瑞幸财务欺诈事件，美国投资者难以追索
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文|《巴伦周刊》中文版撰稿人张晓添
编辑|康娟
美国金瑞基金(KraneShares)首席投资官布兰登·埃亨认为 ， 世界上最好的公司当中就有在美国上市的中国公司 ， 通过这些行业领导者了解中国 ， 会让美国投资者受益 。 “这些公司是两国之间的一座桥梁 。 ”
【瑞幸财务欺诈事件，美国投资者难以追索】“不能因为一个‘坏苹果’而‘推翻一整车好苹果’ 。 ”针对瑞幸咖啡财务造假丑闻 ， 美国金瑞基金(KraneShares)首席投资官布兰登·埃亨(BrendanAhern)对《巴伦周刊》中文版说道 。
埃亨于2012年加入金瑞基金 ， 该公司提供16只追踪中国市场的交易所交易基金(ETF) ， 总资产达40亿美元 。 总部位于北京的中金公司目前持有该公司的多数股权 。
在这些ETF中 ， 规模最大的是27亿美元的KraneSharesCSIChinaInternetETF(KWEB) ， 其2019年的回报率为29% 。 资产规模5.9亿美元的KraneSharesBoseraMSCIChinaA–ShareETF(KBA)持有在中国沪深两市交易的股票 。
今年初 ， 埃亨在接受《巴伦周刊》英文版采访时 ， 曾表达对中国抗疫应对措施的信心 。 （点击前往阅读）近日 ， 他又通过邮件接受了《巴伦周刊》中文版的采访 。 他表示 ， 世界上最好的公司当中就有在美国上市的中国公司 ， 通过这些行业领导者了解中国 ， 会让美国投资者受益 。 “这些公司是两国之间的一座桥梁 。 ”他说 。
2019年5月17日 ， 瑞幸咖啡(LK)赴美国纳斯达克交易所挂牌上市 ， 一度成为世界范围内从成立到IPO最快的公司 。 今年4月2日 ， 这家公司宣布 ， 经董事会调查发现 ， 公司2019年伪造了22亿元交易额 。
埃亨认为 ， 瑞幸拥有一项实实在在的业务 ， 但它的成功显然被严重夸大了 。 该公司可以将自身规模调整到一个适当的规模 ， 但其经营可行性存在问题 。
4月27日 ， 中国证监会派驻调查组进驻瑞幸咖啡 。 同时 ， 据道琼斯通讯社报道 ， 美国证券交易委员会（SEC）正在对瑞幸咖啡业绩造假一事展开调查 。
埃亨指出 ， 美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)不被允许审计中国审计机构的工作 ， 这一问题已经持续了十年 ， 并导致在美“中概股”公司估值折价 。
他认为 ， 现在 ， 美国和中国监管机构解决这一问题时机已经到来 。 另一方面 ， 中国公司赴香港二次上市并不能解决上述问题 ， 因为这两个股票类别是可互换的 。
以下是采访实录
《巴伦周刊》中文版：当你听到瑞幸咖啡确认财务造假的消息时 ， 你的第一反应是什么？这是否增加了你对其他在美国上市中国公司的警惕心理？
布兰登·埃亨：为瑞幸的股东们感到非常失望 ， 而我们几乎没有与这只股票相关的业务 。 我进一步认为 ， 中国在美形象可能受到影响 。 世界上最好的公司当中就有这些在美国上市的中国公司 。 随着美国投资者了解这些在美国上市的充满活力的中国企业 ， 他们也必须更好地了解中国及其经济 。
我衷心希望 ， 这一不幸事件能够增进中国监管机构与美国监管机构之间的沟通 。 如果说有一个时机来增进沟通 ， 那就是现在 。
《巴伦周刊》中文版：曝出财务造假之后 ， 瑞幸这家公司将面临怎样的后果？它有可能被迫退市吗？最终有可能走向破产吗？
布兰登·埃亨：瑞幸拥有一项实实在在的业务 ， 但它的成功显然被严重夸大了 。 该公司可以将自身规模调整到一个适当的规模 ， 但其经营可行性存在问题 。
《巴伦周刊》中文版：中国和美国的监管机构都已开始对瑞幸咖啡展开调查 。 这是否意味着中概股将面临更严格和更完善的监管？这种监管合作对投资者意味着什么？
布兰登·埃亨：中国证监会(CSRC)和美国证券交易委员会(SEC)合作起诉涉及财务造假的瑞幸管理层至关重要 。 惩治金融犯罪是一个全球性的标准 。 这建立了公开市场和投资者的信任 。
在这个紧要关头 ， 两国监管机构之间的沟通与合作极为重要 ， 因为加强监管机构之间的联系极其重要 。 世界最大经济体和第二大经济体“脱钩”是不可想象的 ， 因为我们的经济相互紧密交织在一起 。 加强这些联系的一个重要机遇就在眼前 。
《巴伦周刊》中文版：这次财务欺诈事件中受影响的投资者怎么办?他们可以采取什么行动？
布兰登·埃亨：美国投资者难以追索 ， 但监管机构有机会改进这种状况 。
《巴伦周刊》中文版：考虑到中美关系现阶段的复杂性 ， 有人猜测 ， 许多在美国上市的中国公司正寻求离开美国市场 ， 而那些一直计划在美国上市的公司有可能会转向香港 。 你也这样认为吗？中国公司在美国上市和在香港上市有什么区别？
布兰登·埃亨：京东于4月底在香港提交了二次上市申请 。 在此之前 ， 阿里巴巴去年也这样做了 。 如果这些公司加入陆股通南向交易 ， 它们的数亿用户将可以持有它们的股票 。
在香港上市和在美国上市是可互换的 ， 这意味着人们可以将其美国股票换成香港股票 ， 反之亦然 。 美国和香港的股价是相互关联的 。
尽管在香港上市的优势在于投资者群体非常熟悉这些公司 ， 但我相信 ， 通过这些行业领导者了解中国 ， 会让美国投资者受益 。 这些公司是两国之间的一座桥梁 。 我们不应该因为一个坏苹果而推翻一整车好苹果 。
《巴伦周刊》中文版：对你来说 ， 瑞幸咖啡财务造假事件是否会降低海外上市中国公司股票的投资价值？
布兰登·埃亨：由于美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)不被允许审计中国审计机构的工作 ， 并且这一问题已经持续了十年 ， 在美国上市的中国公司的估值相较于全球同类型公司存在折价 。
现在 ， 美国和中国监管机构解决这一问题时机已经到来 。 在香港二次上市并不能解决这个问题 ， 因为这两个股票类别是可互换的 。
《巴伦周刊》中文版：你最青睐的中国公司都具备哪些特征？
布兰登·埃亨：金瑞基金是中国互联网和电子商务公司的重要投资者 ， 代表美国投资者投资了数十亿美元 。 我相信这些公司是全球增长最快、最具活力的一类公司 。 这些公司面向中国国内的消费经济 ， 而这一领域将在未来许多年里持续增长 。
我喜欢在中国与这些公司的管理层面对面交流 。 除了美味的食物和热情款待 ， 听到一个想法如何变成一种商业模式以及被克服的挑战 ， 总是令人备受鼓舞 。 我期待在不久之后回到中国听到这些故事 。
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