幻方投资陆政哲：完全依靠人工智能的量化投资模式( 五 )
但我们仍然认为基本面量化有很大的空间 ， 因为对标的是主观投资 ， 两者虽然在标的审核范围上有差异 ， 但是基础逻辑是一致的 。 只要主观投资在中国能获取好的收益 ， 那么基本面量化在中国就仍有很大的空间 。
多年前 ， 基本面投资只能用财务报表以及基础数据来分析 ， 这是很难的 ， 一方面国内企业的财务数据质量并不是很好 ， 另一方面 ， 中国的市场的高波动特征对基本面量化投资造成一定的困扰；但是现在 ， 随着互联网技术应用越来越广泛 ， 我们有了越来越多的另类数据和相对高频的数据 ， 这为基本面量化投资提供了非常好的思路 ， 我们可以比以前做的更好 。
除此之外 ， 幻方也在尝试把市场上大类行业中精确到个股层面的财务指标的预测 ， 用模型的方式进行精细化梳理 ， 未来会将这些预测数据与交易结合起来 。 所以 ， 基本面量化在中国仍有很大的空间 。
朱昂：量化投资基本上是赚市场效率的钱 ， 在不太成熟的市场 ， 是最容易赚钱的 ， 比如说A股市场就不太成熟 ， 随着A股市场越来越成熟 ， 是不是量化投资在中国会越走越难呢？
陆政哲
长期看 ， 量化投资行业性的超额收益是在逐步下降的 ， 这是一个自然规律 。 未来随着去散户化进程的推进 ， 无论是对量化投资还是对主观投资 ， 这都会是一个挑战 ， 大家分到的蛋糕会逐渐变小 。
第一
， 因为会有竞争者不断进入 ， 随着市场机构化程度越来越高 ， 最终情绪化的追涨杀跌式的投资者会逐渐退出 ， alpha的空间也就越来越小了 。
第二
， 超额收益逐渐下降的过程不仅是量化行业整体下降 ， 也是整个主观投资整体下降的过程 。 市场上一些非常优秀的价值派基金经理在这个阶段有其价值 ， 正是因为这个市场中真正做价值投资的人很少 ， 所以价值投资在现阶段的中国市场才有alpha 。
另外一个趋势是马太效应 ， 任何一个行业都会趋向头部化 。
近几年 ， 不管是主观投资还是量化投资 ， 已经呈现出比较明显的趋势 ， 头部机构业绩越好 ， 规模越大 。 规模变大之后 ， 大量的营收会被投入到研发体系中 ， 反哺投资 ， 尤其是量化机构 。 我们认为五年以后 ， 市场格局就会趋于明晰 。
朱昂：幻方现在在国内是非常头部了 ， 您对幻方还有什么期待 ， 希望它未来向什么方向走？
陆政哲
我更喜欢把这称为“愿景” ， 我们的愿景主要有两个：
第一个愿景是长久地活下去 。
这是非常实在的 ， 我们看过海内外这么多前辈机构 ， 极少机构能超过10年维持很好的行业地位 ， 纵观他们的发展历程 ， 几乎都是迅速崛起、规模快速放大、又飞快地衰落消失 ， 这仿佛是国内量化行业的死循环 ， 像悬在我们头上的达摩克利斯之剑 。 正因为我们想克服这一点 ， 所以每年投入大量的精力在策略开发体系、还有对硬件、IT、技术发展路径的投入 ， 做这些不仅是为了今天的净值 ， 更多是为了在面对未来2-3年甚至更久的时间维度上 ， 竞争更加激烈的时候 ， 我们可以不被落下 ， 更长久地活下去 。
第二个愿景是用技术做投资 ， 并让更多的人知道这是一条可以走通的路 。
海外已经有很多机构在这样做了 ， 但国内 ， 严格意义上此前还没有一家机构走这样一条技术路径 ， 我们这样尝试 ， 当然预见了困难 ， 也坚信这是一条可以走通的路 。
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