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这个板块，已经蓄势待发

你好 ， 周末消息很多 ， 但还需要让子弹再飞会儿 ， 股市的事情 ， 明天周日再说 。
今天定位为周末充电时间 ， 说说北斗系统 。
据《北斗卫星导航系统发展报告（4.0版）》介绍 ， 北斗卫星导航系统（BDS）是我国正在实施的自主建设、独立运行的全球卫星导航系统 。
按计划 ， 2020年底全面建成北斗三号系统 ， 今年就是北斗全球系统建设的收官之年 。
目前北斗三号卫星导航定位系统还剩下最后一颗代号为G3的GEO组网卫星 ， 计划将于本月完成发射任务 ， 最早将会于6月16日进行 。
北斗系统与美国的GPS、俄罗斯的GLONASS、欧盟的GALILEO并称为全球四大卫星导航系统 。
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（全球四大卫星导航系统比较）
与其他系统相比 ， 北斗系统的高轨卫星更多 ， 抗遮挡能力强 ， 尤其低纬度地区性能特点更为明显 。 可以为全球用户提供全天候、全天时、高精度定位、导航和授时服务 。
授时 ， 意思是指利用无线电信号报告最精确的时间 。
北斗三号组网结构由3颗静止轨道卫星（GEO）、3颗倾斜轨道卫星（IGSO）、24颗中轨道卫星（MEO）组成 ， 此外还包括5颗试验卫星；MEO卫星均匀分布在3个轨道面 。
北斗系统的组网 ， 按照“先有源、后无源”、“先区域、后全球”的发展思路 ， 以及最简系统、基本系统、全球系统“三步走”的总体规划下实施：
2000年 ， 建成北斗一号系统 ， 向中国提供服务；
2012年 ， 建成北斗二号系统 ， 向亚太地区提供服务；
2020年 ， 将建成北斗三号系统 ， 向全球提供服务；
2035年 ， 以北斗系统为核心 ， 建设完善更加泛在、更加融合、更加智能的国家综合定位导航授时体系 。
北斗三号卫星的优越性：
采用了我国自主研发的更高稳定度、更小漂移率的新型高精度铷原子钟和氢原子钟 ， 实现了卫星时频基准性能指标的大幅提高 。
采用了星间链路 ， 通过星间和星地链路 ， 实现对境外卫星的监测、注入功能 ， 实现对境外卫星“一站式测控”的测控管理 。
根据国务院办公厅印发的《国家卫星导航产业中长期发展规划》 ， 到2020年我国卫星导航产业规模将达到4000亿元 。
北斗卫星导航系统由空间段、地面段和用户段三大部分组成 。
其中空间段和地面段的基础设施主要为国家政策支持 。
用户段是导航定位服务的最终落脚点 ， 较高市场化参与 。
目前用户端产业链的构成和产值占比：
上游核心器件(10%)—中游终端产品和系统集成产品(48%)—下游解决方案和运维服务(42%)
上游核心器件是产业自主可控的关键环节 。 核心器件作为自主可控最关键的部分 ， 主要由基带芯片、射频芯片、板卡和天线构成 。
国内卫星导航自主研发芯片的工艺目前已由0.35微米提升到了28纳米 ， 总体性能达到甚至优于国际同类产品 。
北斗三号控制系统国产化单机达100% ， 国产化元器件应用水平提高 ， 使用比例提高 。
国产北斗导航型芯片模块累计销量已突破8000万片 。
北斗导航芯片的主要厂商包括：华力创通、振芯科技、北斗星通、泰斗微电子、海格通信、航天电子、航天恒星和中海达等 。
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（北斗导航芯片厂商概况）
板卡方面 ， 高精度OEM板卡是高精度终端设备的核心 ， 其成本占到了终端总成本的60%以上 。 这块长期以来被美国Trimble和加拿大NovAtel掌握并商业化 。
国内企业近年来致力于研制出自主板卡 ， 并逐步投入使用 ， 性能匹敌的同时价格却仅为进口板卡的一半左右 ， 可望大幅降低北斗终端产品的生产成本 ， 推动产业链市场化进程的加速 。
国产高精度板卡销量已占国内市场30%以上 ， 并已出口到70余个国家和地区（近半属于一带一路） 。
【这个板块，已经蓄势待发】国内板卡典型企业有：北斗星通、华力创通、合众思壮、华测导航、中海达等 。
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（我国上市公司主要板卡产品）
天线环节的国产化率超75% ， 并且充分享受自主可控政策护城河（国家规定从事导航与地图相关的测量、制作和销售业务的相关活动全部要经过国家测绘的许可）
北斗天线厂商主要有北斗星通收至旗下的华信天线 ， 以及海格通信、振芯科技、中海达等 。
中游主要包括终端集成和系统集成 ， 是产业发展的重点 ， 应用终端已广泛使用于各个行业 。
北斗终端产品毛利率高（平均在60%左右） ， 行业应用空间大 ， 是未来北斗应用的重点 。
目前应用成果：
合众思壮的北斗移动互联终端已应用在车载导航、公安、电力、金融、国土、城市管理等几十个行业领域；
南方测绘、中海达的终端产品多被用于测绘领域；
海格通信的北斗终端被广泛应用在车船导航、应急指挥、卫星通信等领域 。
汽车导航终端对功耗的要求不如智能终端产品的要求高 ， 北斗导航系统可以充分发挥其在精度、定位方面的优势 。
因此近几年国内车载终端市场也呈现较快增长 ， 目前渗透率约30% ， 代表性厂商如德赛西威、华阳集团、索菱股份、路畅科技等 。
下游的解决方案和运维服务 ， 则针对具体行业应用场景 。
整个产业链逐渐呈现整合趋势 ， 不少企业都涵盖了产业链多个环节 ， 其中部分公司延伸到最下游 ， 能够实现系统集成 ， 提供系统解决方案 。
在哪些行业？以农业、交通运输为代表的重点领域已经得到大力推广 ， 未来主要发展机会还包括：精准农业、高精度测绘、智慧城市、5G基站授时等 。
配合我国的北斗地基增强系统 ， 在覆盖范围内实现米级、分米级、厘米级、毫米级的高精度位置服务 ， 未来其定位精度将与GPS媲美 。
当定位精度达到厘米级时 ， 不仅能服务汽车导航和自动驾驶 ， 还有助于无人机送货 ， 应用领域将进一步拓宽 。
我国北斗产业的增长逻辑 ， 除了上述的国产化、应用拓宽之外 ， 目前短期还有十三五收官年军品订单释放 ， 中长期则受益政策的“军转民 ， 内转外” 。
军转民方面 ， 随着北斗全球系统建设收官在即 ， 并参照美国GPS的爆发路径 ， 在政策推动下 ， 民用市场的渗透是北斗产业一个长期成长驱动力 。
内转外方面 ， 北斗系统利用其独特性优势 ， 能在低纬度地区提供比GPS更为精准的定位服务 ， 而低纬度地区所覆盖的东南亚、南亚正好是“一带一路”主要的沿线区域 。 随着亚太地区在全球卫星导航市场中的占比不断增加 ， 这块成为北斗产业另一个成长驱动力 。
以上 ， 漂亮话说完 。
你可以注意到 ， 这个行业至今为止有比较强的政策驱动属性 ， 基本都是2G或者2B的商业模式 ， 所以表现在财务上 ， 它们的应收风险都比较大 。
上述提到的产业链标的 ， 基本面多半不好 ， 大家可得留神了 。
比如合众思壮 ， 连同预告的2020Q2在内 ， 已经连续7个季度扣非亏损 ， 合计亏掉11.5亿元 ， 几乎占当前净资产的一半 ， 在偿债能力等各项财务稳健指标上 ， 无一达标 。
华力创通、振芯科技的应收款/LTM营收大大超过100% 。
中海达连续3个季度扣非亏损 。
做为龙头、军民通吃的北斗星通 ， 2019年商誉减值7.08亿 ， 税后影响盈利6.28亿元 。 2018年也减值4.5亿元 。
在连续减值之后 ， 北斗星通的减值风险资产/净资产 ， 仍达到52% 。 即便不计上述减值 ， 近两年仍有半数季度亏损 。 今年一季度业绩高增 ， 但主要是基数低的缘故 。
随机抽取其他上市公司查看业绩和财务 ， 无不是槽点处处 。
所以目前为止 ， 北斗板块还是比较偏向主题式、概念式的领域 ， 今年唯一靠谱的参与方式就是事件消息面埋伏一把 。
不过从询问度和媒体曝光度来看 ， 大概率更多资金埋伏在先了 ， 多数北斗板块标的的股价已经运行在60日均线上方15%以上 。
若要投机 ， 请坚持投机必须止损的原则 ， 别在板块走成利多出尽靴子落地的时候 ， 还去补仓 。
当然了 ， 我这里绝不是建议你去玩！因为单一事件驱动型的投机 ， 并非老朱的强项 ， 我只是负责任的把背后的逻辑 ， 不论是吹是黑 ， 都分享给你而已 。
若你不认同老朱的论断 ， 或者觉得有些标的基本面其实还不错 ， 请留言告诉我你的看法 。
欢迎来留言区和我交流 。
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