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『投资者』谁之过？ 投资者抄底中行原油宝巨亏

4月22日中国银行(601988,股吧)宣布原油宝产品根据国际市场—37.63美元/桶的官方结算价定价 。 导致国内不少客户账户资产清零外 ， 还倒欠了银行一大笔钱 。 4月23日 ， 新京报采访人员从多位相关投资者处核实到 ， 今日凌晨 ， 中国银行从其“原油宝”账户里划转了全部本金 。 同时 ， 投资者也在今日收到了保证金的扣款回执 ， 告知保证金账户已清零 。
“本金亏完还欠银行钱”,中行原油宝亏到倒贴 ， 谁之过？
『投资者』谁之过？ 投资者抄底中行原油宝巨亏
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认为投资者应担责：
“抄底”需谨慎 ， 中行原油宝客户“维权”恐难实现
中行原油宝客户“本金亏完还欠银行钱” 。 这个噩梦的确令人惊悸 ， 很多投资者表示要起诉中行 ， 但这项“维权”活动的前景不容乐观 。
首先 ， 此次交易的亏损是正常的市场风险所致 。 原油宝是高风险的期货型连接产品,交易者很难以它叫“某某宝”或“是在银行买的” ， 而主张这就该是低风险产品 。 自从1月下旬以来 ， 我国和世界经济先后受新冠肺炎疫情重创 。 产油国也迟迟未能达成有效的减产协议 。 现在地球上连储油罐都快用完了 ， 所以出现了买方向卖方倒贴钱、以求不要交割的奇观 。 各国交易者均能自由选择看多还是看空 ， 但恰恰是中国客户自己几乎成了看多“抄底”的主力 ， 很多人恐怕都未分清楚石油现价和原油期价就出手 ， 并进一步形成了多单压低价格、进而吸引新的本方多单、最后难以成交的死亡螺旋 。
其次 ， 穿仓成本按协议须由客户承担 。 尽管一般来说 ， 期货多方只会亏蚀本金 ， 但此次特殊情形下 ， 中行应该已经按照规则代表其多方客户在芝加哥商品交易所进行了结算 。 那些相应的多方客户对依据市场规则出现穿仓后的损失的责任 ， 也是被开户协议中“资金不足”下的客户归还义务等条款所覆盖 ， 很难回避 。
再次 ， 客户很难说是由于中行的失职导致自己发生损失 。 因为法律和合同均未明确要求中行须就何等风险向自主交易决策的客户予以提示 ， 包括4月15日芝加哥商品交易所修改结算规则 ， 允许能源期货合约以负数结算的关键事件 。 客观地说 ， 所有与交易有关的信息均为公开外部信息 ， 银行不比客户有更多信息优势 。 作为买卖获利受损的承受方 ， 交易者自己也应该更积极地去收集和分析信息 。
尽管中行原油宝每期合约最后交易日到北京时间22点就截止 ， 比外盘早几个小时 ， 是此次市场“突变惨剧”的原因所在 。 但末日22点“关闸”是开户前就告知交易者的 ， 交易者自身按兵不动 ， 就等于放任盘后“随波逐流” ， 不能不自担风险 。
至于其他银行类似产品的客户早就实现了移仓 ， 要么是客户自行办理了移仓 ， 要么是由于他们的产品最终交易日结束得更早 。 银行不能仅因为看到行情不好 ， 就直接替客户决策 。 即便不同银行的产品设计在特定的商业情境下会显现出优劣 ， 但这些产品特质都是公示过、客户同意过的 ， 就算不够好 ， 也至少不在法律上构成欺诈或侵权责任 。
第五 ， 并无具体的法律依据认定中行这项产品违反了投资者适当性要求 。 投资者适当性考察其实本无实际意义和正当理由 。 每个理性的成年人都应该对自己的行为负责 ， 包括创业、买房、买股票 ， 到银行办业务为何就非要先由他人审查自己成熟度够不够呢？何况 ， 中行已经按照现有规定为开户者做过相关测试 ， 并没有哪条明确的规则可以指认哪些客户是本来不该办理这项产品的 。 交易受损后 ， 再开始主张自己本不该被允许参与这个活动 ， 也是缺乏市场诚信的表现 。
总之 ， 原油宝惨剧最令人警醒的一点恰恰在于这不是一场突袭或阴谋 ， 而是一个让人在光天化日下慢慢陷落、最终塌方的过程 。 大型国有银行并未体现出高明的交易水平 ， 固然是个悲剧 ， 但如果一开始就指望靠银行来护航国际商海 ， 大概更加是个错误 。 你或许能说中行暴露了资本市场纸老虎的面目 ， 但这未必是索赔的法律依据 。


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