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陆家嘴大牛是套路还是真有疗效？，上市公司回购

上市公司回购股份 ， 是近年来市场的热门：上市公司股价跌了 ， 回购；股价涨幅小了 ， 回购 ， 甚至有些公司可能股东想减持了 ， 上市公司也回购 。 至于回购的用途：有用来股权激励的 ， 有做员工持股计划的 ， 也有注销股份的 ， 还有用于后期可转债发行的 。
在五花八门的上市公司回购股份中 ， 投资者不禁有一个疑问 ， 这到底是解放亲人还是挖坑让我们散户跳啊？本文就来好好说说上市公司回购 。
上市回购算是个洋玩意 ， 玩的最早的是老美 ， 20世纪50年代 ， 美股就开始出现回购股份；玩的最溜的也还是老美 ， 尤其是次贷危机之后 ， 美股回购蓬勃发展 ， 有数据统计 ， 2009年至2018年期间 ， 标普500成分股累计回购总金额超过4万亿美元 ， 比咱们深交所的所有股票总市值还要高 。 而单一公司的回购金额也是吓死人 ， 2019年微软就宣布启动第三轮回购 ， 回购规模达到400亿美元 。
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至于美股上市公司回购的钱从哪里来 ， 一部分是海外的利润回流（尤其是2017年美国联邦企业所得所由35%降低至21%之后 ， 海外利润回流明显）；还有一部分靠发债 ， 是的 ， 就是借钱回购 。
为啥自己没钱借钱也要回购呢 ， 一个原因是利息低加上美联储开直升机撒钱搞量化宽松 ， 这些美国上市公司没有咱们小企业的融资难融资贵问题 。 二是股东们喜欢啊 ， 股神巴菲特在《2017年致股东的信》中就说了非常喜欢进行股票回购的公司：“我们非常喜欢这种股票回购 ， 因为我们相信大多数情况下 ， 公司回购的股票在市场中是被低估的 。 毕竟 ， 我们持有这些股票的原因也是因为我们相信这些股票被低估了 。 当公司的经营规模不断扩大 ， 但流通股数量不断下降 ， 股东将会非常受益 。 ”包括股神的伯克希尔哈撒韦一直以来都在回购股票 。
总结下来 ， 回购的作用就是：1、提振士气 ， 官方吹票；2、提高EPS ， 股数少了 ， 摊到每股的收益就多了 ， 相同股价的PE估值就低了 。
【陆家嘴大牛是套路还是真有疗效？，上市公司回购】与美股相比 ， A股搞回购虽然有些年头了 ， 但还是小弟弟 。
A股的回购大致有三个阶段：2005年以前 ， 2005年至2018年和2018年以后 。 2005年之前是禁止上市公司回购股份的 ， 当时上市公司家数少 ， 上市就是为了融资 ， 给个题材就灿烂 ， 上市公司为啥要花钱来注销股份 。
政策的变化在2005年6月份 ， 证监会发布了《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》 ， 放开了上市公司回购股份的一个小口子 。
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大概是04年、05年行情太差 ， IPO暂停了也没啥效果 ， 不如我们也让上市公司回购刺激刺激股价？不过这个时候的回购股份 ， 噱头大 ， 实际做的上市公司不多 ， 主要是回购的用途单一 ， 只能用来减少注册资本或公司合并 ， 用来奖励本公司职工的都少；决策程序也复杂 。 05年至18年 ， 监管层对回购股份的态度也是“原则禁止、例外允许” 。
真正的A股回购放量在2018年 ， 背景呢就是2018年我们的市场太惨了 ， 从年头跌到年尾 。
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政策方面也比较给力 ， 罕见的三部委联合发文 ， 还是A股市场的：《关于支持上市公司回购股份的意见》
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从政策上放开了回购股份的限制：低于净资产的可以回购、股价跌多了可以回购；用途也可以多种多样了 ， 注销股份、员工持股计划、股权激励都可以；资金来源除了自有资金 ， 发债、发优先股都可以用来回购股份 ， 先用自己钱回购 ， 再搞再融资也可以了；决策程序也简化了 ， 上市公司开个董事会就能干 。


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