专访专访：美联储“无上限”量化宽松副作用不容低估——访新加坡国立大学学者顾清扬
新华社新加坡5月15日电专访：美联储“无上限”量化宽松副作用不容低估——访新加坡国立大学学者顾清扬
新华社采访人员蔡蜀亚
【专访专访：美联储“无上限”量化宽松副作用不容低估——访新加坡国立大学学者顾清扬】美联储3月下旬宣布实行“无上限”量化宽松政策 ， 以缓解新冠疫情对美国经济的冲击 。新加坡国立大学李光耀公共政策学院副教授顾清扬说 ， “无上限”量化宽松短期内也许有利于美国经济走出衰退 ， 但也会带来诸多副作用 ， 并导致其他国家特别是新兴经济体债务和市场风险增加 。
关于美国当前的经济困境 ， 顾清扬说 ， 与过去不同 ， 这次危机的主要导火索是新冠疫情 ， 应对疫情的各种限制措施使经济几乎处于完全停摆状态 。虽然疫情是影响经济的最直接因素 ， 但美国经济在2008年国际金融危机之后经历了长时间增长 ， 到今年初已经显现疲软迹象 ， 面临财政赤字庞大、股市泡沫、实体经济投资不足等挑战 。
谈及量化宽松政策 ， 顾清扬说 ， 美联储在国际金融危机中首次使用量化宽松政策 ， 并取得了积极的救市效果 。美联储今年再次推出这一政策 ， 且力度远超从前 ， 被称为“无上限”量化宽松 。
他说 ， 理论上 ， 在利率降到零的时候 ， 传统货币政策已经没有进一步操作的空间 ， 美联储采取这种非常规货币政策也许是没有办法的办法 。通过史无前例的量化宽松 ， 美联储可以超大规模购买美国国债、抵押贷款支持证券等 ， 以压低长期利率、刺激经济和向市场注入流动性 。这些政策短期内也许有利于美国经济走出衰退 。
顾清扬同时指出 ， “无上限”量化宽松可能带来很多副作用 。首先 ， 由于量化宽松压低了长期利率 ， 市场可能出现大量高杠杆投机行为 ， 增加资本市场参与者的市场风险 。其次 ， 量化宽松导致现金超发 ， 将推升资产泡沫 ， 造成股市债市价格虚高 。再次 ， 量化宽松也可能会催生流动性陷阱 ， 使常规货币政策失效 。
他说 ， 从全球来看 ， 量化宽松会导致其他国家特别是新兴经济体债务和市场风险增加 。当美国推行量化宽松时 ， 大量美元资本为追求更高收益涌入新兴市场；当美国未来试图退出量化宽松时 ， 新兴市场将面临资本外流、货币贬值、股市下跌 。
顾清扬认为 ， 既然新冠疫情是压倒美国经济的“最后一根稻草” ， 那么救市方案的重点应是遏制病毒蔓延 。如果急于在疫情不稳定的情况下大规模重启经济 ， 很有可能导致疫情长期蔓延 ， 成为未来经济复苏的绊脚石 。
顾清扬说 ， 在疫情没有根本好转之前 ， 经济刺激政策缺乏发挥作用的空间 ， 对经济没有多大实质帮助 。这也解释了为什么从3月刺激政策推出以来美国经济各项指标仍在持续恶化 。
顾清扬指出 ， 大危机面前更需要国际合作 。国际金融危机之时 ， 全球主要经济体在货币政策和财政政策方面保持协调 ， 使金融危机得到较好控制 ， 堪称国际合作应对重大全球性危机的典范 。在应对新冠疫情产生的冲击时 ， 全球紧密合作仍然至关重要 。（完）
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