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「腾讯科技」推动硅谷崛起的互联网顺风正消失 新老科技企业“零和博弈”加剧( 四 )


正如亚历克斯·丹科(Alex Danco)在他最近的文章中强调的那样 ， 很明显 ， 经常性收入证券化是未来的趋势 。 其采用的最大障碍是文化：“风险债务就像美味的三明治 ， 只需要10美分 ， 但偶尔会在你的脸上爆炸”的污名 ， 与老式风险债务贷款人的掠夺性声誉深深地联系在一起 。 像Pipe和Clearbanc这样的公司已经开始将证券化去合法化 ， 而且在未来几年 ， 它只会变得更加文化正常化 。
一旦这种证券化加速 ， 经常性收入证券将成为机构和个人的下一个类似债券的资产类别 ， 作为一种固定收益产品和与股票的平衡 。 那么谁来造就这个市场呢？硅谷风投 。
风险投资家：在愿景上冒险
一旦硅谷风投公司存在 ， 你就会清楚地看到 ， 风投资金应该预留给研发 ， 而不是投资于营销和管理 。 风投公司的很大一部分集体努力都集中在后期软件融资上 。 这肯定不会消失 ， 但拥有可预测指标的公司将有机会获得债务和证券化产品等替代融资选择 。 风投们将越来越需要区分营销投资、管理投资以及研发投资的风险 。
作为一家风投 ， 问题变成了：你如何通过硅谷的金融商品化来应对风险？有几个风险将继续是风投独一无二的、擅长承担的风险：1）研发风险--这项技术能造出来吗？2）创建者风险-这个团队能建立它吗？3）愿景风险--这个想法能变得巨大吗？4）宏观风险-这家初创公司会在2030年的政治、经济和竞争环境中获胜吗？
风投将因投资于经验数据或历史先例有限的公司而获得回报 。 毕竟 ， 这是风险投资背后的基本理念 。 技术先例有限的特殊公司将相对不受这种转变的影响(例如国防或医疗保险) ， 而那些经验数据有限的公司(例如生物技术或上市前产品)也不会受到这种转变的影响 。
当后期投资从以一级资本为基础的融资转向时 ， 二级投资对于为成长型投资者产生风险投资回报将变得重要 。 作为做市商 ， Carta和Forge在这一转变中处于独特的有利地位 ， 注册为RIA的基金也是如此 ， 以利用次要机会 。 后期风投经常抱怨 ， 其他基金愿意以较低的倍数承销 ， 从而给予公司更高的估值 。 如果成长期多重预期继续下降 ， 只会加速后期债务的相对吸引力 ， 无论是对创始人(不稀释)还是投资者(有保证的IRR)来说都是如此 。
创始人：新的剧本
在20世纪90年代末 ， 典型的创业团队是两名在车库工作的工程师 ， 他们被惠普、苹果和亚马逊等车库初创公司的成功烙印在我们的脑海里 。 这个公式之所以奏效 ， 是因为你需要电脑书呆子为网络世界重新构思行业愿景 ， 并尽可能远离行业专家 。
今天 ， 互联网蓝图已经绘就 。 如果新的互联网初创公司越来越多地与“互联网优先”的老牌公司竞争 ， 那么今天一个有前途的互联网初创公司创始人会是什么样子？行业局外人的新观点肯定总是有价值的 。 但相对而言 ， 拥有1)在线业务发展经验 ， 或2)已有分销优势的创始人将获得前所未有的溢价 。
对于在新技术领域承担研发风险的初创公司来说 ， 创始团队可能看起来像是我们无法与历史成功相匹配的东西 。 也许是他车库里的一位科学家逃过了学术界的指责 。 或者 ， 你的创始团队的第一个雇员不再是你的大学室友 ， 而是创业行业的专家 。
职业道路与教育：融资会潜入STEM吗？
在20世纪90年代和21世纪头10年 ， 从几乎所有的衡量标准来看 ， 计算机科学都是占主导地位的专业：财务成功、职业影响、社会资本 。 埃里克·施密特（Eric Schmidt）、梅格·惠特曼（Meg Whitman）、马克·安德森（Marc Andreessen）、玛丽莎·梅耶尔（Marissa Mayer）以及马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）等 ， 都是理工科（STEM）专业的学生 。
在成熟的硅谷 ， 什么样的职业道路会得到回报？当我们在互联网之外搭建平台时 ， 我们可能会看到生物或机械工程等领域的重新加速 。 在互联网背景下 ， 由于增长供不应求 ， 劳动力市场似乎正在提供 。 我们已经看到增长潜入职称：增长工程师、增长团队、增长营销 。


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