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市场 就业数据闹乌龙，美股却“偷偷新高”了，A股下周怎么走（附十大券商观点）？

市场 就业数据闹乌龙，美股却“偷偷新高”了，A股下周怎么走（附十大券商观点）？
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财联社6月7日讯 ， 美国5月非农就业人数远好于预期 ， 带动全球风险资产上涨 。 道指周五一度涨超千点 ， 纳指盘中更是创下历史新高 。 但这组"劲爆"的就业数据随后却被证明是个"美丽的错误" ， 给下周市场增添些许不确定性 。
过于"美丽"的经济数据
美国劳工部6日公布的数据显示 ， 美国5月非农就业人口增加250.9万人 ， 大幅好于预期的减少800万人 ， 失业率从4月的14.7%下降到13.3% 。
然而 ， 事情很快发生了反转 。 不久之后 ， 美国劳工部劳工统计局（BLS）便发布了一个声明解释新冠肺炎疫情对5月非农数据的影响 ， 同时承认数据存在误差 。 BLS发言人斯特恩伯格称 ， 如果将那些"有工作"但"没在工作"的人也归类到"失业"类别的话 ， 5月美国的真实失业率将达到约16.4% ， 比官方当天公布的13.3%要高3.1% 。
另一方面 ， 虽然美国总统特朗普在非农数据公布后大肆"邀功" ， 但真实的情况并非"一片光明" 。 美国劳动力市场扭曲状况变得更显著：非洲裔美国人五月的失业率进一步上升至16.8% ， 而美国白人的失业率则从四月的14.2%下降至12.4% 。
美股一路走高 逻辑何在？
无视新增病例超2万 ， 无视国内游行越演越烈 ， 美股不停上演惊人逆转 。 国内机构周末也对此展开讨论：
中泰证券首席经济学家李迅雷解释美股"疯涨"逻辑 ， 他认为 ， 股市狂欢与街头暴乱 ， 其实是美国贫富差异同一逻辑下的两种结局 。 美股强劲反弹不表明非理性 ， 与行业结构和天量印钞有很大关系 。
瑞信董事总经理陶冬则认为 ， 即使统计局表明数字统计中有错误 ， 这也是一个很好的非农数字 。 五月数据改善的一个重要原因是 ， 联邦政府的紧急救援到位 ， 得到资助的公司请回了员工 ， 几乎所有就业上的增加 ， 全部来自暂时失业人口重新领到工资 ， 但是那些长期失去工作的人群仍然没有找到工作 。 目前经济是从极端低位弹起来 ， 但距离正常化还有很大的距离 。
十大机构看市：A股有望更进一步
对于A股 ， 本周分析师大多看好 。 招商策略张夏团队认为 ， 全球大类资产交易复苏逻辑 ， A股有望更进一步 ， 兴证策略表示 ， 市场出现大生机的步伐越来越近 。 但也不乏谨慎观点 。 国泰君安李少君等认为 ， 全球范围的流动性宽松一方面带动了美股的反转 ， 另一方面造就了A股的龙头溢价、龙头的反转 。 但目前宽松之下仍要警惕风险；在中期维度上 ， 市场或欲扬先抑 。
招商策略：金融等低估值板块将迎增量资金
招商策略张夏团队认为 ， 虽然科技消费医药在本轮反弹中持续占优 。 但近期各投资者资金流向正在出现一些变化 ， 加上经济数据持续超预期 ， 不排除A股跟随全球股市出现风格转化的可能 。 在全球经济复苏逻辑之下 ， 国内经济数据持续超预期 ， 机构投资者可能转向加仓金融周期；个人投资者开始直接买入金融周期板块的股票 。 另外 ， 汽车尤其是新能源汽车 ， 消费电子有望逐渐迎来需求复苏 。
国泰君安：龙头反转之后仍要警惕风险
国君认为当前市场易涨难跌的本质在于全球范围的流动性宽松 ， 映射到市场是对于消费风格的支撑 。 但还是要警惕风险 ， 当这些风险出现的时候 ， 上述三点逻辑都将反转：1）美大选在即；2）当前全球疫情对于经济冲击的预期过低；
风云再起之配置方向：中期思维 ， 仍是龙头占优 ， 风格优选消费和科技 。 当前思路仍是风格为主导 ， 行业间差异淡化、行业内差异加大 。 往后看 ， 投资主线仍是围绕2条展开：1）低估值+稳盈利组合 ， 消费（医药/小家电）、周期（建材/机械）、科技（电子/军工）、金融（券商） 。 2）全年维度把握科技主线 ， 电子、通信、计算机 。
海通策略：2646是调整的底部 市场震荡为3浪上涨准备.
海通核心结论有3：①中期视角 ， 市场处于牛市2浪调整见底后震荡蓄势 ， 为牛市3浪上涨做准备 ， 等待基本面数据回升 ， 3季度数据有望明显改善 。 ②短期资金面略偏紧、基本面数据仍偏弱 ， 市场仍可能小波折 ， 波动时往往孕育未来上涨的新方向 。 ③三季度聚焦内需 ， 如新基建（科技）、汽车家电、券商 ， 低估行业的修复等催化剂 ， 关注四季度窗口期 。
新时代策略：6月转乐观 三季度后很难找到利空了
尾部风险目前看来幅度小于我们的预期 ， 主要是因为经济恢复速度比我们预期的更快 。 虽然短期经济的恢复并不能代表长期趋势 ， 但很有可能持续到至少3季度 。 6月我们认为可以逐步转向乐观 。 进入三季度后 ， 除了中美关系之外 ， 可能很难找到利空了 ， 所以我们认为 ， 6月出现较大尾部风险的概率在下降 ， 如果出现小级别的调整则是进场的时点 ， 三季度可能会有指数行情 。
【市场 就业数据闹乌龙，美股却“偷偷新高”了，A股下周怎么走（附十大券商观点）？】兴证策略：改革加速科技成长回归潮 把握两个生机组合
改革加速 ， 科技成长股回归潮 ， 市场情绪有所回暖 。 资本市场改革持续升温 ， 从创业板注册制、新三板精选层 ， 再到近期看到的T+0、上证指数编制方法的讨论 ， 中芯国际、华润微电子回归A股 ， 网易、京东回归H股 ， 资本市场正朝着市场化方向、投资者所期待的改革方向加速前行 。 这些事件的发生 ， 就像我们在中期策略《蛰伏中孕育生机》中谈到 ， 中长期生机正在随着这些改革措施逐步积累 ， 短期来看是有利于风险偏好回暖 ， 也可能因为外部的三重不确定性而一波三折 。 但这些改革 ， 中长期对于股市长牛是有利的 ， 利好因素的点滴积累 ， 叠加某一个促发因素的发生 ， 市场出现大生机的步伐就越来越近了 。


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