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暴涨104%，如何看射频龙头思佳讯投资逻辑

_本文原始标题：暴涨104% ， 如何看射频龙头思佳讯投资逻辑来源：富途研选
本文精编自方证证券《5G时代 ， 射频前端行业趋势与格局解析》
摘要：思佳讯是全球著名的射频芯片龙头 ， 从三星、苹果 ， 再到华为 ， 公司一直是下游龙头的首选 ， 来自苹果的收入占公司营收一半以上 。 自3月的低点以来公司股价反弹超过1倍 。 随着疫情缓解 ， 5G推动消费电子需求快速恢复 ， 京东618苹果手机大卖 ， 市场对苹果产业链普遍持乐观态度 ， 公司有望持续受益 。 思佳讯：射频芯片龙头股价暴涨104%
在本轮的美股反弹中 ， 射频芯片龙头思佳讯（SKYWORKS）股价从低点大幅反弹 ， 从3月16日的最低点67.635算起 ， 期间最大涨幅达104% 。 思佳讯是全球著名的射频芯片龙头 ， 从三星、苹果 ， 再到华为 ， 公司一直是下游龙头的首选 ， 公司深度“捆绑”苹果 ， 来自苹果的收入占公司营收一半以上 。
暴涨104%，如何看射频龙头思佳讯投资逻辑
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随着疫情缓解 ， 消费电子需求逐步恢复 ， 京东618开启首日 ， 苹果接连创下5秒销售额破亿、5分钟后销量突破3万台、全天成交额达15亿记录 。
苹果公司SE2产品抢占中端市场 ， iPhone11也通过降价获得良好市场表现 ， 产业链存在加单预期 。 今年苹果公司还会推出5G版本iPhone12 ， 预计苹果用户进入换机周期 ， 市场对苹果产业链普遍持乐观态度 。 苹果是思佳讯的第一客户 ， 有望持续受益 。
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射频是什么？
射频 ， 英文名是RadioFrequency ， 也就是大家熟悉的RF 。 从英文字面上来说 ， RadioFrequency是无线电频率的意思 。 严格来说 ， 射频是指频率范围在300KHz~300GHz的高频电磁波 。
电流通过导体 ， 会形成磁场 。 交变电流通过导体 ， 会形成电磁场 ， 产生电磁波 。 频率低于100kHz的电磁波会被地表吸收 ， 不能形成有效的传输 。 频率高于100kHz的电磁波可以在空气中传播 ， 并经大气层外缘的电离层反射 ， 形成远距离传输能力 。 这种具有远距离传输能力的高频电磁波 ， 我们才称为射频（信号） 。
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手机终端的通信模块主要分为天线、射频前端模块、射频收发模块、基带信号处理 。 射频前端介于天线与射频收发之间 。
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我们对着手机的麦克风讲话是一种模拟信号 ， 手机的基带芯片把它编码成数字信号 ， 但基带送过来的数字信号频率很低 。 而射频要做的事情 ， 就是继续对信号进行调制 ， 从低频 ， 调制到指定的高频频段 。 例如900MHz的GSM频段 ， 1.9GHz的4GLTE频段 ， 3.5GHz的5G频段 。
射频的作用 ， 就像调度员
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资料来源：鲜枣课堂
5G驱动射频前端市场快速增长
5G的到来改变了芯片设计研发的主要方向 ， 即追求低功耗、高性能、低成本为其技术升级的主要驱动力 。 三大通信技术载波聚合CA、多入多出MIMO、高阶调制QAM对其构成直接影响 。 4G时代射频前端平均成本（全频段）约15美元 ， 而进入5G时代预计国内中端5G手机射频前端价格将超过30美元 ， 以三星S10为代表的高端5G手机射频前端超过45美元 。
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根据Yole预测 ， 2018-2025年全球射频前端的市场规模将由150亿美元增长到258亿美元 ， 年复合增速高达8% 。 其中增速最大的Tuner市场规模将从2018年的5亿美元增长到2025年的12亿美元 ， 复合增长率高达13% 。
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滤波器和PA是射频前端领域最大的两个细分方向 ， 合计占射频前端市场的61% 。 其中滤波器约占21% ， PA放大器占40% ， 开关和LNA占6% 。
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射频前端市场格局
目前全球射频前端市场集中度较高 ， 前四大厂商占据全球85%的市场份额 ， 分别为Skyworks（24%）、Qorvo（21%）、Avago（Broadcom）（20%）、Murata（20%） 。 目前各细分市场均为日美巨头垄断 ， 市场集中度较高 。 国内卓胜微等射频厂商已在开关、LNA等领域实现突破 ， 实力比肩国际一线厂商 。
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SKYWORKS思佳讯是全球著名的射频芯片龙头 ， 从三星、摩托罗拉到苹果 ， 再到华为 ， 公司一直是下游龙头的首选 。 2011年富士康成为Skyworks主要客户 ， 意味着Skyworks正式进入iPhone供应链 ， 之后随着下游智能手机市场的快速增长 ， 公司进入爆发性成长阶段 。
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【暴涨104%，如何看射频龙头思佳讯投资逻辑】编辑/jasonzeng
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