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市值风云|主要收入来自一家并购来的公司，周鸿祎旧部奇安信现身科创板：近四年亏掉一家上市公司

有老铁一直在追问风云君 ， 分析了这么多网络安全的企业 ， 为什么都没有三六零（601360.SH）？它难道不是网络安全的龙头吗？风云君快帮忙看看呀 。
对于这类要求 ， 按照风云君的行事风格 ， 显然不会这么容易的答应 。 不过 ， 答疑解惑还是可以顺带有的 。
咱们今天的主角 ， 是在2020年5月11日递交科创板申请书的奇安信（A20094.SH） ， 计划募资45.00亿元 ， 成立于2014年6月 ， 据说估值达到了230亿元 。
这家成立仅六年时间 ， 估值过两百亿的公司 ， 到底有啥过人之处 ， 一起来看 。
一、奇安信与三六零的那些家事
奇安信也是一家网络安全公司 ， 实际控制人为齐向东 。 说到奇安信的发展史 ， 就不得不提一提周鸿祎老板和他的三六零了 。
2018年 ， 三六零借壳江南嘉捷回归A股一事 ， 曾一度成为吃瓜群众们茶余饭后的谈资 。 周老板和齐老板之间的爱恨纠葛 ， 至今提起 ， 都仍能令人禁不住感叹 。
彼时 ， 两位老板分别出任三六零的董事长和总裁 ， 曾经在一起并肩作战十几年 ， 甚至被戏称为三六零的灵魂人物 。
奇安信成立时 ， 齐老板虽然持股80% ， 但实质上仍最终归属于三六零 。 三六零的下属公司奇虎科技等 ， 与奇安信签署了控制协议 。 通过该份控制协议 ， 三六零成为奇安信的实际控制人 ， 并以奇安信为主体开展企业安全业务 。
2015年12月 ， 两位老板签署了一份拆分协议 ， 将公司的企业安全业务从三六零集团中拆分了出去 ， 并作出了新的约定 。
简单来说 ， 齐老板带着他的奇安信 ， 今后将从事针对企业类客户提供安全软硬件与安全服务的业务 ， 也就是俗称的2B业务 。
周老板带领他的三六零 ， 今后将从事主要针对消费类个人用户提供安全硬件与服务的业务 ， 俗称2C业务 。
由此 ， 奇安信便成为三六零的联营企业 ， 不再受三六零控制 ， 无需纳入合并报表 。 在三六零方 ， 奇安信被作为长期股权投资进行核算 。
也由此 ， 2018年 ， 三六零回归A股之后 ， 合并报表中的安全业务便主要来自互联网个人用户 。 而风云君分析的网络安全公司 ， 则是主要服务于企业用户 。
所以 ， 风云君分析了这么多家网络安全行业的公司 ， 却始终没有提到三六零 ， 便是这个原因 。
再说回奇安信 。
虽然表面上看奇安信已不再受三六零控制 ， 实则还有一些藕断丝连 。 因为在两位老板签署拆分协议之后 ， 三六零仍然授权奇安信在日常经营中可以使用“360”品牌 。
【市值风云|主要收入来自一家并购来的公司，周鸿祎旧部奇安信现身科创板：近四年亏掉一家上市公司】共用品牌一事 ， 是在2019年4月份停止的 。 也是从那时候开始 ， 奇安信与三六零之间才彻底掰扯清楚 。
2019年4月13日 ， 三六零发布一则公告 ， 拟转让所持有的奇安信22.59%股权 。 这次分家 ， 为三六零贡献了22.28亿元的投资收益 ， 占其2019年营业利润的30.99% 。
对于此事 ， 已经是行业内的老生常谈 ， 相关媒体曾报告过许多 ， 还用了许多诸如“彻底分家”、“分道扬镳”等形容词 。
不过 ， 凡事都没有个绝对 。 一边的三六零 ， 虽然丢掉了2B业务 ， 可是收获颇丰；另一边的奇安信 ， 也只有拥有了自己独立的品牌 ， 才能够更加顺利的加入科创板 。
嗯 ， 管他真真假假 ， 反正谁都不亏 。
二、有收入但无业绩
讲完奇安信的旧事 ， 咱们再从财务角度分析一遍 ， 看看他的现状 。
1、收入持续增长
根据招股说明书中的信息 ， 奇安信的收入主要由网络安全产品、网络安全服务、硬件及其他三大板块构成；其中 ， 网络安全产品是收入的第一大来源 。
2017-2019年 ， 奇安信的营业收入持续增长 。 2019年 ， 31.49亿元的营业收入 ， 相比2017年接近翻了两番 ， 都能称得上网络安全界的黑马了 。
市值风云|主要收入来自一家并购来的公司，周鸿祎旧部奇安信现身科创板：近四年亏掉一家上市公司
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对于“黑马”一词 ， 风云君可不是随便说说的 ， 可以与启明星辰、深信服、绿盟科技等可比公司做个简单的对比 。
市值风云|主要收入来自一家并购来的公司，周鸿祎旧部奇安信现身科创板：近四年亏掉一家上市公司
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2017年 ， 奇安信的营业收入略高于安恒信息、山石网科、迪普科技三家公司 ， 但远远落后于启明星辰和深信服 。
到了2019年 ， 奇安信的营业收入已经超过了启明星辰 ， 仅次于深信服 。 假如单看深信服2019年在网络安全方面28.44亿元的收入规模 ， 奇安信加点形容词 ， 都能争个行业第一了 。
另外 ， 风云君还要说个题外话 。
曾经有老铁在文友圈（市值风云独立社区 ， 下载APP ， 一起浪起来）提出 ， 网络安全行业某上市公司的营业收入集中分布在第四季度 ， 堪比消费品行业 ， 因此质疑其季节性波动的合理性 。 至于具体名字 ， 风云君记不清了 。
其实 ， 这是网络安全行业普遍存在的特征 ， 从下表的统计数据也可以看出 ， 2017-2019年 ， 行业内的营业收入大都集中分布在第四季度 。


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