报价剔除比例等事项应同时遵守深交所相关规定。强化监督管理和法律责任，加大对发行人、中介机构等市场主体违法违规行为的追责力度。
修改完善后的《创业板再融资办法》共七章、九十三条。主要内容包括：明确适用范围，上市公司发行股票、可转换公司债券、存托凭证等证券品种的，适用《创业板再融资办法》。精简优化发行条件，区分向不特定对象发行和向特定对象发行，差异化设置各类证券品种的再融资条件。明确发行上市审核和注册程序，深交所审核期限为二个月，证监会注册期限为十五个工作日。同时，针对“小额快速”融资设置简易程序。强化信息披露要求，要求有针对性地披露业务模式、公司治理、发展战略等信息，充分揭示可能对公司核心竞争力、经营稳定性以及未来发展产生重大不利影响的风险因素。对发行承销作出特别规定，就发行价格、定价基准日、锁定期，以及可转债的转股期限、转股价格、交易方式等作出专门安排。强化监督管理和法律责任，加大对上市公司、中介机构等市场主体违法违规行为的追责力度。


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