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债市观察@500 强排名在下滑，300 亿债券！“红海之王”故去近一年，这家世界

导读
被称为"红海之王"的张士平故去已近一年 ， 其引以为傲的魏桥集团如今还好吗？
近日 ， 魏桥旗下公司发行的多笔债券中证隐含违约率超过7% ， 近三百亿债券再度引发市场关注 。
债市观察@500 强排名在下滑，300 亿债券！“红海之王”故去近一年，这家世界
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作者|王洪臣
近日中证指数披露 ， "16魏桥01"中证隐含违约率为8.9973% ， 超过7% 。 此前不久 ， 同为山东魏桥创业集团（下称"魏桥集团"）旗下山东魏桥铝电有限公司（下称"魏桥铝电"）发行的"16魏桥03"、"19魏桥01"等债券也遇到了同样的情况 。
曾在山东民企"互保圈爆雷"中惊险过关的魏桥集团 ， 警报似乎并未完全解除 。
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300亿债券悬顶 ， "互保圈爆雷"涉险过关
据小债了解 ， 魏桥集团旗下债券主要由两家公司承担 ， 即山东魏桥铝电有限公司与山东宏桥新型材料有限公司（以下简称"山东宏桥"） 。 其中 ， 魏桥铝电目前债券存量6只 ， 规模158亿元 ， 一年内到期的债券约60亿元 。
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山东宏桥目前债券存量25只 ， 规模为271.31亿元 ， 一年内到期的债券约为95亿元 。
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在近年来山东东营、滨州邹平等地爆发的民企债券违约潮下 ， 魏桥集团发行的债券也曾多次遭遇价格暴跌 ， 虽然并未发生实质违约 ， 却也使其募资能力受到较大影响 。
2019年魏桥集团新发两只私募债"19宏桥01"和"19宏桥02" ， 本金均为15亿元 ， 公开市场只发过一只债券 ， 即当年7月发行的本金6亿元中票"19鲁宏桥MTN001" 。 而2018年仅公开市场就发了8只债券 。
小债了解到 ， 4月初 ， 国际评级机构穆迪将魏桥集团旗下核心子公司中国宏桥集团有限公司的展望从"正面"调整为"稳定" 。
穆迪副总裁兼高级分析师RoyZhang表示："展望由正面转为稳定反映了穆迪的预期 ， 即在市场环境日益严峻、铝价波动加剧的情况下 ， 中国宏桥的盈利将在2020-2021年期间走弱 。 "
该分析师同时也指出 ， 中国宏桥的经营规模大、成本竞争力强、债务杠杆率适中 ， 以及良好的流动性 ， 将为该公司提供足够的缓冲 ， 抵御行业持续波动 。
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"红海之王"得意之作的世界排名在下滑
公开资料显示 ， 魏桥集团是一家拥有11个生产基地 ， 集纺织、染整、服装、家纺、热电等产业于一体的特大型企业 。 自2012年后持续多年入选世界500强 。
它也是被称为"红海之王"的张士平生前的得意之作 。
张士平1946年11月出生于山东邹平 ， 1964年6月参加工作 ， 先后任邹平县第五油棉厂工人、车间主任、副厂长等职 。 1981年 ， 张士平被提拔为邹平县第五油棉厂的厂长 ， 原因就是"能吃苦 ， 最勤劳" 。
在成为厂长后 ， 他开始大刀阔斧的改革 ， 很快完成了原始积累 ， 逐渐发展壮大 。
1998年 ， 魏桥棉纺织厂改组为魏桥纺织集团 。 同年 ， 张士平为了降低成本开始自建发电厂 。 自建电厂的发电成本远低于国家电网 ， 使魏桥的成本大大降低 ， 最终逆势增长 ， 从一个濒临亏损的企业发展成为全球最大的纺织厂 。
2012年 ， 一则"魏桥自建电网的电价比国家电网便宜1/3"的消息引爆舆论 ， 低调的张士平被推到了聚光灯下 。 但他也抓住机会 ， 顺势进军电解铝行业 。
到2014年 ， 魏桥集团一举发展成为全球最大的铝业生产企业 ， 创造了业内公认的"魏桥模式" ， 提前三年完成了"打造铝业世界第一"的目标 。
一个是纺织行业 ， 一个是有色金属行业 ， 在外界看来都属于"老大难"的传统红海产业 ， 魏桥集团这个后来者却能够杀出重围获利丰厚 。 魏桥集团旗下拥有魏桥纺织（2698.HK）、中国宏桥（1378.HK）及宏创控股（002379.SZ）三家港股上市公司 ， 曾是山东民营企业的一面旗帜 。


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