由养鸡转型游戏，乐游科技却遇业绩亏损及易主变数
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5年前 ， 乐游科技(01089-HK)完成了其人生的一次蜕变 ， 从养殖户华丽转身成为一家游戏开发商 。
转型后的2016年 ， 乐游科技结束了三连亏的困境 ， 实现了盈利 。 但好景不长 ， 在2019年 ， 乐游科技又陷入了亏损的漩涡 ， 而其控股股东郁国祥也有了要套现离开的意愿 。
过度依赖Warfame ， 2019年亏损逾800万美元
近期乐游科技披露2019年财报显示 ， 乐游科技年内实现收入2.14亿美元 ， 同比下降5.9%；毛利1.22亿美元 ， 同比下降13.9%；年亏损837.9万美元 ， 而上一年同期则盈利2041.3万美元 。
营收减少 ， 主要由于公司爆款游戏Warframe所得收益减少 ， 该款游戏因市场竞争及主机平台新玩家数目减少 。
在业绩方面 ， 公司游戏开发及发行板块的收入和利润主要来源于Warframe ， 而游戏开发及发行板块收入在2019年贡献了85.1% 。 因此 ， 可以看出公司过度依赖Warframe实现业绩增长 。
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据悉 ， Warframe推出至今整整有7年时间 ， 成熟期已过 ， 付费用户下滑、收入减少是必然事件 。 乐游科技并未在2019年报中披露Warframe的收入金额 。 在2018年度 ， Warframe单款产品的收入为1.94亿美元 ， 占总营收比重为85.2% 。 到了2019年度 ， Warframe注册用户总数虽然增长19.5%至5746.5万人 ， 但Warframe游戏收入下滑了12.2% ， 为1.7亿美元 ， 占总营收比重为79.59% 。
可见 ， 到了2019年度 ， 乐游科技仍十分依赖于这款已经步入衰退期的游戏产品 ， 这在竞争日趋激烈的今天是充满风险的 。 乐游科技也对竞争压力表现出了担忧 ， 指在竞品强大的市场宣传下 ， Warframe的曝光率受到了一定的影响 。 此外 ， Warframe更新资料片以及2019年推出较少新款游戏 ， 也是导致公司年度业绩表现不佳的原因 。
易主恐充满变数
去年12月 ， 创梦天地(01119-HK)与乐游科技双双发布公告 ， 创梦天地拟向郁国祥收购乐游科技约69.21%股权 。
然而 ， 直到目前 ， 创梦天地在收购乐游科技股权问题上仍未取得切实进展 ， 磋商持续了近半年还没能成功 。
距离在双方订立股权收购的谅解备忘录不到一个月 ， 创梦天地就披露消息称延长拟收购乐游科技部分股权的排他期至1月3日 ， 从此开始了多次排他期延长的收购之路 。
财华社注意到 ， 截至目前 ， 创梦天地已先后6次延长了排他期 ， 这也让此番收购蒙上了一层阴影 。 创梦天地延长排他期的理由均为“需要更多时间来最终确定交易与融资文件” ， 而在这过程中 ， 乐游科技被曝出高层违反上市规则事件 ， 其独立非执行董事陈志远因于长城一带一路(00524-HK)出任执行董事期间违反上市规则而受到联交所批评 。
今年4月9日 ， 郁国祥、乐游科技及创梦天地订立终止协议 ， 独家协议也因此终止 。 虽然终止独家协议期间各方仍可就收购事项进行磋商 ， 但收购失效的可能性已十分明显 ， 毕竟通过多次的磋商及延长排他期 ， 可知该项收购并不能轻易完成 。 况且 ， 在目前乐游科技经营业绩表现不佳的情况下 ， 这次的收购案将更充满变数 。
当前 ， 乐游科技过度依赖单一的游戏产品 ， 且其亏损的业绩恐影响收购方创梦天地的收购意愿 ， 所以我们看到最近半年的磋商并不顺利 。
目前 ， 创梦天地的市值为59.17亿港元 ， 而乐游科技市值为68.1亿港元 ， 此项收购可谓是小鱼吃大鱼 。 而这种收购也注定是烫手山芋 ， 二三线游戏厂商抱团取暖也是不容易 。
作者：覃汉计
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