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投资者网|中诚信占比近四成或加剧“评级虚高”，5月份36次主体评级上调( 二 )


于是 ， 上调评级成为了某些头部评级机构巩固扩大市场份额的一条“捷径” ， 即通过提上调评级级别的方式 ， 把原有客户留住 ， 同时可上调评级的方式把客户从同行中抢过来 。
Wind资讯统计 ， 截至2019年12月31日 ， 中诚信存量债券评级业务为12655只 。 其中 ， AAA级业务6774只 ， AA+级业务3269只 ， AA级业务2116只 ， 其他评级486只 。 5月份中诚信上调的级别则主要来自于原有AA+和AA级别 ， 这两类评级存量达到5385只 。
“从5月份上调评级的数据来看 ， 对评级需求最大的是那些已被评为AA+和AA的企业 ， 以及个别AA-的企业 。 ”上述评级业内人士称 ， “对于评级机构来说 ， 留住这些级别企业的最好办法就是上调其评级 。 ”数据显示 ， 5月份中诚信和中证鹏元各上调一家AA-级企业至AA级 。
据监管规定要求 ， 评级对象、受评证券存续期期间,证券评级机构应当在受评级机构或受评级证券发行人发布年度报告后2个月内出具一次定期跟踪评级报告,且定期跟踪评级报告应当与前次评级报告保持连贯,另有规定的除外 。
所以 ， 5月份开始的跟踪期 ， 集中进行评级上调只是高评级竞争的预热动作 。 而6、7月份才是评级公司如火如荼的“农忙时节” ， 从目前的态势看 ， 可能还会有更多公司的评级上调 。
这一切 ， 都为可能出现的债券违约埋下伏笔 。
违约的前车之鉴
据Wind统计 ， 评级上调企业比较疯狂的现象出现在2017年 ， 有544家企业主体上调主体级别 。 仅当年年6月 ， 就有203家企业被上调级别 。
2018年 ， 债券市场违约事件暴增 ， 违约常态化现象显现 。 在监管及舆论的压力下 ， 评级机构的上调行动有所收敛 ， 2018年上调345家 ， 2019年上调289家 ， 呈下降态势 。
值得警惕的是 ， 与评级集中上调相伴的是 ， 企业违约数量明显增多 。 据Wind数据 ， 2014年来 ， 评级上调企业中已经有35家违约主体 ， 其中 ， 联合最多 ， 共有20家（联合资信和联合信用合计） 。
【投资者网|中诚信占比近四成或加剧“评级虚高”，5月份36次主体评级上调】尤其是2017年6月上调的203家企业中 ， 已经有5家主体违约了 ， 其中4家为联合信用 ， 违约事件分别发生在2017年12月、2018年5月21日、2018年12月10日和2019年12月27日 。
“有的评级上调时间到违约事件发生时间不到1年 。 这充分暴露了评级公司在跟踪和披露信用风险方面的迟滞和无力 。 ”上述国有大银行债券研究分析师表示 。
通常情况下 ， 评级公司不断上调企业主体数量 ， 加重了广被诟病的“评级虚高”现象 ， 破坏了评级行业公信力 ， 削弱了其资本市场“看门人”的功能定位 。
投资者网|中诚信占比近四成或加剧“评级虚高”，5月份36次主体评级上调
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Wind资信统计 ， 截至6月8日 ， 今年前五个月新增违约主体共有8家 。 其中 ， 联合3家、中诚信2家、大公国际1家、中证鹏元1家和无评级机构1家 。 联合与中诚信占比达62.5% 。 从这个角度看 ， 东方金诚和新世纪则表现最好 ， 无新增违约主体上榜 。
值得欣慰的是 ， 监管也在加强对信用评级行业的管理力度 。 去年 ， 交易商协会对中诚信等评级机构展开了专项调查 ， 发现其存在立项评估环节管控不足 ， 缺乏相应合规监督等问题 ， 要求限期改进 。
显然 ， 在5月份的大规模评级“上调潮”中 ， 依然能保持评级结果不变或上调较少的评级机构 ， 则较真实反映了可能存在的违约风险 ， 倒是更值得投资者和市场所关注 。 （思维财经出品）■


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