量化私募逆袭成“小甜甜”：鬼知道我经历了什么
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“5月请对我好一点” ， 是不少投资者的心声 。
回顾过去几个月的股市 ， 可以用惊心动魄来形容：白天盯A股 ， 收盘之后看欧洲股市 ， 晚上看美股 ， 有生之年还见证了美股的接力熔断和“原油宝”翻车事件 。
在激烈的震荡行情中 ， 百亿私募也未能独善其身 。
据私募排排网不完全统计 ， 六成百亿私募一季度亏损 ， 一季度为正收益的仅有14家 。 不过 ， 这其中 ， 五家量化百亿私募在一季度的平均收益全部为正 。
量化投资正在成为A股市场的新生力量 。
私募量化概念具有明显的中国特色 ， 最早可以追溯到2004年 。 这股“神秘的东方力量”发展究竟经历了怎样的曲折？未来又将走向何方？
01.第一阶段（2004年-2009年）
行业先行者的游戏
彼时 ， 中国金融市场早期可使用的工具并不多 ， 再加上制度性的缺陷使得产品间的套利很难实现 。 因此 ， 而金融工程学的发挥空间不大 。
但在为数不多的具有中国特色的金融产品中 ， 却存在着众多的市场非有效性机会 。 其中 ， 比较典型的机会如“封转开”套利 。
之后 ， 随着ETF的出现 ， ETF基金和ETF成分股之间的套利机会成就了真正意义上的量化套利 。 再之后 ， 可转债、正股+权证等也可以实现套利 。
02.第二阶段（2010年-2015年）
“躺赢时代”大放异彩
2010年4月16日 ， 沪深300股指期货正式上市 ， 国内拥有了真正的市场风险对冲工具 。 这是量化策略能够实现稳健收益的决定性因素 。
2012年后 ， 股指期货对冲策略的产品发行量猛增 ， 成为市场中的主流产品 。
随后几年 ， 量化产品迅速发展 ， 业绩极为突出 ， 直至2015年股灾发生 。
2015年既是一个量化大年 ， 也是量化产品发展的分水岭 。
之所以称之为量化大年 ， 是因为股指期货品种丰富 ， 除了沪深300股指期货以外 ， 代表大盘的上证50股指期货和代表小盘的中证500股指期货也相继推出 。
与此同时 ， 股灾对量化私募冲击巨大 ， 股票系统禁止直接接入 ， 使得股指期货大幅贴水 。 之前成形的投资策略无法实施 ， 大量的量化私募也因此退出历史舞台 。
另一方面 ， 海归的量化团队越来越多 ， 也为国内量化私募走向正规化奠定了基础 。
03.第三阶段（2015年至今）
从“苦日子”里熬出头
在强监管的约束下 ， 量化策略趋于同质化 ， 先行者的行业护城河逐步积累、行业分工的精细化和大量的初期投入导致后来者在竞争中脱颖而出的可能性大大降低 。
2016至2018年 ， 是股票量化策略最煎熬的几年 。 对冲工具不能充分发挥作用 ， 市场情绪又受到股灾冲击 ， 遭遇了资金端和资产端的双重压制 。
2016年起 ， 量化策略本身并未出现实质性变化 ， 监管成为推动市场发展的主要动力 。
直到2018年 ， 私募行业的发展主要受限于两个因素：一个是资管新规；一个是国内外多重宏观因素 。
在这种情况下 ， 券商和明星私募合作的FOF掀起了热潮 ， 中信证券、国泰君安、招商证券、中金公司等均与头部私募机构合作打造FOF产品 ， 抱团取暖 。
2019年 ， 市场回暖 ， 量化产品重新获得关注 ， 量化私募基金的百亿封盘现象频出 。
头部机构利用自身的规模优势在量化的各个领域布局 ， 通过团队收购或大资金投入等方式巩固护城河 ， 构筑行业壁垒 ， 逐步拉开和尾部机构的距离 。
【量化私募逆袭成“小甜甜”：鬼知道我经历了什么】在进入2020年以后 ， 随着市场波动的加剧 ， 不少传统主观投资私募折戟成为“牛夫人” ， 但量化私募却逆流而上 ， 继续是投资人的“小甜甜” 。
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