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「产品」我买的挂钩原油银行理财 会不会跟着亏本？

近日 ， WTI原油2005合约（美国西得州轻质原油期货5月结算价）跌到负值引发人们的热议 。 部分期货交易者蒙受了损失 ， 一些稳健型投资者也在担心：我买的银行结构性理财产品是挂钩原油期货的 ， 会不会因为原油期货价格的大幅波动 ， 导致收益损失 ， 甚至出现本金亏损？采访人员 王潇潇 制图 张琳
固定收益打底 衍生品博高收益
所谓结构性理财产品 ， 是指由固定收益产品和金融衍生品组合在一起的产品 。
具体来说 ， 一部分投资存款、债券等固收产品以及同业存款、货币基金等货币市场类产品作为“打底” ， 另一部分投资衍生合约 ， 用来博取较高的收益 ， 标的资产可以是外汇、商品指数等 。
所以 ， 结构性产品的最终收益由挂钩标的表现情况来决定 。 如果标的的表现和预期情况相符 ， 结构性产品就会取得较好的收益 ， 反之则收益最低 。
市面上 ， 结构性理财产品的数量并不多 。 据融360大数据研究院监测 ， 4月13日至19日 ， 银行理财产品发行量为1441只 ， 其中结构性理财产品67只 ， 比例不足5% 。
但由于结构性理财的预期最高年化收益往往能超过其他理财产品一大节 ， 还是吸引了不少投资人的关注 。
比如某国有大行的一款挂钩原油的结构性理财产品 ， 预期年化收益率在2%-9% ， 而另一家股份制银行发售的挂钩原油的结构性理财产品 ， 预期年化收益率为0.2%-20.5% 。
快报采访人员查找了当期在售的结构性理财产品发现 ， 多家国有银行和股份银行均有发售该产品 ， 比较常见的是挂钩黄金、原油和沪深指数 ， 大部分是看涨 。
产品说明书怎么看？
很多投资者买理财产品前 ， 不喜欢看产品说明书 ， 他们更关心的是预期收益率 ， 因为普通理财产品拿到预期收益可能性比较大 ， 所以只看预期收益率的习惯 ， 一般情况下不会有大问题 。
但遇到结构性理财产品 ， 可能就不大灵了 。
上面已经说过 ， 结构性理财产品预期最高收益率可以很高 ， 但如果挂钩标的表现不佳 ， 最终收益可能会非常低 ， 在极端情况下 ， 还会出现本金亏损的可能 。
这时候 ， 看懂产品说明书就显得尤为重要 。
以某国有大行发行的一款原油挂钩看涨“鲨鱼鳍”结构性理财产品为例 。 在官网上 ， 采访人员找到了这款产品的说明书 。
说明书显示 ， 该产品为非保本浮动收益型 ， 不保证本金和收益 ， 风险评级为2R稳健型 ， 算是中低风险 。 在投资比例上 ， 固定收益类和货币市场类资产投资比例为10%-100% ， 信托计划及其他资产或者资产组合和金融衍生工具投资比例不超过90% 。
该产品挂钩的是上海期货交易所交易的原油2009合约 。 预期最低收益率为2% ， 预期最高收益率为9% ， 预期敲出收益率为4.4% 。 该产品的起始日是4月30日 ， 观察日是5月29日 ， 观察期为4月30日至5月29日的每一个工作日 。
收益率直接挂钩观察期内原油期货收盘价A与投资起始日挂钩原油期货收盘价B的比值 。 观察期内 ， A曾经大于1.1倍的B ， 那么投资者拿到的是4.4%的年化收益率 。 如果A从未大于1.1倍的B ， 那么又分两种情况：第一种是 ， 如果观察日A始终小于后者 ， 投资者拿到2%的预期最低收益率；第二种情况 ， 如果观察日A介于1.1倍B和B之间 ， 那么按照2%的预期最低收益率+70%×（A/B-1）来计算 。
举个例子 。 假设起始日4月30日挂钩标的参考价格为280 ， 当观察期内原油2009合约收盘价曾大于308（280×1.1） ， 那么年化收益率为4.4% 。
如果观察期内 ， 原油2009年合约收盘价从未大于308 ， 且5月29日观察日当天 ， 收盘价为227 ， 低于280 ， 那么年化收益率为2% 。
若观察期内原油2009合约收盘价从未大于308 ， 且观察日当天收盘价为300 ， 高于280 ， 那么年化收益为7%[2%+70%×（300/280-1）=7%] 。 如果观察日收盘价刚好为308 ， 那么可以拿到预期最高收益率9% 。


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