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花朵财经大客户华为海思成对手，寒武纪IPO，亏11.79亿后股权激励9.44亿( 二 )


这种商业模式最大的问题 ， 在于“客户无权自行对公司授权其使用的处理器 IP 核内部架构和指令集作任何修改 ， 因此无法满足其自行定义和研发智能处理器的需求” 。
简单理解 ， 就是海思向寒武纪采购的 ， 是电脑整机 ， 所以海思不能拆开机箱自己攒机 。 否则就没了保修 ， 还要赔一大笔钱 。
【花朵财经大客户华为海思成对手，寒武纪IPO，亏11.79亿后股权激励9.44亿】为了实现自己芯片DIY的梦想 ， 同时也为了应对国际压力 ， 让自己电子产品产业链“合理、可控” ， 华为海思在2018年决定自研人工智能芯片 ， 并在随后推出多款产品 。
寒武纪不但失掉了这个最大的客户 ， 并且坦言“华为海思未来与本公司在终端、云端、边缘端人工智能芯片产品领域均存在直接竞争 。 ”
商业竞争过程中 ， 上游公司最不愿意碰到的局面之一 ， 就是大客户成为自己的竞争对手 。
寒武纪在回复科创板上市委的问询函时表示“公司短时间内无法找到可以替代华为的客户 ， 且未来华为继续大量采购公司产品的可能性较小 ， 预计2020年终端智能处理器IP业务收入仍将下滑 。 ”
翻看2019年为寒武纪营收做出力挽狂澜式贡献的两大客户 ， 分别为珠海横琴和西安沣东仪享 。 两者的特殊身份比较特殊 ， 均为政府采购 。 采购的产品 ， 则是智能计算集群系统 ， 合计金额为2.88亿 ， 占该业务营收2.96亿的97.3% ， 占寒武纪当期营收的64.91% 。
目前这两个项目都已经在2019年验收结束 ， 未来寒武纪能否继续获得大额订单尚不确定 。
花朵财经大客户华为海思成对手，寒武纪IPO，亏11.79亿后股权激励9.44亿
本文插图
公司在2019年的第三大客户 ， 则是曙光信息产业股份有限公司（以下简称“中科曙光”） 。
2019 年 ， 公司云端智能芯片及加速卡销售收入7888.24万元 ， 其中向关联方中科曙光销售加速卡6384.43万元 ， 关联销售占比为80.94% ， 关联销售占比相对较高 。
业务重心转移、华为海思的弃绝而去、高企的管理费用和明目张胆的关联交易 ， 恐怕是寒武纪IPO过程中迈不过的几道坎 。
即便顺利登陆科创板 ， 寒武纪的主营业务是否还会继续转进？高企的股权激励是否还会重启？关联交易能否避免？
或许到那时 ， 这些问题会成为寒武纪市值管理的“定时炸弹” 。


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