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#北京大学光华管理学院#金李：新一轮“资产荒”来了

#北京大学光华管理学院#金李：新一轮“资产荒”来了
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资产荒 ， 并非指没有资产可投 ， 而是收益高的优质资产越来越少 。 财富管理是“长跑” ， 而非“短跑” ， 不应该只在意一时、一地、一城、一池上的得失 。
口述｜金李教授
#北京大学光华管理学院#金李：新一轮“资产荒”来了
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01疫情冲击下 ， 中国人更“财富慌”了
中国的家庭财富总规模位居全球第二位 ， “头部”也就是进入到全球最富裕的10%人群的规模也仅次于美国 ， 同样处在全球第二位 。 但是 ， 在这样一个大环境下 ， 中国家庭仍有一个“财富慌”的问题 。
这种慌张至少表现在3个方面 。 它们在疫情发生前；已经非常明显 ， 在疫情发生后 ， 加剧蔓延开来：
第一 ， 近八成的钱都绑在房子上了
目前 ， 中国家庭的财富还主要配置在房地产行业 。 2017年的调查数据显示 ， 我们住房资产在家庭总资产中的占比在77%以上 ， 远高于房地产市场同样发达的其他国家 。 美国大概在33%左右 。
高的房价是导致住房资金占比高起的主要原因 。 而住房资金占比高 ， 就挤压了中国家庭金融资产的配置比 。 2017年 ， 中国家庭的金融资产在全部家庭财富中的占比还不到12% 。 美国的这一比例高达42.26% 。
第二 ， 富人的脑袋“跟不上”了
目前 ， 中国家庭大多数还是第一代财富管理人群 。 这第一代财富管理人群的金融知识储备比较匮乏 ， 同时不可避免地存在贪婪、恐惧、爱冒险等人性弱点 ， 所以近年来 ， 他们也屡屡遭遇金融诈骗、非法集资等各种“坑” 。
按照国外中产阶级最基本的定义 ， 今天中国有一半以上的成年人口都是中产阶级人士 ， 平均每个人拥有超过1万美金的资产 。 保守估计 ， 我们的民间财富也已经超过了200万亿 ， 是GDP的2倍多 。 提升居民的财富管理能力已经到了刻不容缓的程度 。
第三 ， 过去的资产配置方法都失效了
2019年春节的时候 ， 很多人都在转发一个视频截图 ， 说本来2018年是可以“躺赢”的一年 ， 你只要啥都不买 ， 不买股票、基金、P2P和各种币 ， 就是赢家；但是 ， 你如果做了任何资产配置 ， 就是输家 。
恐慌吧？还有更恐慌的：一年以后的今天 ， 我们回看过去几个月全球各种资产普遍下跌这样的表现 ， 是不是很怀疑自己能不能打赢这场“财富保卫战”？
财富管理变成了全民都高度关注的一个问题 。 中国居民的幸福感、获得感和安全感的提升 ， 是需要通过更好的财富管理来进行的 。
02分清4大需求 ， 实现财富管理“质”的跳跃
中国最缺失的是什么？从大的方向来说 ， 我们缺的是正确的财富价值观和财富管理的一般指导原则 ， 实现从“需求金字塔”到“财富管理工具金字塔”的过渡 。
下面简单地给大家梳理一下 ， 如何用财富管理储值工具 ， 完成从“需求金字塔”到“财富管理金字塔”的这么一个跳跃 。
财富管理的金字塔把不同层级的需求做了划分 。
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下面这张图是家庭资产象限图 ， 有着4个不同的象限和4种金融资产分类 ， 相对应地 ， 有资本市场对这4个不同层次的需要 。
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右上角的第一象限：对应短期3-6个月生活费等各种流动性需求 ， 包括柴米油盐的花费 ， 生活必需品的花费等 。 你不能说下个月买米的钱都拿不出来 ， 手机费都交不出来 ， 所以你会以收益相对较低或者牺牲收益的方式 ， 来获得这样一个更安全、更流动的资产 。
在成熟市场里 ， 它占整个财富资产大概10%的比重 ， 一般是银行的活期存款 ， 或者是各种货币基金的产品 。 目前 ， 中国资本市场上提供的这种类型的产品 ， 是比较充分的 。
右上角第二象限：也叫做保命的钱 。 它提供一个财富的安全网 ， 主要应对各种重大疾病或者突发事件给家庭财务带来的巨大损失 。 在成熟市场里面 ， 它的规模占到20%左右 ， 且大部分配置在保险保障型产品中 。
在中国市场 ， 我们身边很少有人能够拿出20%量级的财富 ， 去做保障安全的配置 。 通过这次疫情 ， 很多人认识到一切都建立在活着的前提下 ， 要通过各种手段保障财富安全 ， 才不至于辛苦了半辈子 ， 一夜之间被打回原形 。
随着金融市场的发展 ， 随着我们的生活质量不断提高 ， 这个比重应该也会有所增加 。 但中国目前提供的保险类、保障类产品 ， 开发的程度相对有限 ， 且大量是同质化的 。 这能够满足初级家庭的需要 ， 但是还不能够充分满足更高层次的需要 ， 有待于进一步提升 。
右下角的第三象限：应对的是一些长期需要的开支 。 我们短期可以暂时忽视它 ， 可是不能一直忽视下去 ， 有点像我们说的“灰犀牛” 。 比如说养老的钱、子女教育的钱 ， 解决的是老有所养、老有所依的问题 ， 儿女更健康地成长、更体面地生活的问题 。


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