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瓜子还是坚果？洽洽食品：我全都要

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瓜子还是坚果？洽洽食品：我全都要
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浑水调研·挖掘上市公司价值 ， 揭开资本市场真相
撰稿|浑水研究院市值研究中心赵子祥
4月8日晚间 ， 洽洽食品（002557）发布了2019年报 ， 公司全年实现营收48.37亿元 ， 同比增长15.25%；归母净利润6.04亿元 ， 同比增长39.44% ， 其中 ， 2019年四季度单季实现扣非净利润1.65亿 ， 同比增长62.90% 。
这份成绩单对洽洽食品来说无异于强心剂 ， 在经历了连续六年的业绩低迷之后 ， 近两年的洽洽食品终于找到了“加速按钮” 。
老牌企业绝地反击
资料显示 ， 洽洽食品成立于2001年 ， 2011年在深交所上市 。 公司主要生产坚果炒货类、焙烤类等休闲食品 ， 其目前主打洽洽香瓜子、洽洽喀吱脆、洽洽小黄袋每日坚果等产品 。
作为零食界的老牌企业 ， 洽洽食品曾经风光无限 ， 通过对城市商超和乡镇小店的精耕细作 ， 让洽洽食品成为“炒货行业”龙头 。 然而 ， 由于主营业务瓜子产品单一 ， 公司发展一度陷入瓶颈 ， 在2012-2017年之间 ， 洽洽食品连续6年营收增长率低至个位数 ， 在此期间洽洽试图走多元化路线 ， 相继推出过薯片 ， 果冻 ， 怪味豆 ， 牛肉酱等一系列产品 ， 但都难改颓势 。
瓜子还是坚果？洽洽食品：我全都要
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与此同时 ， 零食行业的竞争对手开始涌现 ， 三只松鼠、盐津铺子、良品铺子和百草味纷纷进入资本市场 ， 其中又以“安徽同乡”三只松鼠的势头最为强劲 ， 洽洽遭遇天花板的几年恰好是三只松鼠的黄金发展期 。 立足互联网电商平台 ， 依靠核心业务坚果 ， 三只松鼠2018年销售额超70亿 ， 2019年登陆科创板 ， 老板章燎原还登顶过安徽首富 。
洽洽食品并没有坐以待毙 ， 原本半隐退的品牌创始人陈先保再度出山 ， 对公司进行大刀阔斧的改革 ， 首先是升级瓜子品类 ， 研制并推出焦糖瓜子、山核桃瓜子等全新口味 。 接着 ， 洽洽食品吸取盲目多元化失败的教训 ， 逐步剥离了亏损子公司 ， 推出“每日坚果”品牌 。 一系列调整之后 ， 洽洽找回了自己的节奏 ， 2018年实现营收41.97亿 ， 增速回归两位数 。
洽洽的战略转移
2018年之前 ， 洽洽公司的定位是“洽洽瓜子要走出中国 ， 冲向世界 ， 做中国的瓜子” ， 但在2018年年末以及2019年一季报中 ， 公司对品牌定位的表述就变成了“洽洽食品要专注于坚果的制造 ， 成为一个全球比较明显的坚果品牌” ， 从这个宣传口径的变化就可以看出洽洽调整战略方向的信号 。
年报显示 ， 2019年洽洽经典红袋瓜子 ， 实现收入14亿元 ， 同比增长10%；蓝袋瓜子卖了约8亿元 ， 而坚果类产品营收8.25亿元 ， 同比增长64.2% ， 其中主打的小黄袋“每日坚果”实现收入7.5亿元 ， 同比增长约76% 。 显而易见 ， 坚果类产品已逐步和瓜子成为公司的两驾马车 。
既然三只松鼠只卖坚果就能做到百亿营收 ， 品牌知名度毫不逊色的洽洽食品为何不打出一片自己的江山呢？
为了重塑品牌形象 ， 吸引年轻群体 ， 老牌子洽洽瓜子玩起了新花样 。
2019年3月 ， 洽洽食品和知名美妆品牌丸美共同推出瓜子脸面膜 ， 随后又牵手太阳鸟推出联名T恤 ， 紧接着又和网易云音乐合作售卖零食包 ， 甚至在年底的时候还和奢侈品牌LV共同打造定制款礼盒 ， 试图为洽洽零食注入国际时尚元素 。
错过电商黄金期的洽洽食品 ， 开始打开思路 ， 不再依赖传统实体销售渠道 ， 主动融入新年轻消费群体的场景 。
2020年初 ， 洽洽食品就和淘宝一姐薇娅等电商主播建立合作 ， 就连“远古网红”罗永浩在2020年4月1日的直播带货首秀里 ， 洽洽食品也争取到了露脸的机会 ， 3小时卖出了200万袋小黄袋 。
这些模式的转变对洽洽食品线上业务的提升是立竿见影的 。 公司2019年年报显示 ， 其电商的收入是4.84亿元 ， 较2018年的4.02亿元增长了0.82亿元 ， 电商收入的营收占比从2016年的5.55%提升至2019年的10.01% 。
【瓜子还是坚果？洽洽食品：我全都要】未来可期还是步履维“坚”？
尽管洽洽今年的数据比较好看 ， 但仍不能高枕无忧 ， 因为坚果市场的局势已经走向了下半场 ， 今后的行业态势仍是厮杀激烈 。
毕竟无论是坚果还是瓜子 ， 产品本身不具备较宽的护城河 ， 而且洽洽食品的竞争对手们实力强劲 ， 要想真正打赢市场争夺战 ， 比的是价格和营销 。
此外 ， 洽洽食品迷失的几年里 ， 其竞争对手的规模却开始做大 。 数据显示 ， 三只松鼠2019年实现营收101.9亿元 ， 同比增长45.61%；良品铺子预计2019年实现营收77.2亿元,同比增长21.05%；来伊份2019年前三季度营收29.15亿元 ， 而洽洽食品2019全年营收也只有48.37亿元 ， 远远落在这些同门后辈的身后 。
瓜子还是坚果？洽洽食品：我全都要
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再加上作为传统零食品牌 ， 洽洽食品的模式是产销一体 ， 这样带来的问题就是周转速度相对较慢 。 事实上自2016年以来 ， 尤其是2019年上半年 ， 无论是资产周转率、存货周转率 ， 还是应收账款周转率 ， 洽洽食品都处于低位 。
不过 ， 洽洽食品的盈利状况要远好于那些电商同行 。
2019年 ， 洽洽食品实现净利润6.02亿元 ， 而同期三只松鼠的净利润为2.49亿元 ， 良品铺子预计净利润为3.47亿元 。 用别人半数的营收实现了两倍的利润 ， 这得益于洽洽拥有完整产业链 ， 集种植、生产、销售于一身的整体布局 ， 可以很好的控制成本和抵抗风险 。
洽洽的优势在于早年建立的品牌影响力 ， 基础优势牢固 ， 比竞争对手们有更多的原始积累 ， 根据2019年底的资产负债状况 ， 洽洽食品账面现金为2.54亿元 ， 银行理财为11.7亿元 ， 对外委托贷款4.41亿元 ， 当年利息收入就达到3701万元 ， 理财收益更是有5292万元 。
坚果行业迎来千帆竞渡的局面 ， 其中又以洽洽食品和三只松鼠这两家安徽上市公司最具代表性 ， 可以预见 ， 靠坚果起家的三只松鼠未来会发挥渠道优势 ， 继续扩展品类 。 而慢慢找回感觉的洽洽食品在愈发白热化的市场竞争中 ， 又会作出何种应对呢？
（草媒公社成员*** ， 原创内容转载引用请注明出处！）


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