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空头围猎中概股 有些却被打脸 巨亏27亿美元

来源: 每日经济新闻（原始标题：投入227亿美元 ， 空头“围猎”中概股 ， 有些却被“打脸” ， 巨亏27亿美元）每经编辑 孙志成今年4月 ， 瑞幸咖啡自曝虚增营收22亿 。 上周 ， 瑞幸咖啡发布公告称 ， 收到纳斯达克交易所的退市通知 ， 将举行听证会希望继续保住上市公司资格 。这意味着瑞星咖啡引发的风波还将持续 。而瑞幸造假风波的导火索来自浑水一份长达89页的做空报告 。 事实上 ， 做空是股票期货市场常见的一种操作方式 ， 操作者预期股票期货市场会有下跌趋势 ， 将手中筹码按市价卖出 ， 等股票期货下跌之后再买入 ， 赚取中间差价 。空头围猎中概股 有些却被打脸 巨亏27亿美元
图片来源：摄图网（图文无关）近年来 ， 随着赴美上市的中国企业增多 ， 针对中概股的做空也并不少见 。近日 ， 美国权威金融数据机构S3Partners发布了做空市场研究报告 。 该报告统计分析了2020年以来做空中概股的资本规模及其收益情况 。值得注意的是 ， 这份报告显示 ， 一些中国公司的表现颠覆了空头机构的预期 ， 狠狠打了空头的脸 。空头最关注阿里巴巴S3 Partners发布的数据报告显示 ， 截至2020年5月19日 ， 一共有227亿美元进入了中概股的做空市场（约合人民币1620亿） 。 而其中 ， 近3成机构投资者选择了看空阿里巴巴（BABA US） ， 获得了总计64亿美元的卖空头寸 。值得注意的是 ， 被做空第二和第三多的中概股也是国内的电商巨头——拼多多（PDD US）和京东（JD US） ， 分别获得了23亿美元和19亿美元的卖空头寸 。空头围猎中概股 有些却被打脸 巨亏27亿美元
5月份 ， 阿里巴巴、拼多多和京东 ， 这三家中国最大的电商公司相继公布了2020年第一季度财报 ， 财报发布之后 ， 市场迅速做出反应 。5月15日 ， 京东发布一季度财报之后 ， 股价应声上涨3.86% ， 市值达到747亿美元 ， 创下历史新高 。 5月22日 ， 阿里巴巴和拼多多同时发布财报 ， 但市场给出了截然相反的反馈 ， 阿里巴巴股价下跌5.87% ， 而拼多多股价大涨14.5% 。 拼多多财报显示 ， 截至一季度末 ， 平台年活跃买家数达6.28亿 ， 同时GMV延续了翻倍增长的态势 。据智通财经 ， 有行业分析师认为 ， 阿里巴巴之所以被众多机构看空 ， 主要原因是阿里巴巴正面临多项挑战：一方面是受公共卫生事件影响 ， 另一方面则是受到京东和拼多多的冲击 。据悉 ， 这是阿里巴巴第二次遭遇做空机构围猎 ， 2017年初 ， 阿里巴巴也曾遭遇浑水等国际做空机构的共同围猎 。空头围猎中概股 有些却被打脸 巨亏27亿美元
图片来源：摄图网（图文无关）实际上 ， 阿里被“围猎” ， 并不是做空机构质疑其业务数据 ， 更多在于它“可快进快出”的利益性质 。据金融时报报道 ， 以查诺斯为首的一票空头并不是简单做空阿里 ， 而是双向交易（two-way trade）：一边卖出阿里股票 ， 一边买入软银股票和Altaba（持有大量阿里股票） 。 根据报道 ， 空头希望通过卖出阿里买入软银 ， 玩转同类资产的差价 ， 进行套利交易 。做空者获利最多的中概股：瑞幸咖啡2020年以来 ， 做空者最成功的狙击目标是瑞幸咖啡 。 因遭遇财务丑闻 ， 瑞幸咖啡股价暴跌 ， 致5月25日只剩1.39美元 。 S3 Partners数据显示 ， 做空瑞幸为空头们带来了10.8亿美元的净利润 ， 收益率超过130% 。紧随其后的是微博 ， 做空者在微博身上总共收获了1.3亿美元的回报 ， 收益率达到了27.61% 。排名第三的是携程 ， 获得了4.18亿美元的卖空头寸 ， 做空者总共收获了1.24亿美元的回报 ， 收益率达到28.87% 。空头围猎中概股 有些却被打脸 巨亏27亿美元
除此之外 ， 做空者还在爱奇艺（IQ US）、百度（BIDU US）、陌陌（MOMO US）等中概股上分别获得了9800万、9600万和8000万美元的收益 。值得注意的是 ， 做空收益率最高的中概股并不是瑞幸咖啡 ， 而是趣店（QD US） ， 做空者在趣店上获得了6400万美元的回报 ， 收益率达到137.3% 。虽然阿里巴巴最受空头青睐 ， 但在做空者最成功的狙击目标前十名榜单上 ， 并没有出现阿里的名字 。分析师认为 ， 瑞幸的突发性事件刺激了不少做空者和机构盲目入场 ， 但实际上 ， 有大量中国企业用实际业务表现回击了这些做空者 。让做空者损失最惨的股票：拼多多S3 Partners发布的数据报告显示 ， 在做空者亏损排行榜中 ， 拼多多排行第一 。 在5个月的时间内 ， 做空拼多多的投资人损失了近9.67亿美元（约合人民币68.5亿元） ， 收益率达到-70.62% 。排行第二的是京东 ， 同期 ， 做空京东的人损失了6.53亿美元（约合人民币46.38亿元） ， 收益率为-44.38% 。排行第三的是B站（BILI US） ， 做空者在B站上损失了2.6亿美元（约合人民币18.27亿元） ， 收益率为-61.17% 。空头围猎中概股 有些却被打脸 巨亏27亿美元
让空头损失率超过1/3的还有中通快递（ZTOUS）、再鼎医药（ZLAB US）和跟谁学（GXS US） 。 值得注意的是 ， 跟谁学在最近的4个月里已经被4家机构发布了6次做空报告 。除了上述股票外 ， 做空者在网易（NTES US）、万国数据（GDS US）、好未来（TAL US）和腾讯控股（TCEHY US）上也损失惨重 。 据统计 ， 做空者亏损排行榜前十名的中概股让空头损失了超过26.67亿美元 。据证券时报网 ， “实际上很多做空者对于企业的真实价值并没有明确认知 ， 只是怀着赌博心态盲目入局” ， 有分析师表示 。以中通快递为例 。 2019年第二季度财报发布后 ， 中通快递董事长赖梅松在财报发布会上表示 ， 第二季度 ， 新电商平台拼多多的快递成为最大的业务增量来源 ， 相比去年同期增长了7% ， 拼多多占比已经达到20% 。“像哔哩哔哩、拼多多等新互联网企业的发展 ， 也带动了相关行业继续增长 ， 做空者没有理解新企业的真实价值就盲目入局 ， 很容易被资本市场反噬” ， 该分析师称 。历史数据显示 ， 新企业很容易遭到做空者的盲目狙击 。 2018年 ， 特斯拉也曾陷入与做空者的战争 ， 埃隆·马斯克曾激烈地将一些做空者称为“价值摧毁者” 。


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