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最难的日子过去了？复苏之路到底多难走？

最难的日子过去了？复苏之路到底多难走？
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Anna
据CNBC网站5月14日消息 ， 油价本周四上涨 ， 布伦特原油期货上涨99美分 ， 至30.18美元/桶 ， 西得克萨斯中质原油期货上涨94美分 ， 至26.23美元/桶 。 欧佩克也将今年石油日需求预测下调900万桶 ， 预计全球市场未来将加快再平衡步伐 。
当前市场态势下 ， 现金市场正在走强 ， 价差正在收窄 ， 实物需求正在回升 。 所有这些将在未来几周内提供价格支撑 。 原油市场或许已经熬过了至暗时刻 ， 但未来复苏之路却愈加漫长而艰难 。
01至暗时刻已过去
需求原油市场踏上再平衡进程
继沙特周一宣布将6月原油日产量再削减100万桶后 ， 周二WTI期货价格上涨6.8% ， 市场已呈现缓慢企稳状态 。 受油井停产加速（尤其是美国）和需求恢复向好态势的支撑 ， 油价一直在上涨 。 5月8日 ， 沙特上调了6月几乎所有品级的油价 ， 油价出现了自2月以来首次连续两周上涨 ， 布伦特原油价格飙升至30.43美元 。 市场主要产油国减产与市场需求初现复苏 ， 原油市场开始重新恢复平衡 。
EIA数据显示 ， 美国汽油需求开始回升：上周汽油供应增加80.4万桶 ， 增幅为近两年来的最高水平 ， 汽油与柴油的溢价则攀升至2017年以来最高点 ， 而库欣库存自2月下旬以来首次出现减少 。 仅在美国北达科他州 ， 石油产量在关井后就下降了1/3 ， 从3月到4月底平均减少了40万桶/日 。 得克萨斯州生产商也在陆续关停生产 。
分析人士认为 ， 就需求峰值而言 ， 至暗时刻或将过去 ， 油价不可能迅速回升 ， 但石油消费市场将缓慢而渐进地复苏 。 高盛大宗商品研究主管杰弗里表示 ， 全球石油需求正处于改善轨道 ， 到6月初可能会超过供应 。
02现货价格跳涨或许短暂
复苏之路仍漫长而艰难
然而也有交易商和业内分析师表示 ， 近一段时间原油现货价格出现跳涨 ， 但这波涨势可能只是战术层面 ， 且不会持续太久 。 就在几周前 ， 一些现货价格还接近于零 ， 而全球减产确实对市场起到了推动作用 。 但市场首先需要消化大量原油和石油产品库存 ， 然后才能恢复需求 ， 这种复苏将是缓慢而谨慎的 。 由于疫情影响 ， 人们的消费行为会出现一些结构性变化；在2021年底之前 ， 石油需求不太可能恢复到危机前的水平 。
由于期货溢价过高 ， 原油交易商一直在全球范围内寻找在陆上储存和在海上浮式储存的原油 。 期货溢价市场结构意味着目前的原油价值低于未来几个月的价值 ， 这可以使现在已储存的原油可以在未来以更高的价格出售变得有利可图 。 一名欧洲交易商表示：“现货市场更为紧张 ， 卖家现在掌握了主动权 ， ”当前市场处于现货溢价的反向结构 。
炼厂则认为 ， 若油价涨幅过快则会吓跑买家 ， 因此 ， 跳涨可能是短暂的 。 库存的石油产品实在太多 ， 石油产品需求大幅增长并不意味着原油需求也会大幅增长 。
奥地利JBC能源公司高级分析师林德尔表示：“5月上半月 ， 炼油利润率低于4月前两周 ， 而4月前两周正是原油价格大幅下跌的时候 。 由于5月对核心石油产品的需求将比4月日增大约750万桶 ， 而原油需求仅日增200万桶 。 因此 ， 市场普遍对这波反弹持谨慎态度 。 ”投资者最为关注的还是5月19日WTI期货从6月合约到7月合约过渡时的实时价格 。
03石油产量急剧下降
油价回到30美元胜算有多大
2020年二季度全球石油日减产量创历史新高 ， 同比减少2200万桶 ， 将有力助推油价回升 。
IHSMarkit目前预计 ， 2020年4月至6月期间 ， 将有多达近1400万桶/日的原油产量被削减 。 影响减产决策的3个关键因素分别为是技术和后勤因素（如重启的复杂性与作业复杂程度包括地形、油田衰竭等）、包括营业利润率在内的财务因素以及政府监管和合同条件因素 。 全球石油产量的急剧下降 ， 可能为下一个上升周期带来深远影响 。 高盛表示 ， 5月底石油需求或将超过供应 ， 减产和需求逐渐正常化应该会在2021年带来更有利的局面 。
EIA预测 ， 随着旅行限制的放松和经济活动的恢复 ， 需求低迷影响将在未来18个月逐渐消散 。 EIA在其最新一期的短期能源展望报告中预测 ， 今年全球平均石油日需求量为9259万桶 ， 2021年将升至9953万桶 。 世界各国政府推动经济复苏的努力可能会提振石油消费 。 而欧佩克的报告分析显示 ， 今年下半年前景明显向好 ， 预计欧佩克第三季度原油日产量将升至2789万桶 ， 然后在第四季度达到强劲的3118万桶 ， 全年平均日产量将达到2426万桶 。
除此之外 ， 市场分析还认为 ， 注重成本的勘探和开发公司目前缺乏计划中的开发项目和投资 ， 加上全球石油需求不可避免的反弹 ， 预计2025年将造成约500万桶/日的供应缺口 。 届时由于供应短缺 ， 油价可能会进一步上涨 。
雷斯塔能源则表示 ， 其对石油需求的基本预测是 ， 到2025年石油需求将增长至每日10500万桶 ， 这意味着未来5年石油需求将再增长500万桶/日 。 甚至一些石油高管也开始担心需求高峰的出现 。 荷兰皇家壳牌公司首席执行官范伯登表示:“我们面临的是一场大规模的需求破坏危机 ， 只能说油价可能会回升 。 但如果交易量明显下降 ， 我们的现金周转仍然存在重大错位 。 ”高盛大宗商品分析主管认为 ， 如果布伦特原油价格升至每桶30美元以上 ， 将刺激产量反弹 ， 这意味着供应将出现反弹 ， 而供应反弹将再次对价格构成压力 。
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