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斗鱼、虎牙合并风声再起 两大游戏直播巨头何去何从

自今年4月腾讯成为斗鱼与虎牙的第一大股东和控股股东后 ， 斗鱼、虎牙合并的消息便不时出现 ， 并于6月11日再次传出风声 。 对此 ， 北京商报采访人员第一时间向斗鱼、虎牙等方面求证 ， 斗鱼公关部表示 ， 对此不知情 ， 不予置评 。 但不可否认的是 ， 游戏直播市场现已形成斗鱼与虎牙双雄争霸的局面 ， 为了获得更大的竞争力 ， 二者也在明争暗斗 ， 包括昨日中概股疯涨 ， 虎牙微涨、斗鱼却反跌的情况也引得业内关注 。 倘若此次斗鱼与虎牙合并的消息属实 ， 两大游戏直播巨头又该何去何从？
【斗鱼、虎牙合并风声再起 两大游戏直播巨头何去何从】斗鱼、虎牙合并风声再起 两大游戏直播巨头何去何从
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（图片来源：斗鱼、虎牙LOGO截图）
中概股涨势凶猛斗鱼反跌、虎牙微涨
6月11日 ， 据媒体报道 ， 斗鱼与虎牙的合并现已在推进中 ， 而此次合并则是在腾讯的建议下实施 ， 预计最快可在今年底或明年初实现 ， 同时虎牙将会有新高层和新战略目标的出现 ， 但目前双方合并的具体细节尚未敲定 。
值得注意的是 ， 6月10日 ， 多只中概股出现盘中暴涨、暴跌 ， 并多次触发熔断 。 截至收盘时 ， 稳盛金融实现的涨幅最高 ， 并达到了169.01% ， 同时盘中曾一度暴涨超900%的嘉银金科 ， 最终也实现96.61%的涨幅 ， 此外天地荟涨和金融界也分别增长82.61%和51.52% 。
但此时 ， 斗鱼与虎牙的股价却均表现平平 。 据老虎证券的数据显示 ， 虎牙在收盘时仅实现0.82%的微涨 ， 而斗鱼则是出现了0.34%的跌幅 。 随着此次合并消息的出现 ， 斗鱼与虎牙能否在新一日实现较高的股价 ， 也引得业内的关注 。
实际上 ， 斗鱼与虎牙计划合并的消息早已在业内流传多年 ， 主要原因则离不开二者背后拥有一个共同股东——腾讯 。 据天眼查的资料显示 ， 自2016年起 ， 腾讯便开始对斗鱼进行投资 ， 随后自2018年开始 ， 虎牙也成为腾讯的投资目标 。 如今 ， 腾讯已经成为虎牙的控股股东 ， 以及斗鱼的第一大股东 ， 各种合并的猜测也纷至沓来 。 而斗鱼CEO陈少杰曾在2019年第三季度财报电话会上的一句话 ， “这取决于大股东腾讯的意愿” ， 更是引得业内遐想 。
对于该消息 ， 北京商报采访人员第一时间分别向斗鱼与虎牙两方进行求证 。 斗鱼公关部回应称 ， “对此不知情 ， 不予置评 。 ”而虎牙方面截至发稿时 ， 暂未予以回应 。 尽管目前斗鱼与虎牙均未对此次的合并消息予以肯定的答复 ， 但由于二者已成游戏直播市场的双巨头 ， 并相继步入资本市场 ， 因此二者的一举一动均在聚光灯下备受瞩目 ， 包括昨日中概股出现疯涨 ， 但虎牙却实现微涨 ， 斗鱼甚至出现反跌的情况 ， 也收获不少目光 。
“鱼虎斗”多年腾讯到了收获好时机？
假若斗鱼与虎牙真正进行合并 ， 背后最大的获利者并非是这两家平台 ， 而是他们共同的股东腾讯 。
“从腾讯的角度来看 ， 游戏直播市场以及斗鱼与虎牙各自的发展格局已基本形成 ， 二者再继续互相竞争意义并不大 ， 此时若能根据两个平台的差异及优势进行整合 ， 形成互补与联动 ， 一来能在游戏直播市场形成更大的市场竞争力和话语权 ， 帮助旗下游戏等相关业务的发展 ， 同时也有机会衍生出新的可能性 ， 找到更多利润增长点 。 ”投资分析师许衫如是说 。
近年来 ， 斗鱼与虎牙之间的“鱼虎斗”令业内历历在目 。 经过多年的你追我赶 ， 斗鱼与虎牙也将游戏直播市场的大部分份额掌握在手中 。 据《2020年中国游戏直播行业市场规模及用户规模分析》显示 ， 经过爆发式增长后 ， 游戏直播市场趋于冷静 ， 市场玩家仅剩数十家 ， 同时市场格局既定 ， 形成虎牙和斗鱼双雄争霸的局面 ， 二者的市场占有率分别达到45.9%和36.5% ， 反观其他平台 ， 市场占有率均在10%以下 。
在北京大学文化产业研究院副院长陈少峰看来 ， 根据当下的市场环境以及行业各方的布局 ， 游戏直播市场将会持续保持相对稳定的发展趋势 ， 但若想在用户等方面继续扩张 ， 剩余的空间并不大 。
这一观点也能从数据中得到印证 ， 据艾瑞网发布的《2019年中国游戏直播行业研究报告》显示 ， 2016年我国游戏直播平台用户规模的增长率曾达到143.1% ， 但2017年便下滑至59.1% ， 缩水了三分之二 ， 此后增长率持续下滑 ， 并在2019年仅获得18.2%的增长 ， 预计2020年起 ， 增长率将降至10%以下 。
许衫表示 ， “腾讯之所以投资两大游戏直播平台 ， 主要仍是为旗下游戏业务铺局 ， 既服务于已有玩家 ， 同时也从中寻找更多新玩家 ， 但此时游戏直播的用户增长红利正逐步消失 ， 腾讯若继续让市场的两大巨头相互竞争 ， 反而会浪费资源 ， 各自损害 ， 此时到了收获的时期 ， 集合多方资源产生最大的效果 。 ”
二合一之后昔日巨头路在何方？
纵观此前其他行业的合并案例可以发现 ， 两家公司合并时 ， 往往会在管理层面遇到挑战 ， 尤其是已发展成熟的公司 ， 因已形成自身的运作模式与习惯 ， 在与其他公司合并时更容易产生磕绊 。 假若斗鱼与虎牙若合并 ， 难免也将经历一段磨合的时光 。
与此同时 ， 收入结构相对单一 ， 普遍依赖直播打赏等现象 ， 一直是游戏直播平台普遍面临的挑战 。 据虎牙一季度财报显示 ， 该公司的直播收入在总营收中的占比超过九成 ， 而来自广告和其他业务的收入仅占比不足一成 。 斗鱼也不例外 ， 直播收入也在总营收中实现九成的占比 ， 即使双方合并 ， 如何集合力量寻找新的利润增长点也是必须面对的问题 。
中央财经大学文化经济研究院院长魏鹏举表示 ， 未来斗鱼与虎牙若要从曾经的竞争状态过度到合作状态 ， 首先需要面对的便是管理层整合的挑战 ， 以更好地领导后续的业务发展以及资源上的平衡与协调 。 此外 ， 当下游戏直播平台确实很难寻找到更多的收入来源 ， 二者若要进行合并 ， 想必也与各自尚未找到更为完善的盈利模式有关 。 通过集合两个平台的资源优势 ， 首先能在广告方面获得更强的博弈能力 ， 稳定并增强该方面的收入 ， 同时借助与股东腾讯以及其他游戏公司的合作 ， 逐步探索并拓展出更多的收入渠道和盈利空间 。
值得注意的是 ， 按照中斗鱼与虎牙各自拥有的市场占有率进行计算 ， 二者累计已占据超八成的市场 。 而斗鱼与虎牙均在美国上市 ， 且美国资本市场对于垄断的监管较为严格 ， 假若斗鱼与虎牙真正完成合并 ， 也令业内好奇这是否会涉嫌市场垄断 。
魏鹏举对此表示 ， 要判断是否存在垄断 ， 首先需要确定从哪个行业范围来分辨 ， 毕竟越细分的行业 ， 市场集中度必然会更加集中 ， 此时若再以是否垄断来评判 ， 难免会在一定程度上限制行业的发展 。 而在此次斗鱼与虎牙或合并一事中 ， 可从互联网直播 ， 甚至是互联网视频等更大的行业范围来判断 ， 并非仅限定于游戏直播 ， 从前者来看 ， 斗鱼与虎牙尚未达到垄断的情况 。
北京商报采访人员郑蕊


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