如何理性看待史上首次“负油价”
美国原油期货5月合约暴跌至-37.63美元/桶——
如何理性看待史上首次“负油价”
经济日报·中国经济网采访人员黄晓芳
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美国得克萨斯州石油小镇卢灵的资料照片 。 新华社采访人员王迎摄
□美国纽交所5月原油期货价格出现负值 ， 既是极端情况下多种因素叠加所致 ， 也是期货市场特定的交易形式决定的 。
□“负油价”现象反映了市场对经济前景比较悲观 。 低油价虽然对降低我国经济运行成本有利 ， 但对中央石油石化企业生产经营和效益产生较大冲击 。
当地时间4月20日 ， 美国原油期货价格暴跌 。 其西得克萨斯州轻质原油（WTI）期货5月合约价格暴跌逾300% ， 收于每桶-37.63美元 。 这是自1983年石油期货在纽约商品交易所交易以来 ， 首次跌入负数 。
石油是基础能源 ， 当前“负油价”无论如何都是历史性时刻 ， 如何理性看待和应对 ， 关系重大 。 为此 ， 经济日报采访人员采访了有关专家 。
需求下降是主因
“这是期货市场特定的交易形式决定的 ， 有一定的极端性 。 ”对外经济贸易大学国家对外开放研究院研究员、国际经贸学院教授董秀成说 ， 期货交易所里有两大类人群：一部分是从事实体经济的企业 ， 利用期货市场开展套期保值交易 。 另一部分则是金融机构 ， 既从事投资 ， 同时也有一定投机性 。
当前 ， 大幅下跌收于负数的WTI原油5月合约将在美国当地时间4月21日交割 。 5月交货的合约即将到期 ， 交易员被迫平仓以免在没有库存容量的情况下购入现货原油 ， 故令油价承压 。
但是 ， 当前美国新冠肺炎疫情引发市场需求大量减少 ， 前期石油库存已经近乎饱和 。 美国能源信息署（EIA）数据显示 ， 美国原油库存连增12周 ， 已攀升至近3年新高 。
疫情期间 ， 据称在美国 ， 奶农每天至少要倒掉14吨牛奶 。 但是原油不同于牛奶等产品 ， 买方必须找到储油库储存 ， 不可随意处理 ， 否则将面临高额环保罚款 。
“因此 ， 在库存激增、储存成本急剧拉高的情况下 ， 一些手中持有5月合约的金融机构会不惜代价平仓 ， 导致出现极端的‘负油价’ 。 ”董秀成表示 。
专家分析认为 ， 5月原油合约的极端情况并不意味着进入“负油价”时代 。 数据显示 ， 当天WTI的6月合约价格虽跟跌超过15% ， 但仍报收于21美元/桶附近 ， 12月合约则在30美元/桶附近 。
也就是说 ， 5月原油期货价格出现负值 ， 是极端情况下多种因素叠加所导致 ， 参考意义有限 ， 后期还需观察主力6月合约的走势 。
【如何理性看待史上首次“负油价”】是否迎来抄底良机
价格狂跌 ， 是否意味着抄底良机？
当地时间20日 ， 美国宣布将利用国际油价暴跌的时机购入7500万桶原油 ， 以加强美国石油战略储备 。
董秀成表示 ， 中国是石油进口大国 ， 石油对外依存度高 ， 从平衡国际支出、抑制通货膨胀等角度看 ， 油价处于低位利大于弊 。
数据显示 ， 2019年 ， 我国原油进口量为50572万吨 ， 增长9.5% ， 石油对外依存度高达70.8% 。 为此 ， 今年以来 ， 当国际油价一路狂跌之时 ， 开油轮到国外买油是一个明智选择 。
厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强表示 ， 低价抄底虽是良机 ， 但是目前面临的现实问题是需要有足够的储存设备 。
董秀成同时表示 ， 这种极端情况反映了市场对未来比较悲观 。
数据显示 ， 全球另一基准石油价格——位于欧洲的布伦特原油期货价格虽然也下跌近8% ， 但5月合约并未为负值 ， 每桶26美元左右 。
国际货币基金组织（IMF）最新报告预计 ， 2020年全球经济将收缩3% 。 欧佩克上周发布的石油市场月度报告预测 ， 2020年全球石油日均需求降低685万桶 ， 这将是自2008年国际金融危机以来全球石油消费首次出现年度下降；4月份全球石油需求日均减少2000万桶 ， 为历史最大降幅 。
“但是 ， 如果国际金融市场进一步动荡 ， 对中国经济也将造成一定影响 。 ”董秀成表示 ， 当前应密切关注全球金融市场动向 ， 保持足够警惕 。
国内成品油价将不作调整
国际油价如此低迷 ， 对国内石油企业有何影响？4月20日 ， 国资委新闻发言人彭华岗在一季度中央企业经济运行情况发布会上表示 ， 尽管低油价对降低我国经济运行成本有利 ， 但是对中央石油石化企业生产经营和效益产生较大冲击 ， 导致大幅度减利 。
据了解 ， 一季度因国内需求下降 ， 我国成品油销量下降超过20% ， 勘探、炼化等业务收入成本倒挂 ， 导致石油石化企业整体亏损 。
有关专家表示 ， 尽管当前我国石油企业大多实行一体化经营 ， 油价下行对上游勘探业务影响较大；与此同时 ， 下游炼油、化工产品成本也随之下降 ， 可相对平衡总体效益 ， 但考虑到目前化工产品市场并不景气 ， 两相挤压 ， 对石油企业影响依然较大 。
相对而言 ， 因中石油勘探业务占比较大 ， 受油价下行影响最大；中海油其次；中石化则因下游化工业务较多 ， 受影响稍弱 。
国际油价低迷对国内成品油市场有何影响呢？我们到加油站也能买到超低价成品油吗？
按照《石油价格管理办法》 ， 我国成品油价格挂靠的国际原油均价低于40美元/桶的“地板价”时 ， 国内油价将不作调整 。 未调整部分将按照规定 ， 全额上缴中央国库 ， 纳入一般公共预算管理 。
此前的4月15日 ， 由于国际原油均价低于40美元/桶的“地板价” ， 国内油价不作调整 。 国内新一轮成品油调价窗口将于4月28日开启 ， 预计本轮也将触发保护机制而不作调整 。
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