网络安全与云计算双驱动，5年复合增长37%，A股成就深信服速度
_本文原始标题：网络安全与云计算双驱动 ， 5年复合增长37% ， A股成就深信服速度
近年来 ， 网络安全事件频发 ， 随着云计算、5G、物联网的不断深入发展 ， 网络安全肩负的使命越来越重要 ， 也越来越受到人们的关注 。 A股科技市场上有这么一家公司 ， 创始人脱胎于华为、中兴 ， 主营业务为网络安全、云计算和基础网络与互联网 ， 近年来业绩不断爆发成为A股市场上的宠儿 ， 它就是深信服 。
一、二十年深耕 ， 始于网络安全却不止于网络安全
公司最初以网络安全起家 ， 后业务不断拓宽 ， 成长为网络安全和云计算双驱动IT厂商 。 公司成立于2000年 ， 以VPN和上网行为管理等业务起家 ， 并于2014年切入云计算领域 。 公司研发创新能力强 ， 每年都有新产品推出 ， 且均取得市场瞩目的成绩 。 目前 ， 公司已经覆盖网络安全、云计算等多项业务 ， 在硅谷、北京、深圳、长沙设立四大研发中心 ， 全球用户近10万家 。
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公司股权结构稳定 ， 在国外布局多家子公司 。 截至2020年2月5日 ， 深信服前五大股东合计持有公司66.7%的股份 ， 公司三位创始人何朝曦、熊武、冯毅是公司的一致行动人 ， 合计持有公司47.37%的股份 ， 当前员工持股平台持有公司股份份额为10.75% 。 整体上 ， 公司控制权稳固 ， 利于公司战略持续稳定推进 。 公司企业级无线业务主要由信锐网科运营 。 另一方面 ， 公司在国外有六家子公司 ， 也在积极布局全球市场 。
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公司最初的网络安全业务随着科技的不断渗透 ， 业务也在不断拓展 。 公司对原业务结构进行升级 ， 组成“智安全+云计算+新IT”的新架构 。 智安全是公司传统优势领域 ， 打造云网端一体化的安全解决方案；云计算是公司重点战略之一 ， 以超融合为核心面向私有云和混合云；新IT是公司在原企业级无线业务上进行升级 ， 包含桌面云、SD-WAN、应用交付、分布式存储EDS等多项业务 。
二、高质量发展 ， 网络安全业务为本 ， 云计算等新兴业务定位未来
公司自2014年到2019年保持高速发展状态 ， 营收年复合增长率高达37% 。 截止到2019年年末 ， 公司的营业收入高达45.9亿元 ， 同比增长42.5%；净利润为7.59亿元 ， 同比增长25.9% 。
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年报显示 ， 信息安全仍是营收和利润贡献的核心 ， 云计算占比持续提升 。 公司在信息安全领域深耕多年 ， 2019年该业务营收28.4亿元 ， 占比高达61.96% ， 也是公司主要利润来源；云计算业务（12.1亿元 ， 24.46%）等新兴业务也在不断扩张 ， 是公司未来战略的关键 。
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公司以VPN为切入市场 ， 业务随着科技发展不断渗透、拓展 ， 目前深信服具有较为完备的信息安全产品线 。 深信服信息安全产品线集合了边界安全（下一代防护墙）、终端安全（终端检测响应平台EDR和企业移动管理EMM）、云安全、身份与访问安全、威胁监测、安全审计与运营六个大类产品 。
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深信服云计算用创新打造极简、稳定、高性能的超融合、私有云、混合云、托管云的整体解决方案 ， 致力于为政府及企事业单位提供从本地到云端 ， 从私有云到混合云的完整云计算产品、方案及服务 。
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三、竞争优势明显
经过多年的发展 ， 公司已经形成了自己的竞争优势 ， 主要体现在三方面：一是优于同行的经营效率；二是重视研发 ， 技术积累深厚（拥有多款“爆款”产品）；三是渠道建设领先（超过95%的收入来自于渠道 ， 客户覆盖面广泛） 。
公司的毛利率优于同行业其他公司 ， 其中安全业务对毛利率贡献最大 ， 但是由于云计算业务逐渐扩张 ， 公司整体的毛利率逐渐下降 。 云计算业务毛利率较信息安全业务毛利低 ， 这主要是因为公司在云计算领域的业务主要是超融合服务器 ， 这属于整体交付式业务 ， 因此需要外购服务器 ， 成本较高 。 优质的盈利能力推动着公司不断做大做强 。
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从应收账款周转天数、综合毛利率、销售费用率等指标来看 ， 应收账款的周转要快于其他企业 ， 有助于公司的资金回笼降低经营风险；销售费用率较高 ， 说明公司的销售费用占比较高 ， 即公司在渠道销售过程中效率偏低一些 。
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公司的研发费用占比由于同行业的其他企业 。 2018年公司的研发费用率高达24.16% ， 这样的研发费用持续的积累 ， 促进了公司的产品和业务的迭代 ， 保证了公司高质量的发展 。
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公司销售具有渠道优势 。 公司已签约的合作伙伴超3000家 ， 同时在香港、马来西亚、新加坡多地设立子公司 ， 形成了覆盖全国和部分海外市场的营销网络 。 对于全国性大客户 ， 公司协同合作伙伴共同开拓；对于区域性大客户 ， 合作伙伴主导 ， 公司提供支持；对于广泛的中小客户 ， 合作伙伴主导 ， 总代提供支持 。
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四、总结
【网络安全与云计算双驱动，5年复合增长37%，A股成就深信服速度】公司具有优良的成长性 ， 从网络安全切入 ， 结合5G、云计算、物联网等新技术不断渗透迭代 ， 形成完美的业务布局 。 经过多年发展 ， 已经形成自己技术优势、品牌优势、和渠道优势 ， 形成目前网络安全业务为核心 ， 云计算、基础网络与物联网业务着眼未来的布局 。 可以说 ， 公司的未来具有非常高的发展潜力 。 （ty007）
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