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极速聊科技?三生国健：上会前夕突遭前员工专利诉讼狙击；云涌科技：存造假前科( 二 )


相关行业人士认为 ， IPO排队期间出现专利诉讼导致最终上市失败的案例时有发生 ， 竞争对手可能通过各种方式来阻止拟上市公司的IPO上市计划 。
关注点二：98%营收来自学术推广 ， 日均费用超56万
据《长江商报》报道 ， 目前三生国健仅有一款主打产品——益赛普 ， 益赛普制剂产品和原液产品为公司主业收入来源 。 其中 ， 益赛普制剂产品销售收入占比超过99.8% ， 报告期其产能利用率最高为71.6% ， 今年上半年降至50.29% 。
值得一提的是 ， 目前三生国健主要采用专业化学术推广模式销售产品 ， 报告期内公司来自于该模式下的销售收入占比超过98% 。
在此模式主导下 ， 公司近三年半销售费用率平均为33.46% ， 为研发费用率平均值的1.86倍 。 其中 ， 去年其市场推广费达到2.06亿元 ， 占当期营收18% ， 相当于日均支出56.36万元 。
三生国健目前主要通过专业化学术推广模式进行产品销售 。 各报告期内 ， 三生国健来自于学术推广模式的主业收入占比分别为98.83%、98.35%、98.55%、98.01% ， 代理模式的销售收入占比则分别为1.17%、1.65%、1.45%、1.99% 。 据公司介绍 ， 公司通过自营销售团队负责药品的学术推广 ， 定期举办学术会议、研讨会及座谈会 ， 为临床医生提供相关临床用药指导以及最新理论成果等 ， 同时持续收集药品在临床用药过程中的一线反馈 ， 进一步推动临床上的合理用药 。
在学术推广模式主导下 ， 报告期内三生国健销售费用中市场推广费用分别为1.77亿元、1.86亿元、2.06亿元、9516.23万元 ， 占营业收入比例分别为18.38%、16.81%、18.01%、18.4% 。 以去年为例 ， 2018年公司市场推广费用2.06亿元 ， 相当于日均支出56.36万元 。
关注点三：怪事！计划募资32亿 ， 估值或远超母公司
据《晨财经》报道 ， 三生国健此次IPO ， 拟发行股数不低于发行后总股本的10% ， 计划募集资金31.83亿元 ， 在科创板申报企业中 ， 其募资金额排在前列 。
按募资估值 ， 三生国健上市后市值将达318.3亿元之多 。 然而 ， 其母公司三生制药5月8日收市时总市值才216.3亿港元 ， 这就出现控股子公司市值远远大于母公司市值的“怪事” 。 若按当日港元汇率计算 ， 分拆出控股子公司估值比母公司市值多120亿元 。
B
云涌科技
存造假前科
自家员工控股公司竟成大客户
注册地：江苏省泰州市
主承销商：浙商证券
拟上市地：上交所科创板
IPO之路：
2016年6月 ， 云涌科技向证监会报送招股书 ， 拟登陆创业板 ， 不过一年后即遭证监会终止审查 。 2019年12月 ， 云涌科技的首发申请被科创板受理 。
主营业务：
云涌科技是专注于工业互联网领域的高新技术企业 ， 致力于工业信息安全产品及工业物联网产品的研发、生产和销售 ， 主要应用于电力、能源、金融和铁路等领域 。
募资投向：
财务数据:
极速聊科技?三生国健：上会前夕突遭前员工专利诉讼狙击；云涌科技：存造假前科
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关注点一：自家员工控股公司竟成大客户 ， 还长期拖欠货款
2016年6月27日 ， 云涌科技员工赵勇由于代持股份的原因 ， 成为了北京和达云端科技有限公司的控股股东与法定代表人 。
巧合的是 ， 自家员工控股并担任法人代表后 ， 和达云端当年便以新客户的身份成为了云涌科技的大客户 。
据招股书披露显示 ， 2016年、2017年和达云端成为了云涌科技的第4大、第3大客户 ， 两个年度分别从云涌科技采购1227.01万元、1195.97万元 。
虽然是大客户 ， 但和达云端贡献的营业收入却在相当大的比例上只变成了应收账款 ， 2016年末与2017年末 ， 云涌科技对和达云端的应收账款余额分别为590.80万元、904.69万元 ， 占对其销售总额的48.15%、75.64% 。
值得注意的是 ， 2017年之后云涌科技与和达云端的交易规模骤降 ， 但其中的应收账款却迟迟未能收回 ， 而且还存在较大比例的逾期 。


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