巴菲特致股东的信1957年解读：两种投资类型
1957,这是巴菲特合伙人基金运作的第一年 ， 他管理的三个合伙人账户收益率是：6.2%,7.8%,25% 。 至于第三个账户 ， 收益率比前两个高不少 ， 是因为建仓时间晚 ， 避开了指数早期的下跌 。 而同期道琼斯却下跌了8.47% 。
巴菲特坦言 ， 他的目标是长期跑赢指数10个点 。 他的投资组合在熊市表现更好 ， 在牛市能跟上指数就心满意足 。
众所周知 ， 巴菲特是格雷厄姆的学生 ， 并在格的基金公司工作过两年 。 当格雷厄姆解散基金公司后 ， 巴菲特却成立了自己的合伙基金 ， 从此他的脚步再没停歇 。
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后来人称格雷厄姆是价值投资之父 ， 他有两大理念永不过时 ， 安全边际和市场先生 。 巴菲特后期说自己是85%的格雷厄姆和15%的菲利普费雪(成长股大师) 。
巴菲特称本年他的投资有两大类：低估类和套利类 。 低估类 ， 就是寻找价值被严重低估的股票 ， 把此公司按照破产清算的方式进行估算 ， 如果得出的价值比市值低好多 ， 就买进 。 等于说 ， 用5毛买价值一块的东西 。 由于打了五折 ， 就有了很大的安全边际 ， 进可攻退可守 。
这种投资方法 ， 也叫捡烟蒂 ， 发现烟头还有吸一口的价值 ， 就吸一口 ， 吸完就换下一个 。 巴菲特投资早期 ， 这样的烟蒂公司还比较多 。
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【巴菲特致股东的信1957年解读：两种投资类型】第二种 ， 是套利类 ， 就是在某公司重大事项 ， 重组要约收购等活动 ， 寻找合适的机会出手赚钱 。 说实话 ， 对于套利类投资 ， 我一点经验也没有 。
年初 ， 他的持仓组合中两种类型投资的资金比例是70:30 ， 后来随着指数下跌 ， 调整为85：15 。
对于他来说 ， 他希望股票不要涨太快 ， 那样才能收集到足够多的廉价筹码！
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