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逆市定增23亿背后：腾讯、阿里、复星为何抄底华谊兄弟

4月28日对于华谊兄弟来说是很特殊的一天 ， “中国影视娱乐第一股”能否逆境重生 ， 这天或许就是起点 。
这一天 ， 华谊兄弟发布了2019年度业绩报告 ， 全年归属于上市公司股东的净利润为亏损39.6亿元 ， 再次印证了王中军所说“华谊最难的一年” 。
而同天 ， 华谊兄弟也发布了让市场反响更为强烈的23亿定增计划 ， 用“新兄弟连”阵容呈现了翻盘计划的冰山一角 。
根据公告 ， 华谊兄弟拟以2.78元/股非公开发行合计不超过8.24亿股 ， 募集资金总额不超过22.9亿元 。 发行对象为：阿里影业、腾讯计算机、阳光人寿、象山大成天下、复星系旗下的豫园股份、名赫集团、信泰人寿、三立经控、国有全资的山东经达等九家公司 。
在商业法则中 ， 兄弟们应该也各有一番更实际的考量 。
1.
/腾讯、阿里、复星缘何抄底华谊/
2.78元的定增价格 ， 和华谊辉煌时期的股价相比 ， 简直就是“地板价” 。
大佬们应该想得很透彻 ， 由于疫情的影响 ， 影视行业的日子都不好过 ， 但是谁能在市场最差的时候挺过去 ， 谁就有可能获得新的希望 ， 主导新的格局 。
豪华阵容的战投方组团“抄底” ， 看中的就是影视市场可能面临的重新洗牌 ， 和华谊兄弟的核心价值与未来 ， 毕竟资本的嗅觉最灵敏 。
狂热时要看到危机 ， 冰点时要看到希望 。
其实定增之前 ， 阿里、腾讯、复星系和万向系等“大佬级战投”就已经现身华谊兄弟的前十大股东名单中 。
马云作为个人股东直接出现在华谊兄弟的十大股东名单中 ， 其持股比例为3.58% ， 阿里系公司杭州阿里创业持有华谊兄弟4.45%的股权；
腾讯持有华谊兄弟7.90%的股权；
复星系旗下的上海豫园持有华谊兄弟2.54%的股权；
万向系实际控制人鲁伟鼎直接持有华谊兄弟1%的股权 。
而随着定增完成 ， 各方股权会进一步提高 ， 利益绑定更加紧密 ， 参与和帮助华谊兄弟未来发展的热情也将水涨船高 。
2.
/志同道合者 ， 是为兄弟/
对华谊来说 ， 阿里和腾讯都是第三次加码力挺的老伙伴了 ， 早在2014年的华谊上一轮“明星定增”之前 ， 它们就已经和华谊结下了不解之缘 。
马云应该是王中军的朋友圈里相识最久的 ， 十多年前中国企业家俱乐部的雏形开始建立时 ， 除了柳传志、张瑞敏等“老人儿”外 ， 马云、王中军、江南春等都是“发起理事” 。
据说马云每次到北京 ， 都会和王中军“密会”一下 ， 而王中军每次到杭州 ， 也都会住到马云家里 。 王中军曾说：“因为是太多年的朋友 ， 去杭州如果住酒店 ， 马云还要跑到酒店去跟他聊天儿 ， 后来就干脆住在马云家里 ， 慢慢就形成了一种习惯 。 ”
逆市定增23亿背后：腾讯、阿里、复星为何抄底华谊兄弟
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而马云这位密友 ， 确实给华谊带来了很多不一样的想法 。
曾有媒体报道记载了一段马云对王氏兄弟说的话：“你们现在这么有名 ， 但你们的行业这么薄弱 ， 为什么不利用资本的优势？”据说一语惊醒梦中人 ， 才有了后来的“中国影视娱乐第一股” 。 而马云个人也早在2006年就入股华谊兄弟 ， 用真金白银力挺兄弟 。
不同于和阿里的日久生情 ， 华谊和腾讯的初次合作更像是“一见钟情” ， 王中军则只用了半个小时就“搞定”了 。
有一次王中军去香港 ， 约了马化腾聊合作 ， 他们的本意也只是见个面“务个虚” ， 随便聊聊看能不能投资哪个项目 。
会面时马化腾和刘炽平都去了 ， 他们“闲扯”了一会儿 ， 说来说去也没有找到究竟投资哪个项目 。
王中军无意中对马化腾提了一句：“既然你对内容这么重视 ， 是不是考虑下直接投华谊兄弟？这个方式比较简单 。 ”
王中军后来回忆 ， 马化腾和刘炽平的思维反应非常快 ， 当时拍板做决定 ， 半小时之内的谈话 ， 方向价格基本上说完了 。
要知道那还是将近10年前 ， 当时二马能同时投资一个公司的情况并不常见甚至没有 ， 毕竟当时互联网江湖上二马的分界线也不明显 ， 竞争比现在激烈 ， 所以出于对兄弟和股东的尊重 ， 王中军立刻和马云说了一下腾讯也要投资 ， 想问问马云的意见 。
马云说：“中军 ， 华谊兄弟是你的公司 ， 你觉得合适最重要 。 ”
于是2011年 ， 腾讯4.5亿融资额战略入股华谊兄弟 ， 在华谊发展历程中极为重要的“二马一王”的大股东组合初现雏形 。
3.
/华谊的新兄弟连 ， 跨越IP的边界/
如果仅仅是从9家公司手里拿到了一笔23亿的融资 ， 应该还不足以让华谊的投资者们如此兴奋 。
真正撬动市场想象空间的 ， 是9家作为战略投资者入局后 ， 如何以其所拥有的独特资源 ， 在华谊的背水一战中发挥最大化的功效 。 毕竟真金白银投入 ， 利益共同联盟已经成型 。
在大文娱领域 ， 企业的核心竞争力仍然是丰富的制作经验和领先的制作能力、商业模式创新能力、全产业链资源整合能力 。
虽然近两年华谊在电影表现上不尽如人意 ， 但其出品的电影曾独占中国电影市场年票房的25% ， 而且几乎都是主投主控 ， 在内容方面的能力确实早已领先行业 。
同时 ， 华谊历时9年打造了苏州、海口、长沙及郑州四个大型项目 ， 也是当下文旅项目落地效率和完成程度最高的影视公司 。
正如王中军所说 ， 各位战投看好华谊的其实主要是两点：内容能力 ， 以及由此而搭建的“影视+实景”商业模式 。
此次华谊引入的战投中 ， 阿里和腾讯都是中国最有影响力的互联网巨头 ， 在各自的核心战场都拥有绝对的业务优势和资源禀赋 。
笔者预计 ， 在阿里腾讯与华谊的内容优势和实景资源打通后 ， 影视IP的订制与延展；电影项目的制作、宣传、发行；文旅业务的线上线下闭环；短视频等新内容风口的增值探索等方面都会有新的想象空间 。 华谊也能借助阿里+腾讯的互联网优势和各种渠道、端口 ， 进行多维度业务拓展 。
另外 ， 此次组团定增的战投中还有一个老面孔 ， 那就是郭广昌复星系的豫园股份 。 笔者认为 ， 豫园股份的合作逻辑很好理解 ， 就是看好华谊的实景娱乐 。
因为不久前 ， 郭广昌到郑州出差 ， 还去建业·华谊兄弟电影小镇转了一圈 ， 最后郭广昌得出了一个结论：好的产品自己会说话 。
逆市定增23亿背后：腾讯、阿里、复星为何抄底华谊兄弟
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此外 ， 山东经达科技产业发展有限公司则是首度入局华谊兄弟的国资 ， 其为济宁国家高新区直属的全资国有企业 ， 隶属于济宁高新控股集团有限公司 ， 总资产400余亿元 。
这也是华谊兄弟首次获得国资入股 ， 其意义更为深远 。
逆市定增背后 ， 是华谊的“兄弟们”出手解围 ， 同时他们也会参与华谊兄弟的管理 ， 公告显示 ， 战略投资者有权依法行使表决权、提案权等相关股东权利 ， 合理参与上市公司治理 。
好的内容在任何时代都是稀缺资源 ， 这也是华谊强调要回归电影主业、不断加强内容生产能力以及战投入场的根本原因 。
【逆市定增23亿背后：腾讯、阿里、复星为何抄底华谊兄弟】然而 ， 只有好的电影带来好的票房 ， 好的内容产业链带来好的收益 ， 才可能有持续健康的现金流量 ， 也才有可能让华谊真正“解扣” 。


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