收储传闻“护体”难改豆油短期弱势
豆油的收储炒作或已告一段落 ， 等待官方确认消息 。 随着大豆集中到港 ， 国内油厂压榨开机率回升 ， 豆油供应压力必将加大 ， 而二、三季度是油脂的消费淡季 ， 豆油去库存进程或将中断 ， 甚至开始累库 。 同时还要考虑棕榈油和原油的弱势 ， 豆油短期或仍需磨底 。 策略方面建议逢低做扩YP09价差 。
收储消息点燃市场做多热情
上周豆油收储消息继续发酵 ， 刺激盘面价格偏强振荡 。 相对前周20万吨或100万吨的收储量传闻 ， 上周有市场消息称此次豆油收储总量将达到200万吨 ， 其中100万吨来自国内压榨 ， 另外100万吨来自进口 。 值得注意的是 ， 截至第15周国内豆油商业总库存才103万吨 ， 近三年的高点是2018年10月的180万吨 ， 100万吨的收储量足以令市场振奋 。
图1：国内豆油商业库存
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图2：豆油Y59价差
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【收储传闻“护体”难改豆油短期弱势】当然 ， 市场对200万吨的收储量传闻并非全盘接受 ， Y09虽然偏强 ， 但仍在5500点关口徘徊 。 现在豆油收储消息传出一周 ， 传闻收储量从20万吨到100万吨再到200万吨 ， 没有得到官方确认前 ， 收储炒作或许就此告一段落 ， 后期需要关注的是消息的证实或证伪 。
大豆集中到港将增加豆油供应压力
目前国内油粕都存在现状与预期背离的问题 。 特别是豆粕 ， 现货供应紧张状态未改 ， 对未来中短期大豆集中到港的预期压制盘面价格 。
据巴西商贸部数据 ， 截止4月12日当月（共7个工作日） ， 巴西累计装出大豆612.65万吨 ， 大豆日均装运量87.52万吨 。 按此速度 ， 巴西4月可装运大豆或达1450万吨 ， 高于3月创下的纪录高位1330万吨 。 面对巴西如此高效装港 ， 市场对国内5、6月的到港预估进一步提高至1900万吨以上 ， 未来国内油粕基差压力不小 。
上周国内大豆周度压榨量已经出现小幅回升 ， 周度环比增加22.58万吨 ， 增幅16.64% 。 未来两周压榨量将继续回升 ， 第17周油厂压榨量预计在175万吨左右 ， 第18周压榨量将回升至185万吨 。
图3：国内油厂周度压榨量
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棕榈油或继续拖累豆油
相较于豆油还有收储传闻“护体” ， 棕榈油上周消息均偏利空 。 产量方面 ， SPPOMA预估4月1日—15日马棕产量环比增24.57% ， 单产增28.67% ， 出油率降0.78% 。 从数据来看 ， 棕榈油已经进入增产周期 ， 在产地供应未出问题前 ， 产量环比增幅恐怕还要继续 ， 市场对供应端的炒作热情也有所减退 。 而马生柴委员会称计划推迟B20推广计划 ， 棕榈油需求再添阴霾 。
图4：豆油Y09-棕榈油P09价差跟踪
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豆油中短期或仍需磨底
豆油的收储炒作或已告一段落 ， 等待官方确认消息 。 而随着大豆集中到港 ， 国内油厂压榨开机率回升 ， 豆油供应压力必将加大 。 二、三季度本是油脂消费淡季 ， 豆油去库存进程或将中断 ， 甚至开始累库 。 同时还要考虑棕榈油和原油的弱势 ， 豆油短期或仍需磨底 。
来源：期货日报；作者：吴晓杰；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的 ， 并不表示本网认可文中作者观点 。 若转载文章作者有认为本网有不妥之处 ， 请致电本网010-51289506联系 ， 本网将立即与您磋商并解决相关事宜 。
（责任编辑：沈雪）
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