江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

BT财经|现金流真的“健康”吗？，否认二次上市的拼多多( 二 )


此外 ， 一季度 ， 平台的销售与市场推广费用达到了72.97亿元 。 回首2019年全年 ， 拼多多的销售和营销费用高达271.742亿元 ， 较2018年的134.418亿元同比增长了102% 。
当拼多多在更加卖力讲着"亏损换增长"这样的故事时 ， 故事背景早已经发生了改变 。
拼多多这一下沉赛道陆续出现新的身影 ， 财大气粗且已盈利的阿里巴巴与京东纷纷入局 ， 百亿补贴之战愈发胶着 。
对此 ， 海外金融服务机构TheMotleyFool的分析师TMFSunLion毫不讳言地表示 ， 拼多多这种"不惜一切代价实现增长"的战略 ， 类似于瑞幸咖啡挑战星巴克 ， 在与阿里巴巴和京东的烧钱大战中 ， 很可能会反噬投资者 。
BT财经|现金流真的“健康”吗？，否认二次上市的拼多多
文章图片
他认为 ， 拼多多仍是一支有前途的成长股 ， 但估值不值得这么高 。 虽然收入强劲 ， 但商业模式"建立在流沙之上" 。
BT财经|现金流真的“健康”吗？，否认二次上市的拼多多
文章图片
除个人分析师外 ， 机构也对拼多多的资本故事持谨慎态度 。
就在一季报发布后不久 ， 摩根大通、高盛、杰富瑞等多家华尔街投行拉响"降级"警报 ， 认为拼多多财报数据存在注水 。
摩根大通认为 ， 拼多多在一季报中将大量未完成/退货订单计入GMV ， 从而导致GMV在疫情期间仍保持99%的高速增长 ， 并不能反映实际成交情况 。 因此 ， 将拼多多未来12个月目标价调低到25美元 ， 直接腰斩当时的实际股价 。
随后 ， 几家国内券商也进一步跟进 ， 下调评级 。
这直接导致拼多多5月27日的股价一度跌破60美元 ， 两天内市值缩水700亿元 。
BT财经|现金流真的“健康”吗？，否认二次上市的拼多多
文章图片
摩根大通公开表示："关于这个公司如何实现目前的增长 ， 我们仍有深深的疑虑 。 "
看来 ， 美国投资者对于烧钱的资本故事已经不感兴趣 ， 更对这类模式的中概股有着警惕之心 。
拼多多是电商未来吗？
其实 ， 相比于其他中概股 ， 外媒对于拼多多的态度还是比较正面的 。
因其针对目标群体的营销策略 ， 及添加社交元素的拼单属性 ， 福布斯杂志曾评价拼多多为"社交版的Costco" ， 并称赞其创始人将游戏体验及电商体验相融合 ， 创造了拼多多奇迹般的用户黏度及销售增长 。
不过 ， 外媒团购、拼单这个概念并不新颖 。 前有美国Groupon ， 后有中国美团网 。
早在2008年11月 ， 在大洋彼岸的美国 ， 团购网站Groupon成立了 。 三年后 ， Groupon成功上市 。 近五年来 ， 股价起起落落 ， 从每股6美元跌到了每股1美元 。
而2018年上市的拼多多 ， 却从每股20多美元涨到每股64美元 。 以结果论 ， 拼多多确实是少有保持股价高速上涨的中概股之一 。
同样是团购的概念 ， 行业先行者的Groupon一路跌跌撞撞、不温不火；而行业新秀拼多多却在中国这个底盘深厚的市场生根发芽、花繁叶茂 。
看似相同的商业模式 ， 但Groupon聚焦的是城市里一些中高档商品、享受型服务的商家 ， 比如Spa、按摩、高档餐厅、周末出游等等 。 而拼多多却聚焦在那些生活必须品 ， 飞入寻常百姓家 。
一面是美国当地库存积压、销售不佳的中高档商品 ， 一面是可以依托中国物流、价格实惠的生活必需品 。
不一样的战略和定位 ， 两种截然不同的市场反馈 ， 不得不再一次把"消费"这件事拉回到"目标群体"这一底层逻辑上 。
BT财经|现金流真的“健康”吗？，否认二次上市的拼多多
文章图片
可以说 ， 拼多多重新定义了电商 ， 将都市人的社交需求融入了网络购物的基准框架 。 不是拼多多成就了社交电商的新模式 ， 而是拼多多把消费观拉回到普通百姓天经地义的价格敏感上 ， 赋予了消费者切实的议价优势 。
拼多多的成功是有中国特色的成功 。 微信的流量扶持、发达的物流网络、广大的群众根基 ， 都是成就一家"拼多多"的必备元素 。
拼多多的成功或许不能被其他国家和地区所照搬、复制 ， 但其开创的社交电商新时代 ， 至少证明了这是一个不错的生意 。
诚然 ， 想要成为优质增长并且盈利的中国电商 ， 拼多多还有更长的路要走 。 要想摆脱电商版瑞幸咖啡的质疑 ， 也只能用更强大的实力去回应 。


推荐阅读


上一篇：示威|抗议者模仿黑人男子生前最后姿势把大桥堵了

下一篇：警察|美检方将升级对涉事警察的谋杀指控