周鸿祎换赛道，360从个人安全进军政企安全，进军B端为时晚矣？
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作者|沉舟
编辑|及轶嵘
图源|图虫
自2018年2月借壳苏州“江南嘉捷”回归A股后 ， 两年时间 ， 中国最大的互联网安全公司三六零（股票代码601360 ， 以下简称“360”）在二级市场的表现不尽人意 。
从借壳上市时最高的66元/股变成现在的不足20元/股 ， 360的市值也蒸发了接近3200亿元人民币 。
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（数据来源：同花顺）
两年间 ， 360经历了什么？从增速放缓到合伙人带着业务出走 ， 此时的360 ， 急需向市场正名 。
2019年4月12日 ， 360以37.3亿元人民币出售奇安信全部约22.6%股份 ， 正式完成与奇安信的分家 ， 并从中获得29.86亿元的投资收益 。
在上市前 ， 周鸿祎和齐向东曾经签下协议 ， 前者公司业务主打个人安全领域 ， 后者主打企业安全领域 。 奇安信的这一出走 ， 等于是带走了360的B端业务 。
2019年9月 ， 周鸿祎首次提出进军B端的战略目标 。
奇安信出走 ， 在B端还要面对深信服、启明星辰等细分领域老牌信息安全公司的围堵 ， 360B端业务有无胜算？固有C端业务是否还有增长潜力？
4月23日 ， 360公布2019年财报 ， 财报显示实现营收128.41亿元 ， 同比下降2.19%；净利润59.80亿元 ， 同比大涨69.19% 。 净利润的大幅增长一部分原因来自于出售奇安信股份的收益 ， 扣除这一部分 ， 360的净利润约为30亿元 ， 同比增幅约为50.06% 。
C端业务增长疲软
截至目前 ， 360还是中国最大的互联网和移动安全产品及服务提供商 。
根据第三方艾瑞咨询的数据 ， 截至报告期末 ， 360在PC安全产品的市场渗透率为97.84% ， 平均月活跃用户数保持在5亿以上 ， 安全市场持续排名第一；移动安全产品的平均月活跃用户数达4.9亿 。
但是 ， 让周鸿祎焦虑的是 ， 360的营收增速在持续下滑 。 近三年 ， 360的总营收分别为122.38亿元、131.29亿元和128.41亿元 ， 但是增速却从2017年23.56%下降到2018年的7.28% ， 2019年更是出现负增长 ， 同比增长率为-2.19% 。
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（数据来源：财报创业邦制表）
从商业逻辑来看 ， 360在C端推行“免费杀毒”策略 ， 以浏览器、搜索、360安全卫士和360手机卫士为核心获客手段 ， 通过广告、增值服务、智能硬件和安全及其他业务四大业务进行变现 。
从财报看出 ， 目前 ， 360的互联网广告及服务业务占比约为75.73% ， 智能硬件业务占比约为13.05% ， 互联网增值服务为7.46% ， 安全及其他业务占比3.68% 。
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（数据来源：财报创业邦制表）
指数资本投资经理郑咏丰告诉创业邦采访人员 ， 由于信息安全产业土壤和付费主体发生了变化 ， 360的广告业务变现效率出现下滑 。 “从PC到移动端 ， 再到万物互联 ， 这是整个信息安全行业生态和付费主体的发
财报显示 ， 2019年360的互联网广告及服务收入为人民币97.25亿元 ， 同比出现负增长 ， 为-8.76% 。 在2017年和2018年 ， 这部分收益为91.15亿元和106.58亿元 ， 同比增长幅度为53.89%和16.94% 。
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（数据来源：财报创业邦制表）
互联网行业资深分析师梁振鹏也告诉创业邦 ， 也在于以智能手机为代表的智能硬件从去年开始呈现下滑态势 ， 智能手机终端的激活量在减少 ， 也影响360的广告成长规模 。 ”
另一方面 ， 腾讯微信以及直播平台的崛起 ， 也在一定程度上分流了用户市场 。
不过 ， 360也在采取新的策略开拓新的使用场景 。 财报指出 ， 面对竞争日益激烈的互联网广告市场 ， 360也在不断调整营销策略并开创PC小程序应用 ， 为用户创造了更为便捷的使用场景 ， PC端小程序的崛起或为其带来新的变现潜力 。
还可以看到的是 ， 360的移动端用户使用时长也在延续并增长 。 根据QuestMobile数据显示 ， 360旗下手机卫士、手机助手、清理大师和浏览器等多个APP的移动端使用时长持续增长 。
2019年8月360手机卫士月使用时长达475亿分钟；360浏览器使用时长达432亿分钟 ， 四款主流产品时长超1100亿分钟 。
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（数据来源：QuestMobile天风证券研究所制表）
长期来看 ， 基于龙头效益和最新举措360的广告变现能力依然具有潜力 。
在游戏增值服务方面 ， 受限于宏观政策调控 ， 360的增长缓慢 。
财报显示 ， 游戏等互联网增值服务收入为人民币9.58亿元 ， 同比下降18.68% 。 2018年游戏业务收入同比减少30.5%至11.8亿元 。
创业邦了解到 ， 2018年 ， 游戏行业面临着政策趋严和流量获取的双重考验 ， 整体产业规模增速明显放缓 。 在宏观影响下 ， 360游戏产品的储备数量及上线数量均有所减少 ， 活跃用户数和ARPU值也出现回落 ， 业务收入同比明显下降 。
2019年上半年 ， 游戏版号逐步放开审核 。 此外 ， 近期360重心更加聚焦在页游和端游两个强项领域 ， 专注精品游戏运营 。
市场回暖和产品的不断丰富 ， 360游戏业务增长依然还有潜力 。
再看看智能硬件业务 ， 这一部分业务的营收占比约为13% ， 2019年增速较快 。
2019年 ， 三六零现将360IoT智能硬件品牌升级为360智慧生活 。 目前已形成了囊括家庭防火墙和路由器、智能摄像机、智能门铃、扫地机器人、儿童手表等十余个自研产品矩阵 ， 覆盖家庭安防、家人陪伴、智能出行等多个生活场景 。
财报显示 ， 2019年智能硬件业务收入为16.76亿元 ， 同比增长65.20%；2017年和2018年这部分收入分别为10.99亿元和10.15亿元 ， 同比增速为36.59%和-7.66% 。
天风证券研报指出 ， 360的智能硬件主打安全属性 ， 创新、自研周期较长 。 2018年 ， 其产品或处于新品研发阶段 ， 导致收益不理想 。
2019年上半年 ， 360的智能硬件业务战略及组织架构进一步明确 ， 并连续发布多款产品 ， 促进了同期收益的增长 。
不过 ， 受限于行业市场基数和品类结构问题 ， 360智慧生活硬件业务收入未来应不会有大幅增长 。
进军B端 ， 为时晚矣？
为了拓展新的业务边界 ， 2019年9月开始 ， 360宣布进入安全战略3.0是的 ， 提出进军B端的大旗 。
对于新的打法 ， 郑咏丰认为 ， “早期 ， 360在PC端的布局已经非常成功 ， 但是在万物互联的阶段 ， 360必须顺应时代发展趋势 。 ”
2019年新增的B端业务成为本次财报的最亮眼数据 ， 尽管开展不到一年 ， 占总营收的不足4% ， 财报显示 ， 安全及其他业务为360贡献了4.73亿元的收入 ， 同比增长75.15% 。
360的B端业务主要包括政企安全和城市安全 。
政企安全方面 ， 360从全国重点城市、重点行业和关键基础设施行业切入 ， 逐步深入推进“大安全”战略 。 通过“360安全大脑”为客户提供威胁情报监测、高级威胁应对、实战攻防演练及人才培养等高级别的安全服务和产品 。
在启动政企战略仅半年左右 ， 公司即先后中标了重庆合川区和天津高新区的网络安全产业基地项目 ， 中标金额分别为2.395亿元和2.510亿元 。
城市安全方面 ， 360城市安全业务主要包括社区安全、校园安全、园区安全、应急管理、城市管理及公共安全等应用场景 ， 帮助地方政府解决城市信息化、数字化管理中遇到的新挑战、新问题 。
2019年 ， 三六零首个城市安全大脑应急领域项目中标 ， 中标金额约1.186亿元 。
实际上 ， 360的B端业务面临着激烈的竞争 。
“信息安全行业相对细分 ， 导致头部企业也不能一家独大 。 ”郑咏丰告诉创业邦 。
原因在于 ， 网络安全和其他互联网赛道不同的是 ， 极其具有分散性 ， 很难大而全 。 行业很难出现一个垄断性的龙头企业 ， 细分领域多 ， 壁垒很高 。
从主要企业来看 ， 《2019年中国网络安全产业报告》显示作为市场份额第一名的启明星辰2018年的市占率为6.4% ， 2018年行业前四名市场份额达21.7% ， 行业前八名市场份额仅为38.8% 。
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（来源：2019年中国网络安全产业报告）
【周鸿祎换赛道，360从个人安全进军政企安全，进军B端为时晚矣？】其中 ， 安全硬件头部企业有深信服、启明星辰、奇安信、绿盟科技、天融信、新华三等 。 安全软件领域头部厂商主要有绿盟科技、启明星辰、奇安信、赛门铁克等 。
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