八亿时空：一季报逆势大增，疫情之下本土供应链优势凸显
近日 ， 八亿时空（688181.SH）发布了2019年年报和2020年一季报 。 2019年 ， 公司实现营业收入43014.15万元 ， 扣非归母净利润9983.52万元；每股收益（扣除期末摊薄）1.38元 ， 销售毛利率48.16% ， 盈利能力保持强劲 。 尤其值得注意的是在疫情全球蔓延 ， 经济活动普遍承压背景下 ， 公司今年一季度业绩不降反升 ， 实现营收13404.66万元 ， 同比增33.35%；扣非归母净利润3728.90万元 ， 同比增34.66% ， 居业内第一；毛利率保持稳定 ， 净利率水平回升至28.97% ， 体现公司的规模效应和管理水平 。 公司还公布了分红计划 ， 拟向全体股东每10股派现3.60元（含税） ， 合计3473.29万元（含税） ， 占2019年归属母净利的31.49% 。
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2019年面板行业调整压力下 ， 公司业绩依然保持稳健
【八亿时空：一季报逆势大增，疫情之下本土供应链优势凸显】八亿时空经过15年的努力已在单晶合成与纯化、混配和液晶面板检测等环节上形成了独立的核心技术体系 ， 公司在TFT型液晶材料上已实现多项技术突破 ， 成为全球真正实现液晶材料批量生产的6家企业之一的同时 ， 也成为国内少数能够生产高性能混合液晶材料的企业 。 八亿时空的核心产品为TFT混合液晶 ， 主要客户为国内龙头京东方、台湾群创等大型厂商 。 2019年上半年 ， 全球面板业周期性调整退潮 ， 至三季度 ， 业内重点公司才迎来业绩修复 。
在出货量普遍回落的阶段 ， 力保存量市场份额是上游供货商的“硬道理” 。 为此 ， 八亿时空适当降低产品价格 ， TFT混晶2019年的均价同比下降13.55% 。 群智咨询报告显示 ， 2019年全球液晶电视面板出货面积为1.6亿平方米 ， 同比增6.30% ， 而公司销售产品收入达43009.61万元 ， 同比升近10% ， 高于行业平均增速 ， 市占率提升 。 但竞争性定价策略是把“双刃剑” ， 八亿时空通过改善工艺提高收率、优化产品配方、规模化采购等创新措施 ， 实现了良好的运营平衡：2019年公司销售费用上升7.75%至2618.04万元 ， 管理费用则下降13.17%至3131.41万元 ， 研发费用上升47.38%至2667.54万元 。 这使得TFT混晶单位成本显著下降 。 另一方面 ， 公司当年毛利维持业内第一 ， 净利率更是高达25.62% ， 继续拉大与竞争对手之间的领先优势 。
京东方战略合作继续深化 ， 其他面板企业测试认证持续推进
八亿时空与京东方的战略合作始于2015年 。 2019年 ， 公司已顺利成为京东方合肥、武汉10.5代线的材料供应商 。 去年 ， 公司对京东方的销售额近3.09亿元 ， 占总营收的71.73% 。 八亿时空的海内外市场开拓也取得实质成果 ， 公司对群创、惠科的量产逐步增加；中电熊猫已认证通过 ， 产生销售；华星、友达对公司产品认证测试继续推进 。 这些将为八亿时空未来的业务扩张奠定基础 。 八亿时空2019年的TFT混晶产能已无法满足未来产销战略所需 。 为此 ， 八亿时空开始筹建年产100吨显示用液晶材料二期工程 ， 预计2021年完工 。 2020年一季报显示 ， 公司对上述在建工程的投入资金同比上升79.63%至215.41万元 ， 项目进展顺利 。
研发创新持续进行 ， 疫情之下本土供应链优势凸显
OLED产业仍具备持续发展空间 。 据IHSMarkit预测 ， 2017年至2025年 ， OLED电视复合增速为32% 。 2019年 ， 八亿时空着重开发了高真空升华提纯技术 ， 并计划加大对高品质新型OLED材料的产业化项目投资789万元 ， 当年投资完成49.18% 。 另外 ， 京东方与八亿时空于当年8月签署了《新型高效率长寿命OLED材料的研发和器件优化课题合作协议》 ， 旨在打破国外厂商对OLED材料的高度垄断；八亿时空负责设计开发OLED荧光和磷光发光材料体系的新分子结构及设计合成路线和工艺优化 ， 目前处于新分子结构开发阶段 。
IHSMarkit最新研究显示 ， 2020年2月 ， 全球大尺寸面板出货量创3年来新低 ， 得益于我国复工进展 ， 3月环比增长28% ， 同比仅降2%；且硬屏产品（ADS/FFS/IPS）在4K/8K面板领域的渗透率将大幅提升 ， 京东方的ADS/FFS面板今年的出货量有望提升55% 。 倍受关注的是 ， 八亿时空自主研发的超高分辨率（4K/8K）液晶材料BY19-J02A已通过全球首条10.5代线（京东方）验证 ， 成为该条生产线首家国内供应商；液晶材料BY19-J01A在京东方第二条10.5代线验证通过 ， 2020年将实现供货 。 这有望成为八亿时空新的业务突破口 。
今年一季度的疫情爆发期 ， 得益于高标准的防疫管理 ， 八亿时空的高开工率为京东方等面板企业提供了不可或缺的后盾 ， 保障此“不落日”行业的原材料供应 。 反观主要竞争对手德国默克 ， 由于欧洲疫情持续爆发 ， 其运营受到前所未有的挑战 。 这一进一退 ， 充分体现了八亿时空作为本土供应商的竞争优势 ， 也是今年业绩逆袭的主要原因之一 。
作者：宏丰
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