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美瑞新材财务总监在外专职未披露 客户邮箱与多家公司重叠现疑云

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美瑞新材财务总监在外专职未披露 客户邮箱与多家公司重叠现疑云
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【美瑞新材财务总监在外专职未披露 客户邮箱与多家公司重叠现疑云】《金证研》沪深资本组青云/研究员映蔚洪力/编审
2018年 ， 热塑性聚氨酯弹性体（以下简称“TPU”）被国家列入重点产品和服务领域 。 同年12月 ， 以TPU为主要产品的美瑞新材料股份有限公司（以下简称“美瑞新材”）入选山东省第二十五批省级企业技术中心 。
“殊荣”的背后 ， 美瑞新材或问题缠身 。 其财务总监在外专职 ， 人员独立性存疑 ， 且招股书对此并未未披露涉嫌信披违规 。 此外 ， 在下游需求收窄、产能利用率逐年走低的情况下 ， 美瑞新材仍逆势扩产 ， 新增产能或难“消化” 。 不仅如此 ， 美瑞新材惊现多家“零人”客户 ， 且客户与多家公司共用邮箱 ， 销售数据的真实性或“打折” 。
一、现任财务总监在外专职未披露 ， 涉嫌信披违规
此番“二进宫”奔赴上市的美瑞新材 ， 在此次IPO申报期间更换财务总监 ， 然而新聘任的财务总监或仍在会计师事务所专职 。
据美瑞新材2019年12月2日签署的招股书（以下简称“招股书”） ， 2019年8月26日 ， 美瑞新材召开董事会任命都英涛为公司财务总监 。 都英涛于2005年8月至2008年8月 ， 任烟台嘉信有限责任会计师事务所（以下简称“嘉信所”）审计经理 ， 2019年8月至今 ， 任美瑞新材财务总监 。
上述情况或表明 ， 都英涛在2008年8月已没有在嘉信所任职 。 然而 ， 据官方数据 ， 都英涛或仍在嘉信所专职 。
据财政部令第99号文件《注册会计师注册办法》 ， 申请人不在会计师事务所专职执业的 ， 不予注册注册会计师资格；不在会计师事务所专职执业的 ， 由所在地的省级注册会计师协会注销注册 。
据财政会计行业管理系统公开信息 ， 都英涛的注师状态为正常 ， 2018年 ， 其通过注册会计师年检 。
据注册会计师协会《山东省注册会计师协会2018年度注册会计师年检公告》 ， 都英涛2018年年检及格 ， 其所任职的会计师事务所为烟台嘉信所 。
值得一提的是 ， 据招股书 ， 2013年8月16日 ， 嘉信所为美瑞新材出过一份编号为[2013]020号《验资报告》 。
显而易见 ， 美瑞新材的财务总监或仍在烟台嘉信所专职 ， 对于美瑞新材来说 ， 公司人员独立性存疑 。
不仅如此 ， 招股书中并未披露都英涛在外专职的情况 ， 涉嫌信披违规 。 此外 ， 2013年 ， 财务总监在外专职的单位嘉信所还为美瑞新材出过验资报告 ， 后续双方是否还有合作？不得而知 。
二、
下游行业需求收窄 ， 逆势扩产或“消化不良”
除涉嫌信披违规外 ， 美瑞新材下游行业或遇需求收窄的“窘境” 。
据招股书 ， 美瑞新材的主营业务为TPU的研发、生产、销售和技术服务 。 而电子电器行业是TPU材料下游最大的应用领域之一 。
2016年 ， 美瑞新材在电子注塑领域的收入为2.21亿元 ， 占同期营业收入的比重为66.06%；2018年 ， 美瑞新材在电子注塑领域的收入为2.89亿元 ， 占同期营业收入的比重为48.83% 。
尽管相比较于2016年 ， 2018年美瑞新材在电子注塑领域的收入占营收的比重有所下滑 ， 但营收占比仍近五成 。
据招股书 ， 美瑞新材在电子注塑领域的下游应用包括手机保护套等 。
近年来 ， 国内智能手机出货量呈负增长趋势 。
据工信部数据 ， 2015-2019年 ， 国内智能手机出货量分别为4.57亿部、5.22亿部、4.61亿部、3.9亿部、3.72亿部 ， 2015-2019年分别同比增长17.7%、14%、-11.6%、-15.5%、-4.7% 。
2020年1-3月 ， 国内智能手机出货量4,773.6万部 ， 同比下降34.7% 。
这意味着 ， 自2016年 ， 国内智能手机出货量开始出现负增长 ， 而2020年一季度 ， 国内智能手机出货量同比下滑幅度加剧 。 而根据行业关联度 ， 手机出货量近三年下滑或对手机保护套的出货量构成影响 ， 美瑞新材主营业务下游或遇需求收窄的“窘境” 。
难以回避的是 ， 美瑞新材另一下游应用行业汽车配件生产行业也出现类似情况 。
据招股书 ， TPU还可运用于汽车配件 ， 如换档拉杆手柄、各种联轴节的轴套和垫圈、安全气囊等 。
据工信部数据 ， 2014-2019年 ， 国内汽车产量分别为2,372.29万辆、2,450.33万辆、2,811.9万辆、2,901.5万辆、2,780.9万辆、2,572.1万辆 ， 同期分别同比增长7.3%、3.3%、14.5%、3.2%、-4.2%、-7.5% 。
2014-2019年 ， 国内汽车销量分别为2,349.19万辆、2,459.76万辆、2,802.8万辆、2,887.9万辆、2,808.1万辆、2,576.9万辆 ， 同期分别同比增长6.9%、4.7%、13.7%、3%、-2.8%、-8.2% 。
2020年1-3月 ， 国内汽车产销分别完成347.4万辆和367.2万辆 ， 分别同比增长-45.2%和-42.4% 。
也就是受 ， 近年来 ， 国内汽车产销量的产销量呈下滑趋势 ， 且自2018年起 ， 汽车产销双双陷入负增长 ， 汽车配件产销量或受此影响 。
另一方面 ， 在下游行业增长“疲软”的情况下 ， 美瑞新材及其类似同行业上市公司的营业收入增速也呈下滑趋势 。
据招股书及同花顺iFinD数据 ， 2015-2019年 ， 美瑞新材的营业收入分别为2.2亿元、3.35亿元、5.26亿元、5.92亿元、6.49亿元 ， 2016-2019年分别同比增长52.24%、57.36%、12.39%、9.62% 。
同期 ， 美瑞新材的净利润分别为1,409.32万元、2,722.12万元、4,441.04万元、5,537.37万元、8,336.38万元 ， 2016-2019年分别同比增长93.15%、63.15%、24.69%、50.55% 。
据招股书 ， 2018 ， 国内TPU市场份额占有率最高的公司为万华化学集团股份有限公司（以下简称“万华化学”） ， 万华化学同时是美瑞新材的同行业类似公司 。 此外 ， 招股书还披露了其他两家同行业类似公司 ， 分别为中山博锐斯新材料股份有限公司（以下简称“博锐斯”）、山东一诺威聚氨酯股份有限公司（以下简称“一诺威”） 。
据同花顺iFinD数据 ， 2016-2019年 ， 万华化学营业收入的同比增长率分别为54.42%、76.49%、14.11%、-6.57%；同期 ， 博锐斯的营业收入同比增长率分别为40.57%、20%、1.04%、1.02%；一诺威的营业收入同比增长率分别为24.11%、35.59%、11.94%、-0.02% 。
可见 ， 2016-2018年 ， 美瑞新材的同行业类似公司营业收入增速均呈下滑趋势 ， 而市场份额占有率最高的万华化学 ， 其2019年的营业收入更是出现了负增长 。
除此之外 ， 美瑞新材主要产品TPU的销量增速下滑 。
2015-2018年 ， 美瑞新材TPU的产量分别为1.54万吨、2.55万吨、2.76万吨、2.86万吨 。
同期 ， 美瑞新材TPU的销量分别为1.45万吨、2.46万吨、2.81万吨、2.87万吨 ， 2016-2018年,TPU的销量分别同比增长69.42%、14.14%、2.31% 。
与此同时 ， 近年来 ， 美瑞新材的产能利用率则逐年下滑 。
2016-2018年 ， 美瑞新材的产能利用率分别为78.78%、74.93%、72.17% 。
在产能利用率仅七成且逐年走低的情况之下 ， 美瑞新材却仍选择继续扩张产能 。
据招股书 ， 美瑞新材分别拟募资1.37亿元用于30000吨热塑性聚氨酯弹性体项目 ， 及7,500万元用于8000吨膨胀型热塑性聚氨酯弹性体项目 。
上述两个项目分别主要生产TPU产品、ETPU产品系列 ， 预计年产量分别为30,000吨和8,000吨 。 其中 ， ETPU产品系列系指发泡型TPU 。
2018年 ， 美瑞新材TPU各类产品的产能共39,600吨 ， 而募投项目拟扩产TPU和发泡型TPU共38,000吨 ， 产能拟新增95.96% ， 即美瑞新材拟扩张近1倍的产能 。
由上述情况或表明 ， 近年来 ， 国内智能手机出货量负增长 ， 2020年一季度更是下滑加剧 。 与此同时 ， 国内汽车产销量也逐年下滑 。 或受下游行业增长乏力的影响 ， 美瑞新材及其同行类似公司的营收增速也呈下滑趋势 ， 且美瑞新材要产品销量增速逐年下滑 ， 产能利用率仅七成 。 在此情形下 ， 美瑞新材仍拟募资扩张近一倍产能 ， 其或遇“消化不良”的难题 。 而美瑞新材的问题远不止于此 。
三、“补血”胃口“水涨船高” ， 连年分红或不“差钱”
募投项目的问题还未结束 ， 随着招股书的更新 ， 美瑞新材“补血”胃口“水涨船高”的情况 ， 同样值得关注 。
据招股书 ， 美瑞新材拟募资2.3亿元用于补充流动资金 。
据美瑞新材于2017年、2018年、2019年4月更新的招股书 ， 美瑞新材分别拟募资3,000万元、1亿元、1.8亿元用于补充流动资金 。
几次更新招股书的背后 ， 美瑞新材用于“补血”募集金额一路上升 。 而事实上 ， 美瑞新材或并不“缺钱” 。
2016-2019年 ， 美瑞新材均无长短期借款 。 2016-2019年 ， 美瑞新材一年内到期的非流动负债分别为583.44万元、228.14万元、0元、0元 。
同期 ， 美瑞新材的利息费用分别为19.69万元、36.17万元、7.24万元、0元；货币资金分别为0.98亿元、1.64亿元、1.13亿元、1.54亿元；期末现金及现金等价物余额分别为0.65亿元、1.19亿元、0.77亿元、1.17亿元 。
2016-2019年 ， 美瑞新材的资产负债率分别为56.34%、57.11%、47.19%、41.39% ， 呈逐年下滑的趋势 。
据招股书 ， 2016-2019年 ， 美瑞新材支出的分红资金分别为650万元、650万元、1,000万元、2,000万元 。
上述情形意味着 ， 2016-2019年 ， 美瑞新材资产负债率逐年下滑、并无短期借款 ， 且其美瑞新材分红不断 ， 美瑞新材或并不“缺钱” ， 而每次更新招股书 ， 美瑞新材用于“补血”的募资金额却“水涨船高” ， 募资合理性存疑 。
四、多家客户或为“零人”公司 ， 与多家公司共用邮箱销售数据真实性存疑
事实上 ， 美瑞新材与多个“零人”客户交易 ， 交易数据的真实性存疑 。
据招股书 ， 2016 ， 东莞市全润塑胶有限公司（以下简称“全润塑胶”）为美瑞新材第二大客户；2017-2018年及2019年上半年 ， 全润塑胶均为美瑞新材的第一大客户 。
2016-2018年及2019年上半年 ， 美瑞新材对全润塑胶的销售金额分别为7,131.08万元、10,927.04万元、12,505.28万元、4,677.12万元 ， 占同期营业收入的比重分别为21.32%、20.76%、21.14%、16.88% 。
据市场监督管理局数据 ， 全润塑胶成立于2013年5月3日 ， 股东为余彩飞和余佰宁 。 2016-2019年 ， 全润塑胶的社保缴纳人数均为0人 。 2016年报显示 ， 全润塑胶的企业电子邮箱为707146147@qq.com 。
而市场监督管理局显示 ， 东莞市锦福塑胶原料有限公司（以下简称“锦福塑胶”）成立于2015年12月16日 ， 股东为欧阳斌 。 2016-2019年 ， 锦福塑胶的社保缴纳人数均为0人 。 且锦福塑胶2016年报显示 ， 其企业电子邮箱为707146147@qq.com ， 与全润塑胶的一致 。
据公开数据 ， 截至2020年5月12日 ， 共有12家公司曾使用过电子邮箱707146147@qq.com 。 这意味着 ， 美瑞新材第一大客户全润塑胶或与11家公司共用企业邮箱 。
无独有偶 ， 美瑞新材另一“零人”客户与多家公司公用邮箱企业邮箱和联系电话 。
据招股书 ， 2017年 ， 广州邦瑞塑料有限公司（以下简称“邦瑞塑料”）和广州道林合成材料有限公司（以下简称“道林材料”）合并为美瑞新材第三大客户 ， 而这两家公司的业务均由自然人杨耀负责 ， 而邦瑞塑料和道林材料之间并无股权关系 。 其中 ， 美瑞新材对邦瑞塑料的销售金额为1,701.43万元 。
2018年及2019年上半年 ， 邦瑞塑料分别为美瑞新材第三大和第四大客户 ， 美瑞新材对其的销售金额分别为3,411.79万元、1,644.65万元 。
据市场监督管理局数据 ， 邦瑞塑料成立于2013年7月24日 ， 股东为杨耀 。 2016-2019年 ， 邦瑞塑料的社保缴纳人数均为0人 。 2016-2019年报显示 ， 邦瑞塑料的联系电话均为15920951020；2018年报显示 ， 其企业电子邮箱为2216296273@qq.com 。
而广州海潮贸易商品有限公司（以下简称“海潮贸易”）成立于2018年12月19日 ， 股东为邱泽斌 。 2018-2019年 ， 海潮贸易社保缴纳人数均为0人.2018-2019年报显示 ， 其联系电话为15920951020；2018年报显示 ， 其企业电子邮箱为2216296273@qq.com ， 与邦瑞塑料的联系电话和企业邮箱存在重合 。
据公开数据 ， 截至2020年5月12日 ， 共有21家公司曾使用过电子邮箱2216296273@qq.com、联系电话15920951020 。 也就是说 ， 美瑞新材的大客户邦瑞塑料与20家公司共用联系电话和企业邮箱 ， 令人费解 。
美瑞新材财务总监在外专职未披露 客户邮箱与多家公司重叠现疑云
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在美瑞新材的前五名客户中 ， 成立仅1年的客户人数寥寥无几 ， 却为美瑞新材贡献千万元收入 。
据招股书 ， 2018年及2019年上半年 ， 美瑞新材对东莞市盈茂电子科技有限公司（以下简称“盈茂电子”）的销售金额分别为1,078.92万元、1,302.15万元 。 盈茂电子是美瑞新材2019年的第五大客户 ， 同时也是其2018年的新增客户 。
据市场监督管理局数据 ， 盈茂电子成立于2017年8月28日 ， 股东为李传韵和王联合 。 2017-2018年 ， 盈茂电子的社保缴纳人数分别为0人、2人 。
这意味着 ， 多家客户为美瑞新材贡献千万元收入 ， 甚至上亿元收入 ， 社保缴纳人数却常年为0人 ， 还与多家公司共用邮箱、电话；且美瑞新材还存在客户成立次年即入围前五大客户的名单 ， 且该客户为美瑞新材贡献上千万元收入 ， 但是社保缴纳人数仅为2人 。 美瑞新材与上述客户交易 ， 销售数据的真实性存疑 。
积土成山 ， 积水成渊 。 面对上述种种问题 ， 美瑞新材在资本市场的路上能走多远？未来又将如何“破局”？


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