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猪肉价格小涨！猪产业链股票却大跌，啥原因？

进入6月 ， 连降14周的猪价突然涨了 。
根据农业农村部的最新监测数据 ， 5月28日至6月4日 ， 全国农产品批发市场猪肉平均价格已从38.55元升至39.66元 ， 连续多日上涨 。
同时 ， 自5月中旬起 ， 全国生猪价格也开始稳步上涨 ， 至6月4日 ， 据中国养猪网猪价系统数据监测 ， 生猪（外三元）均价已达到31.45元/公斤 ， 较上周上涨2.31元/公斤 。
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本次猪价连续上涨 ， 究竟咋回事儿？
多重消息刺激猪价上涨
此番猪肉价格的止跌上涨 ， 主要还是以下三方面消息的刺激所致 。
1.国内生猪供应不足
按照惯例 ， 每年夏季猪价都会出现一定的上涨潮 。
由于生猪养殖惧怕高温 ， 随着气温的增高生猪胃口下降 ， 生长进入缓慢 ， 因此每年的6月至8月 ， 生猪都会陷入一段供应紧缺的状态 。
再加上今年年初肺炎疫情来袭 ， 以北方的河南、河北、东三省为首的 ， 大量母猪及怀孕母猪遭到淘汰 ， 以及元旦前后北方气温较低 ， 部分猪场仔猪较高的死亡率 ， 都加剧了生猪供应量的不足 。
同时今年前几月集中抛售过多导致的存栏量减少 ， 也是6月猪价回升的关键原因 。
春节前生猪价格处于相对高位 ， 大部分猪场均积极出栏兑现利润 ， 经过了一轮集中获利后 ， 春节后猪场出栏相对不积极 。 且自3月起 ， 猪价开始高位回落 ， 一些养猪户为了避免损失 ， 加快了手里的生猪抛售 ， 也导致6月猪源陷入紧缺局面 。
而在猪价的下跌行情中 ， 也有一些猪场压栏惜售 ， 但到了5月份 ， 由于高温天气活猪养殖风险加大 ， 已经成长为“超大猪”的存栏猪压无可压 ， 也只得无奈上市 。
从目前生猪存栏结构来看 ， 125-150公斤大猪和100-125公斤偏小体重生猪存栏占比均低于今年3月 。 由于生猪养殖周期较长 ， 这些存栏空缺也都导致短期内生猪产能缺口仍难以有效恢复 。
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从头部企业的出栏数据来看 ， 今年一季度 ， 温氏、牧原等多家老牌生猪养殖上市企业生猪出栏量同比均出现大幅下滑 ， 温氏股份一季度生猪出栏同比降幅超过60% 。
2.国外猪肉进口或受阻
尽管国内生猪养殖“如火如荼” ， 但是猪肉缺口仍然严重 ， 目前国内有很大一部分猪肉依赖进口 。
海关数据显示 ， 今年的3月 ， 我国猪肉进口总量为39.1万吨 ， 同比上涨了2倍多 ， 而2020年第一季度我国进口猪肉量为95.1万吨 ， 同比上涨了184.51% 。 由此可见 ， 国内对进口猪肉需求的旺盛 。
但当前国外疫情仍不容乐观 ， 尤其我国主要猪肉进口国的欧盟和美国等地 ， 疫情偏于严重 ， 部分生猪的大型企业出现停宰或停产操作 ， 对国内猪肉进口造成不小影响 。
目前国内猪肉的进口主要来源国是欧盟 ， 此外加拿大、巴西、智利及美国亦是国内猪肉的主要进口国 。
然而 ， 当下美国确诊人数仍位于全球首位 ， 当地猪肉加工企业多有感染 ， 生猪的养殖、屠宰及猪肉出口业务均受到不同程度影响 。 西班牙、意大利、英国、德国及法国几个欧洲国家均是疫情严重的国家 ， 目前各国各城市均有不同程度的封锁政策 ， 猪肉出口业务基本停滞 。 尽管巴西、加拿大及智利虽较前者略好 ， 但疫情形势仍不容乐观 。
因此 ， 根据疫情的新冠肺炎疫情发展规律及各国的控制程度 ， 结合国内猪肉的紧缺情况 ， 预计6-7月国内猪肉进口量或大幅下滑 ， 最多减少50% ， 最快在今年8月后进口猪肉才得以逐步恢复 。
3.猪肉需求量将逐步提升
随着我国疫情基本稳定 ， 经济也在按部就班的陆续恢复之中 。
全国范围的复工复学和餐饮行业的全面恢复 ， 都有利于拉动市场对猪肉消费的热情 。 再加上近期北方地区进入夏收农忙季节 ， 劳动力加大 ， 端午节即将来临 ， 都会在短时间内促进一定的猪肉消费升温 。
猪肉板块持续承压
自2月中旬以来 ， 猪肉价格便开始持续回落 。
农业农村部最新数据显示 ， 近3个月全国生猪存栏环比增长 ， 生猪和猪肉价格连续14周下跌 ， 30个监测省份猪肉价格均下降 。 全国猪肉批发均价已从2月中旬每公斤50元的阶段高点降至每公斤38元；全国猪肉零售均价比最高点下降近四分之一 ， 每公斤降了约13元 。
猪肉价格的下降 ， 也直接影响了二级市场 ， 近来 ， 上市猪企股价承压严重 。
截至今日午间收盘 ， 猪产业指数下跌2.08% ， 24只成分股中22只走跌 。 近20日跌幅更是达到6.12% 。
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具体到个股 ， 得利斯8.66%领跌 ， 天康生物5.04%紧随其后 ， 此外 ， 唐人神、正邦科技、牧原股份、傲农生物和新希望的跌幅也超过3% 。
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生猪养殖仍在“风口”
尽管近期猪肉概念持续低迷、猪肉价格也不断走低 ， 但上市猪企的业绩却并未受太大影响 。
养猪巨头温氏股份今日发布销售简报 ， 公司2020年5月销售肉猪90.06万头（含毛猪和鲜品） ， 收入34.69亿元 ， 毛猪销售均价29.61元/公斤 ， 环比变动分别为4.21%、-8.18%、-10.92% ， 同比变动分别为-55.33%、7.07%、110.75% 。
正邦科技今日也公布了5月份的销售业绩 ， 公司2020年5月销售生猪49.62万头(其中仔猪8.27万头 ， 商品猪41.35万头) ， 环比增长1.92% ， 同比增长20.65%；销售收入18.26亿元 ， 环比下降13.76% ， 同比增长138.12% 。
受猪价下滑影响 ， 生猪养殖盈利空间虽有所收窄 ， 但生猪养殖的回报依旧丰厚 ， 较往年仍非常可观 。 在上市猪企加大产业布局的同时 ， 更有其他产业巨头来跨界养猪 。
今年3月 ， 万科正式成立食品事业部 ， 业务初期主要布局蔬菜种植、企业餐饮和生猪养殖三方面 。 随后5月初 ， 万科发布紧急招募令 ， 征集生猪养殖行业的“猪司令” ， 旨在推进养猪事业的落实与发展 。
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较养猪龙头相比 ， 万科初期25万的养猪规模确实有些“小巫见大巫” ， 但万科在生猪养殖上的决心却可见一斑 ， 相对于短期业绩 ， 万科养猪更重视的是长期的战略布局 。
猪价未来怎么走？
总体而言 ， 当前生猪价格止跌属于前期持续下跌的反弹 ， 不具备持续上涨动力 。 长期来看 ， 业内普遍认为猪肉价格不会再有大幅上涨 。
中国农业科学院北京畜牧兽医研究所副研究员朱增勇表示 ， 在非洲猪瘟疫情有效控制的前提下 ， 预计生猪和猪肉价格仍然呈现季节性走势 ， 后期猪价反弹空间不大 ， 三季度猪价会有季节性回升 ， 四季度将回落 。 二季度猪肉消费难以完全恢复 ， 主要是冻品的市场消化速度将直接影响猪价反弹时间和空间 。
山西证券指出 ， 此前 ， 猪价下跌主要由市场供需不平衡导致 。 受新冠肺炎疫情影响 ， 复工复学率不足及餐饮等消费端数据下行导致猪肉需求较弱 。 与此同时 ， 价格下行引发的集中出栏和大猪抛售导致短时间内市场供给提升明显 。 随着后疫情阶段消费端需求的不断恢复 ， 目前供给端的市场压力有所缓解 ， 猪价有望企稳回升 。
【猪肉价格小涨！猪产业链股票却大跌，啥原因？】平安证券认为 ， “两会”后需求端有望加速修复 ， 供给端来看 ， 前期牛猪恐慌性抛栏基本结束 ， 而二元母猪短缺仍为20-21年的主要矛盾 。 而“两会”后冻肉投放或取决于养殖端利润与需求端修复的平衡 。 综合看 ， 我们认为猪价或将重新进入1-2个季度的高位震荡期 。 2020年生猪产业链投资逻辑由“周期”转向“成长” ， 主要矛盾由“价格”转向“出栏量和成本” 。


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