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大众证券报|央行预告月中续作MLF，修正前期悲观预期


大众证券报|央行预告月中续作MLF，修正前期悲观预期
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本报讯(采访人员刘扬)根据央行8日公告 ， 为维护银行体系流动性合理充裕 ， 当日以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作 ， 中标利率2.20% 。 此外 ， 央行将于6月15日左右对本月到期的中期借贷便利(MLF)一次性续做 ， 具体操作金额将根据市场需求等情况确定 。
根据Wind数据显示 ， 8日无逆回购到期 。 6月央行公开市场累计有7400亿元MLF到期 ， 其中6月6日5000亿元到期(顺延到6月8日) ， 6月19日2400亿元MLF到期 。
【大众证券报|央行预告月中续作MLF，修正前期悲观预期】“此次操作显示了央行对流动性的呵护 ， 也修正了前期较为悲观的资金预期 。 ”8日一银行交易员认为 。
4月中旬以来 ， 央行货币工具操作开始呈现一定的对冲特征 ， 对套利的担忧、对杠杆风险的警惕日渐成为货币政策操作端预调微调的方向 。 MLF、TMLF等常规基础货币工具连续2个月净回笼 ， 对冲再贷款再贴现、定向降准所释放的大规模流动性 。 此外 ， 7天逆回购操作利率4月至今未再进行下调 。
“央行操作模式的微调体现出两方面原因 。 第一 ， 疫情冲击最严重时期已经过去 ， 货币操作量上已经够用 ， 无需进一步大幅宽松操作 。 第二 ， 前期操作较为集中 ， 已经有一些企业出现套利行为 ， 可能引发新的金融泡沫 。 ”申万宏源证券研究所宏观首席分析师秦泰分析认为 。
此前 ， 北京银保监局在银行业保险业例行新闻发布会上 ， 强调要“严查重罚信贷资金挪用、套利行为 ， 真正地使资金之水流入实体之根 。 ”
秦泰指出：“疫情冲击以来 ， 央行数量型工具宽松力度为近五年最大 ， 已经能够给全年的信用扩张提供较好的基础流动性的保障 ， 预计年内央行货币工具操作端或趋中性微调 ， 实体经济信用扩张则仍将持续 。 ”
而6月初流动性并未显著放松 ， 央行部分对冲到期逆回购 ， 资金价格处于相对高位 。
“6月流动性需求因素明显放大 ， 缴准和MLF大规模到期对中长期流动性需求较多 ， 短期逆回购于月初集中到期 ， 政府债券发行缴款扰动持续 ， 叠加月末适逢半年度时点 ， 对于流动性的需求因素较多 ， 供给因素主要集中于财政支出 ， 或于月末下达 ， 再贷款对于流动性的补充具体规模不明 。 ”华创证券固定收益首席分析师周冠南表示道 ， 流动性总量水平的维持有赖于央行操作 ， 财政支出集中下达的情况下 ， 央行选择较为“中性”的对冲方式 ， 尚可维持流动性的充裕 。


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