彭博社：期待比特币的成熟一跃
作者：BloombergIntelligence高级商品策略师MikeMcGlone
原文来源：碳链价值
4月2号 ， 彭博发布一份报告《比特币成熟跳跃》 ， 报告称 ， 比特币正在为一场大规模牛市做准备 。 在报告中 ， 作者详细阐述了比特币与标普500指数、黄金、零利率和负利率之间的相关性 。 报告称 ， 股市震荡加速了比特币向「数字黄金」的过渡 。 我们认为 ， 2020年将能判断出比特币究竟能否从风险投机资产转变为「数字黄金」 。 从波动性的角度来看 ， 比特币波动性似乎有所下降 ， 而股市波动性却开始上涨 ， 这样的市场反应也会让更多人将资金转移到加密资产上 。
报告表示 ， 比特币与黄金之间相关性最初因股市下跌而拉低 ， 但现在 ， 随着全球央行实施了前所未有的量化宽松政策 ， 比特币与黄金关联度创下历史新高 。 比特币和股票关联度降低 ， 和黄金关联度上升 。 我们认为 ， 当标准普尔500指数迅速下降时 ， 人们会开始关注其他风险资产 ， 此时比特币价格基础会得到进一步巩固 ， 而比特币与黄金关联度也会有所增长 。 我们的图表描绘了比特币与黄金之间52周关联度走势 ， 你会发现当前比特币与黄金关联度得到了自2010年以来的最高水平 。 比特币与黄金关联度是比特币与股票关联度的两倍 ， 过去比特币是一种投机升值手段 ， 而现在已经转型成为类似于黄金的价值存储机制 ， 成熟度正在得到进一步提升 。
以下为报告全文：
·彭博加密展望
·在金融危机环境下 ， 比特币愈发成熟
·股市震荡加速比特币向「数字黄金」过渡
·期货「驯服」比特币 ， 并促其变成黄金的数字版本
·比特币和黄金的关联度在增强
·新冠病毒疫情导致比特币一些链上指标走强
·新冠病毒疫情可能让Libra重获新生 ， 也激发了数字美元概念
在金融危机下 ， 比特币愈发成熟
(BloombergIntelligence)——我们认为 ， 当前股市震荡拖累比特币只是暂时性的 ， 最终结果可能会让人联想起2008年金融危机之后的黄金 。 比特币是第一代加密货币 ， 2009年问世 ， 而且表现相对较好 ， 尽管按波动率加权计算其风险是标准普尔500指数的五倍 ， 但是在2020年跌幅却只有标准普尔500指数的四分之一 。 对于一个创立只有10年时间的资产来说 ， 比特币7*24小时价格透明、以及没有限制、熔断或第三方监督的特点使其获得了不俗成就 。
2020年 ， 是比特币向黄金等准货币过渡的关键一年 ， 我们希望比特币可以顺利通过这次考验 。 比特币与传统股市有所不同 ， 但是却和黄金有些类似 ， 虽然在这段时间内受到了一定冲击 ， 但在全球央行实施史无前例的全球量化宽松货币刺激政策下 ， 比特币基础正变得越来越稳固 ， 采用率也有较大提升 。
与股市共有的风险
金融市场震荡后 ， 虽然比特币和黄金价格有所下跌 ， 但是很快便复苏回暖 。 我们认为 ， 今年股市震荡支持了比特币和黄金价格升值 ， 比特币和黄金似乎正在巩固牛市 ， 而且相比于股市 ， 比特币和黄金只用了不到两个月时间就回到了支撑位 。
股市暴跌中 ， 比特币正在低调走向牛市
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如果参考历史数据的话 ， 会发现每次市场动荡之后 ， 比特币都会以强劲势头反弹 ， 比特币区块奖励减半导致库存数量减少也会是其价格增长的主要动力 。 根据我们的图表分析 ， 2020年比特币跌幅保持在了2018年低点上方 ， 而该低点距离价格峰值大约有80%的价差 。 相比之下 ， 过去一个多月以来 ， 标准普尔500指数自创下历史高点之后已跌破两年前的价格底部 。 新冠病毒疫情对全球市场的破坏类似于2008-2009和2000-2002年时的金融危机 ， 但持续时间和影响程度却大得多 。
随着全球股市开始逐渐反弹 ， 在当前全球史无前例的货币刺激政策下 ， 比特币和黄金将成为主要受益者 。
相对于其他加密货币 ， 新冠病毒疫情对宏观经济的影响加速了比特币的价值获取过程 。 在BloombergGalaxyCryptoIndex(BGCI)指数在2020年初时的投机性冲动已经消散 。 截至4月2日 ， 比特币价格该指数在近一年中已经上涨了近40% ， 而BGCI指数则下降了约13% 。 我们图表描绘了比特币与BGCI比率正在从52周移动平均线以下的跌幅中恢复 ， 而且恢复速度比其他加密货币要更快 。
相比于竞争对手 ， 比特币优势会持续下去
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最初 ， 比特币与黄金之间的相关性因股市下跌而拉低 ， 但现在 ， 随着全球央行实施了前所未有的量化宽松政策 ， 比特币与黄金关联度创下历史新高 。
零利率和负利率助推黄金价格走高 。 我们认为 ， 当前市场条件有利于金价上涨 。 不过 ， 有一些主要风险可能会导致黄金牛市脱离轨道（事实上 ， 此类风险在过去十年中的大部分时间里都普遍存在） ， 包括：股票迅速上涨、美元走强和实际利率上升 ， 这些风险都是在2011年黄金价格创下历史新高后出现的 。 基准利率为零或负 ， 美联储开始采取类似于2008年那种无限量化宽松货币刺激措施 ， 我们预计下一步黄金价格可能会出现阶梯式恢复过程 ， 并且一直延续至1,900美元/盎司峰值 。
黄金恢复的下一个阶段：突破1900美元峰值
如果遵循2008-09年金融危机的「脚本」 ， 下一步可能预示着黄金价格将会出现复苏 。 当年全球金融危机之后黄金上涨突破的价格门槛是1,000美元 ， 而在如今市场气候下 ， 可能相当于1900美元 。
2020年 ， 市场或许会考验一下比特币的成熟度
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股市震荡加速了比特币向「数字黄金」的过渡 。 我们认为 ， 2020年将能判断出比特币究竟能否从风险投机资产转变为「数字黄金」 。 从波动性的角度来看 ， 比特币波动性似乎有所下降 ， 而股市波动性却开始上涨 ， 这样的市场反应也会让更多人将资金转移到加密资产上 。
比特币和股票关联度降低 ， 和黄金关联度上升 。 我们认为 ， 当标准普尔500指数迅速下降时 ， 人们会开始关注其他风险资产 ， 此时比特币价格基础会得到进一步巩固 ， 而比特币与黄金关联度也会有所增长 。 我们的图表描绘了比特币与黄金之间52周关联度走势 ， 你会发现当前比特币与黄金关联度得到了自2010年以来的最高水平 。 比特币与黄金关联度是比特币与股票关联度的两倍 ， 过去比特币是一种投机升值手段 ， 而现在已经转型成为类似于黄金的价值存储机制 ， 成熟度正在得到进一步提升 。
比特币从「标普熊」过渡到「黄金牛」
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比特币已经回到2018年的价格巩固区域（约6000美元区间） ， 所以最近这段时间非常值得关注 ， 因为比特币很可能会在黄金牛市之后也来一波牛市 。
BICOMD上的加密货币表现
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（截至纽约时间4月2日早上八点）
从波动性来看 ， 比特币的表现似乎更好 。 如果可以使用历史数据作为参考 ， 你会发现传统股市波动性正在上升 ， 而比特币波动性却在不断减小 ， 这一趋势会对比特币走势更为有利 。 在过去一年中 ， 尽管比特币年度平均波动率约为标准普尔500指数的5倍 ， 但在2020年 ， 比特币平均波动率其实仅下跌了5％左右 ， 而股指则下跌了近22％ 。 对于更成熟的资产 ， 该指标会被视为实力差异的标志 ， 也标志着比特币开始过渡到更高的采用率、成熟度和业绩表现 ， 就像黄金一样 。
相比于股票 ， 波动性走势更有利于比特币
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【彭博社：期待比特币的成熟一跃】我们的图表显示 ， 比特币260天波动率出现下降 ， 而标准普尔500指数则受到股市动荡影响 ， 波动性开始上升 。 相对于标准普尔500指数 ， 我们发现波动率更低的比特币价格开始上涨 。
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