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苹果、“华米OV”们日子不好过 他们的供应商怎么活？

苹果、“华米OV”们日子不好过 他们的供应商怎么活？
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外汇天眼APP讯:2020年一季度 ， 在疫情导致的消费电子产业一片惨淡中 ， 一家供应商逆势增长了近5成 。
4月21日 ， $歌尔股份(002241)$公布一季报 ， 营收达到351.48亿元 ， 同比增长47.99% ， 净利同样增长了近5成 。 经营活动产生的现金流量净额为54.51亿元 ， 增幅高达139.48% 。
“主要系公司智能无线耳机产品收入增长” ， 这是歌尔股份对此次业绩增长的解读 。 当下 ， 在TWS的一阵热潮中 ， 这家原来主要为iPhone提供声学元件、生产苹果耳机的知名声学供应商成为受益者——很难让人想到 ， 仅在2年前 ， 它才刚刚经历了自己经营史上的最大滑铁卢 。
在2018年结束时 ， 歌尔股份的市值一泻千里 ， 蒸发超过60% ， 营收、净利润双双下滑 。 那是歌尔在整整10年的快速增长后 ， 首次遭遇困境 ， 一时间 ， “尴尬的巨头”、“腰斩”、“过冬”等用语纷纷扑来 。
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歌尔股份2018年股价走势
那几乎是无妄之灾 。 时年秋天 ， 苹果发布了iPhoneXs系列 ， 这款从外观到功能都几乎与前代一模一样的手机 ， 在市场上遭到了前所未有的冷遇 ， 发布当月在中国市场仅销售50余万台 。
2个月后 ， 苹果宣布今后不再财报中公布iPhone销量 ， 理由是更“注重体验” ， 但在销量惨淡时做出如此抉择 ， 仍有欲盖弥彰之嫌 。
iPhone销量遇冷 ， 效应直接传递至供应链上游 ， 几乎所有“苹果概念股”都同时遭到了业绩、股价双下跌的境遇 。 而对于歌尔股份来说 ， 雪上加霜的是 ， 同年 ， 苹果将部分订单分给了另一家声学供应商立讯精密 ， 这无疑对歌尔业绩“再插一刀” 。
再往回倒退十余年 ， 智能手机等消费电子产品飞速增长 ， 也带动了其背后产业链同样快速成长 ， 也造就了一批供应链中的“巨头” ， 例如歌尔股份被称为“声学巨头” ， 还有“光学巨头”欧菲光、“天线巨头”硕贝德和信维通信等等 ， 不一而足 。
但由于高度依赖下游客户 ， 供应链的“巨头们”处境也更为被动 。 无论是整个市场的下滑 ， 还是某个头部客户的订单转移、技术迭代 ， 都可能使手机供应商企业从顶峰跌落 ， 甚至被逐渐淘汰 。
尤其在今天 ， 当手机市场正在大概率进入连续下滑的第5年 ， 而5G正在全球市场快速铺开时 ， 新技术快速迭代 ， 无数手机供应商正面临前所未有的窘境和挑战 。
“如何破局”已成为摆在他们面前的沉重课题 。
供应商们的滑铁卢
歌尔股份在2018年经历的困境 ， 无数供应商都曾经历 。
苹果将订单分给立讯精密时 ， 受伤的不止是歌尔股份 ， 还有与其体量相当、同为“声学巨头”的瑞声科技 。 那时 ， 苹果是瑞声科技的最大客户 ， 瑞声科技有超过四分之一的营收来自这家大巨头 ， 是妥妥的“苹果概念股” 。
正是藉由这一身份 ， 瑞声科技一度风光无限 ， 不仅连续多年业绩股价齐涨 ， 还在2016年入选恒生指数 ， 成为代表香港主流市场的50只成分股之一 ， 并在在2016年至2018年被《福布斯》杂志评为亚洲上市公司50强 。
但2018年苹果的业绩下滑和订单转移改变了一切 。
当时 ， 瑞声科技的全年营收下滑14.1%至181.31亿元 ， 毛利、净利同时下滑约四分之一 。 这是瑞声科技在连续8年增长后的首次下跌 ， 当时 ， 瑞声科技将其原因归咎为“受全球智能手机出货量下滑及技术创新速度放缓的影响 。 ”
以转移订单来制衡供应商 ， 几乎已经是苹果的常规操作之一 。 很多年前 ， 苹果的声学供应商主要聚集在台湾 ， 为了分担风险 ， 才将订单逐渐转移至大陆厂商 ， 在那一波转移中 ， 瑞声科技和歌尔股份的角色是“受益者” 。 如今 ， 当两者体量已堪称庞大时 ， 为了规避风险 ， 苹果再一次采取了同样的策略 。
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iPhone核心供应商示意图
作为一家营收达到数千亿美元的巨头 ， 苹果的一举一动 ， 对上游供应商的影响都是致命的 。 这些转移不仅仅是因分散风险或苹果业绩下滑时发生 ， 在多年前的上升期内 ， 苹果也会因为技术迭代等原因更换供应商 ， 让一些正在巅峰期的企业 ， 瞬间摔至谷底 。
在10年前 ， 一家最早进入触摸屏产业的供应商莱宝高科 ， 间接与苹果“攀上关系” 。 当时 ， 莱宝高科为台湾的宸鸿科技提供显示材料 ， 而后者则直接为iPhone和iPad提供触摸屏面板 ， 有六成营收来自苹果 。
通过两层关系 ， 莱宝高科在2010年即被视为“苹果概念股” ， 这一光环加身 ， 公司立时地位猛增 ， 在5个月内股价暴涨三倍半 ， 不仅是牛股 ， 甚至可谓妖股 。 不仅是股价 ， 在那一年 ， 莱宝高科的业绩也迎来涨幅的巅峰 ， 营收接近翻倍 ， 利润翻了两倍 。
可惜的是 ， 好景不长 。
一些数码爱好者或许还记得 ， 从iPhone4到iPhone5 ， 苹果将触控屏技术升级为“In-Cell”全贴合面板 ， 简单来说 ， 即在原来的面板技术中减少一层玻璃 ， 让显示效果更清晰、也使面板更为轻薄 。
这场对于消费者来说甘之如饴的技术变革 ， 成为莱宝科技的晴天霹雳 。 由于宸鸿科技在in-cell技术上并不具备优势 ， 在生产iPhone5时 ， 苹果将供应商转移至日韩企业 ， 宸鸿科技与更上游的莱宝高科一起被抛弃了 。
这对于他们来说几乎是致命性的打击 。 实体生产工厂的固定成本极高 ， 订单下滑意味着开工率不足、产品成本大幅飙升 ， 不仅营业额下滑 ， 而且利润更是被挤压至极致——直到今天 ， 也就是这场滑铁卢发生的7年之后 ， 莱宝高科的净利润仍未达到当年水平 。
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莱宝高科在2010年股价飙升后骤降
当然 ， 手机技术、趋势的变迁 ， 不仅发生在iPhone上 ， 也在整个手机行业中 。
过去10年中行业津津乐道的变化 ， 例如LCD屏幕转换为OLED屏幕、塑料背板升级为金属背板、玻璃背板成为主流 ， 都对手机供应商们产生着各种程度的影响 ， 有的因此受捧 ， 有些因此衰落 。
智能手机诞生以来 ， 一项最直观的材料变迁 ， 是高端旗舰手机的背壳材料先由塑料转向金属、再从金属转为3D玻璃和陶瓷 。
在第一次转换中 ， 以塑料背壳为主业的华为、中兴一级供应商福昌电子 ， 因缺少金属背壳生产线 ， 最终导致资金链断裂 ， 以倒闭收场 。
而从金属向玻璃、陶瓷的转换 ， 也正在为曾在上一轮转换中受益的金属背壳供应商们带来麻烦 。 以长盈精密为例 ， 在2017、2018年 ， 这家为苹果、OPPO、vivo等公司提供手机金属背壳的公司遭遇业绩拐点 ， 先是利润下滑 ， 随后进入了营收滞涨期 。
有时 ， 手机某些技术的进步 ， 会间接导致另一些供应链产品的衰退 。 例如手机的充电速度正在日益增长 ， 从最初的10W升至如今最高的65W ， 甚至100W充电速率也在研发中 ， 而这直接影响了移动电源的销售 。
近年为小米、华为、vivo等品牌生产充电器的奥海科技 ， 近期正在冲刺科创板上市 ， 其招股书显示 ， 移动电源销售额正在连续数年下滑 ， 在2016年 ， 这部分曾为公司贡献1.27亿元 ， 但到了2019年上半年 ， 其营收已下滑至0.45亿元 。 同时 ， 在手机竞争日益加剧的情况下 ， 奥海科技的盈利能力也大打折扣 ， 毛利率从2016年至2018年连续下滑 。
转型与多元化的自救
在这样危险且随时变化的环境中 ， 供应商积极自救几乎已经是一种本能 。
处在行业上游的积极一面是 ， 尽管供应商们备受下游客户左右 ， 但每家企业的元器件也不仅仅适用于手机这一单类产品 。 相反 ， 只要稍加转型和布局 ， 这些零件可以应用于更广阔的终端范畴 ， 例如耳机、VR/AR、无人机、乃至新能源汽车 。
因此 ， 不少态度积极的供应商 ， 早在危险来临之前 ， 便已开始了多元化的业务布局 。
在歌尔遭遇苹果危机的5年前 ， 也就是2013年 ， 这家公司开始向可穿戴设备业务布局 ， 研究TWS耳机（真无线蓝牙耳机）的整机设计组装和核心声学元件 。
事实证明 ， 这是一步妙棋 。
业绩最惨淡的2018年 ， 歌尔对主营业务进行了重新分类 ， 包括精密零组件、智能声学整机和智能硬件三大业务 。 精密零组件即为手机等消费电子产品提供声学零组件 ， “智能声学整机” ， 简单理解即为各类耳机 ， 也包括越来越火的TWS耳机 。
但这次调整的效果并没有立时显现 ， 在苹果将包括Airpods的订单分给立讯精密时 ， 歌尔甚至未能进入当年的核心产品声学名单——这也是彼时舆论看衰歌尔的另一个原因 。
但转折随即出现在次年 。 苹果在2019年10月发布了AirPodsPro ， 这款定价高达1999元的降噪TWS耳机甚至比此前两代千元级的AirPods更加火爆 。 随后短短三个月 ， 共有近6000万Airpods被出售 ， 占市场出货量的54% 。 面对海量生产需求 ， 苹果需要更多产能 ， 由此 ， 歌尔再次成为Airpods的核心供应商之一 ， 搭上了这趟“顺风车” 。
2019年又被称为TWS爆发元年——经过2016至2018年连续三年超过50%的年复合增长速度之后 ， TWS增速非但没有放缓 ， 反而在这一年达到飞跃 ， 销量增幅高达124.79% ， 共计销售1.08亿副 。 市调机构CounterpointResearch乐观地预测 ， 在2020年 ， TWS销量将继续跳涨至2.3亿部 。
这不再是苹果一家的游戏 。 几乎所有消费电子终端品牌都在向TWS迈进 。 华为在2019年初宣布了全场景战略 ， 随即推出多款手机之外的消费电子产品 ， 也包括TWS耳机华为Freebuds和荣耀FlyPods 。
目前 ， 歌尔是华为Freebuds的独家供应商 。 由于歌尔为华为的代工模式是ODM/JDM ， 综合毛利率大约为20% ， 比苹果AirPods来料加工OEM生产模式的毛利率高出约10% ， 因而 ， 歌尔不仅由此分摊了订单风险 ， 也在改善着其利润空间 。
据歌尔股份2019年年报显示 ， 从2018年到2019年 ， 代表耳机的“智能声学”收入增长了117% ， 首次超过“精密零组件” ， 成为这家声学巨头为收入贡献最多的一项业务 。
歌尔股份2019年报智能声学业务表现亮眼
值得一提的是 ， 歌尔的第三项业务“智能硬件” ， 是以VR/AR等设备为主 ， 也是华为VR眼镜的独家供应商 ， 2019年 ， 该业务也实现了28.5%的收入增长 。
在拐点之前 ， 歌尔有着将近10年的顺风顺水 ， 允许公司充分思考未来方向；但对于在2年内便大起大落的莱宝高科来说 ， 2012年即被苹果“抛弃” ， 其后进入了漫长的低谷期 。
此前有消息传出这家公司在进行并购重组 ， 但一波三折 ， 最终以失败告终 。 在2015年 ， 莱宝高科宣布放弃小尺寸OGS产线 ， 逐渐淡出手机供应商市场 ， 将目光转移至中大尺寸触摸屏市场 。
2018年 ， 莱宝高科开始向华为批量供应中大尺寸电容式触摸屏 ， 伴随着最近几年笔记本电脑屏幕和车载屏幕“触摸化”趋势 ， 最终逐渐走出低谷 ， 利润再次呈现增长 。
在交出2019年营收增长8.74%、净利增长25.33%的成绩时 ， 莱宝高科回应投资者关于转型的问题称 ， 手机触摸屏市场虽然空间大 ， 但需求波动变化大 ， 导致库存风险巨大 ， 笔记本市场空间相对较小 ， 但需求稳定、风险低 ， 公司目前已逐步转型为“笔记本电脑用触摸屏细分市场龙头厂商” 。
包括歌尔、莱宝在内 ， 纵观手机产业链供应商们的转型与多元化业务拓展 ， 无外乎三类：
一是转向其他消费电子产品 ， 例如歌尔的TWS、莱宝的笔记本电脑等；其二是向手机的新趋势靠拢 ， 由于5G到来 ， 手机对背壳材料、散热、电感、天线等零件 ， 均发生了量与类型的变化 ， 紧跟这一趋势 ， 同样可避免需求下滑；其三则是向新能源汽车发展 ， 例如欣旺达、长盈精密等企业 ， 近年来均有类似趋势 。
警惕多元化风险
机遇也总是伴随着风险 ， 在手机供应商中 ， 这一道理同样适用 。
转型对于所有公司都是一种考验：对未来趋势的判断 ， 对企业运营的灵活掌握、多元化业务的整合能力等等 。
多元化是一种“跨界” ， 也就意味着新技术和新产品 ， 如果想避开漫长的研发过程 ， 收购、并购重组、合资几乎是供应商们最合适的转型方式 。 但显然 ， 企业间的合作融合都并非易事 。
即使是正在TWS风口上的歌尔股份 ， 在2019年希望对美国MACOM旗下公司MACOMHK发起收购时 ， 最终也以失败告终 。
MACOMHK从事射频芯片及模组 ， 这不仅是国内消费电子产业中的一块短板 ， 而且伴随着5G时代到来 ， 射频前端技术变得更加复杂、需求增大 ， 无疑是一个将处于高速增长的市场 。
对于歌尔来说 ， 收购MACOMHK是一次比TWS更“跨界”的尝试 ， 如果成功 ， 公司主营业务将不仅限于声学 ， 而是扩展至更多领域 ， 还可以进一步分散风险、挖掘增长空间 。
对于收购失败 ， 歌尔对此解释为“受市场环境影响” ， 而一些半导体行业人士则表示 ， 由于射频芯片难度高 ， 属于通信基础建设 ， 因此跨国收购极易被叫停 。
歌尔并非个案 。 3年前 ， 在手机背壳“去金属化”趋势开始不久 ， 以此为主业的长盈精密就公开宣布了一项投资总额高达87亿元人民币的新计划：与三环集团签署合作协议 ， 合资成立陶瓷外观件及模组领域公司 。
苹果、“华米OV”们日子不好过 他们的供应商怎么活？
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此前 ， 从iPhone5开始 ， 苹果将背壳素材更换为金属材质 ， 这一模式整整维持了5代iPhone ， 但金属背壳一直存在信号问题 。
当时为了避免金属背壳影响信号 ， 苹果甚至在背部镶嵌了注塑的“天线条” ， 也被不少用户吐槽为“白条” 。 随着5G时代的到来 ， 手机天线数量增加、无线频段愈加复杂 ， 金属背壳的实用性更差 ， 手机外壳“去金属化”已成定势 。 而后 ， 陶瓷和3D玻璃被认定是取代金属背壳的新趋势 。
在“去金属化”趋势下 ， 长盈精密不想重蹈福昌电子覆辙 ， 决定跟随新领域 。 然而 ， 在2017年2月与三环集团签署协议后 ， 当年7月 ， 双方表示对出资时间进行调整 ， 各方均未实际出资 ， 再过2个月 ， 合作被宣告终止 。
关于终止的原因 ， 业内普遍认为是长盈精密“选错了方向” ， 尽管在“去金属化”中 ， 陶瓷和玻璃同被认定为取代者 ， 但随着几代旗舰机更迭 ， 主流的背壳材料被逐渐确定为3D玻璃 ， 而非陶瓷 。 在长盈精密对“合作终止”的解释中 ， 也提到了 ， “难以适应手机市场的快速变化”一点 。
合资失败的情况下 ， 长盈精密无疑需要承受着未能及时转型带来的阵痛 ， 次年 ， 其进入业绩滞涨 ， 且利润大举下滑 。
目前 ， 长盈精密正在将新能源汽车作为下一个转型方向 ， 公司表示 ， 希望新开拓的机器人业务能为公司带来一半营收 ， 降低对消费电子的依赖 。 不过从长盈精密2019年的业绩来看 ， 与这一期待仍尚有距离 。
多元化的风险不仅仅体现在新业务上 ， 更有甚者会对主营业务产生反噬 ， 导致赔了夫人又折兵 。
在手机产业链中 ， 常常被提及的一个失败案例是天线供应商硕贝德的多元化战略 。 过去7年中 ， 硕贝德试图向天线之外的领域扩张 ， 可惜的是 ， 无论是2013年时投资的芯片封装企业科阳光电 ， 还是2016年以7650万元收购的手机壳生产商深圳璇瑰 ， 进展都异常困难 。 2018年 ， 随着深圳璇瑰的亏损不断扩大 ， 甚至开始资不抵债 ， 随即被硕贝德出售 。
在开启多元之前 ， 硕贝德与另一家天线供应商信维通信的营收处于同一层级 ， 被称为“天线双巨头” ， 业绩相当 。 但数年过去 ， 专注在天线领域的信维通信在2019年的营收已增长至50亿上 ， 硕贝德却仅为其三分之一 ， 几近滞涨 。
这是供应商们的一个悖论 。 处于消费电子行业中 ， 当自身不变 ， 行业生变 ， 则极易被淘汰；但自身积极求变 ， 也同样是充斥着风险与挑战 。
在快速发展的智能设备市场中 ， 只有随时保持着对市场的洞察和企业调整的灵活性 ， 才能面对一波波的技术迭代与变迁 。
【苹果、“华米OV”们日子不好过 他们的供应商怎么活？】在5G与4G交叠的今天 ， 行业的变局势必会对供应商们形成更多冲击 ， 谁将继续坐稳“巨头”之位 ， 谁将顺势而起 ， 谁又将被时代淘汰？还需要时间来给出答案 。


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