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时隔近两月，央行今天终于出手……

好久不见的逆回购来了！
央行26日公告称 ， 为维护银行体系流动性合理充裕 ， 今日以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作 。 期限为7天 ， 操作利率为2.2% ， 与此前保持一致 。 这是自3月31日近两个月以来 ， 央行首次开展逆回购操作 。
市场人士认为 ， 由于月末资金扰动 ， 叠加地方专项债发行力度加大 ， 有必要开展操作予以对冲 。
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地方债发行“吸水”效应明显为何此时操作逆回购？
这是因为 ， 当前地方专项债加码 ， 投资规模相应增加 ， 在银行间市场形成“吸水”效应 。
5月6日召开的国常会提到 ， 在年初已发行地方政府专项债1.29万亿元基础上 ， 再按程序提前下达1万亿元专项债新增限额 ， 力争5月底发行完毕 。
而临近月末地方债发行量继续攀升 ， Wind数据显示 ， 5月25日至31日 ， 地方政府债券发行总额达到7701.05亿元 ， 创下历史高点 。
时隔近两月，央行今天终于出手……
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随着地方专项债发行力度加大 ， 对资金面形成一定压力 。 昨日 ， 上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜大幅上行37.9个基点 ， 7天Shibor上行19个基点 。 存款类机构质押式回购DR007加权平均利率上行至1.6214% 。
开源证券固定收益首席分析师杨为敩认为 ， 央行此时开展100亿元逆回购 ， 一方面是平滑月末因素 ， 在长达两个月逆回购长停之后 ， 小额投放流动性予以对冲 。 另一方面 ， 地方政府债券发行压力加大 ， 给资金面也带来了一定扰动 。
利率暂时按兵不动
从央行公告来看 ， 此次7天逆回购操作利率为2.2% ， 与3月份的操作利率保持一致 。
为对冲疫情影响 ， 保持流动性的合理充裕 ， 2月至3月 ， 央行连续进行逆回购“降息” ， 分别调降利率10个基点和20个基点 。
【时隔近两月，央行今天终于出手……】在政策利率高于市场利率的情况下 ， 此前有研究观点认为 ， 逆回购连续“降息” ， 是政策利率“追赶”市场利率 ， 以贴近同业的资金利率水平 。
针对此次操作利率按兵不动 ， 杨为敩表示 ， 政策利率很多时候是随行就市的 ， 因为最近一个多月 ， 市场利率变化不大 ， 同时经济数据表现也不错 ， 央行的政策工具操作上也没有跟随市场利率调整 。
“今日重新开展逆回购之后 ， 到月末之前 ， 可能会陆陆续续开展操作 ， 但预计投放量上不会有大幅增加 ， 操作利率调整可能也相对谨慎 。 ”杨为敩表示 。
对于下一步的货币政策 ， 央行行长易纲近日接受媒体采访时表示 ， 下一阶段 ， 稳健的货币政策将更加灵活适度 ， 将按照《政府工作报告》提出的要求 ， 综合运用、创新多种货币政策工具 ， 确保流动性合理充裕 ， 保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年 。
利率市场化改革方面 ， 易纲表示 ， 人民银行将继续深化LPR改革 ， 疏通货币市场利率向贷款利率的传导渠道 ， 推动降低贷款实际利率 ， 支持实体经济发展 。 同时 ， 有序推进存量贷款基准转换 。
来源:上海证券报
新媒体编辑：徐铮
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