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「中金网」拒绝对减产配额让步，墨西哥何以不惧压力( 二 )


图表4：墨西哥国家石油公司炼厂原油加工量走势
「中金网」拒绝对减产配额让步，墨西哥何以不惧压力
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美国能源信息局公布的数据显示 ， 2018年墨西哥原油加工量接近60万桶/日 ， 为连续第五年下降 ， 比2013年的水平减少了50% 。 由于墨西哥炼厂更适于加工轻质原油 ， 墨西哥原油加工量的下降与墨西哥国内轻质原油产量的下降相关 。 墨西哥转而日趋依赖从美国进口油品来满足国内需求 。
墨西哥政府在2018年9月公布了全国炼油计划 ， 旨在让墨西哥在2022年实现能源独立 。 墨西哥国家石油公司在2019年表示 ， 计划到2024年把原油产量提高100万桶/日 。 墨西哥国家石油公司还在把现有的六座炼厂进行升级和改造 ， 并在紧邻墨西哥湾南岸的DosBocas新建第七座日加工能力为34万桶的炼厂 。
不过 ， 墨西哥国家石油公司的财务状况则十分堪忧 。 该公司在2019年亏损金额达184亿美元 ， 并且有大量的债务 ， 信用评级也在恶化 。 尽管墨西哥国家石油公司在2019年9月和2020年1月分别在国际市场上对75亿美元和50亿美元的债务进行了再融资 ， 但其债务总额在2019年底时高达1.954万亿比索(约合832亿美元) ， 仍然构成巨大的债务负担 。
强势总统立场强硬
墨西哥现任总统洛佩斯来自墨西哥东南部的塔巴斯科州 ， 政治上属于左翼的国家复兴运动党 ， 在2018年12月1日开始就任总统一职 ， 被认为是数十年来最为强硬的总统 。
分析人士认为 ， 洛佩斯奉行民粹主义政策 ， 在能源领域同样坚持民粹主义 ， 对墨西哥在能源领域的对外合作形势并不认可 ， 延缓了油气区块的继续对外招标 。 同时 ， 洛佩斯积极支持墨西哥国家石油公司新建炼厂 ， 主张提高国内产量和壮大国内油气产业 ， 解决经济增长和就业等问题 。
实际上 ， 根据欧佩克与伙伴国9日部长级会议给出的减产方案 ， 墨西哥的减产基数为175.3万桶/日 ， 要在今年5月和6月减产23% ， 合计40万桶/日 。 在今年下半年的减产额度则为32万桶/日 ， 占减产基数的18% 。
如果实施这一减产计划 ， 墨西哥的原油出口不仅要大幅下降 ， 其对于进口油品的需求也将提高 ， 石油工业的将进一步承压 ， 振兴石油工业的计划很可能要付诸东流 。
重要的是 ， 新建的第七座炼厂位于洛佩斯总统所来自的墨西哥东南部地区 ， 投资金额高达80亿美元 ， 是洛佩斯总统主抓的几个重点项目之一 。 而减产无疑与洛佩斯总统所主推的提高国内炼油加工能力 ， 壮大国内石油工业的立场显著不符 。
正是基于这一背景 ， 身为女性的墨西哥能源部长在出席欧佩克与伙伴国临时能源部长会议之时才顶住巨大的压力坚持不接受40万桶/日的减产配额 ， 在9日的马拉松谈判最后甚至直接退出谈判 。 墨西哥的强硬立场一时令人大跌眼镜 ， 对于该国能源部长的指责之声建起 ， 一些分析人士认为此举将对墨西哥的国际声誉带来负面影响 。
正是鉴于减产与墨西哥国内力推的能源独立互不相容 ， 才让墨西哥政府决心不接受被分配的减产份额 ， 并不惜让减产协议面临流产风险 。
金融市场布局添底气
墨西哥之所以敢于冒险与其他减产国以及美国进行大胆博弈 ， 还源于该国多年来在资本市场的布局 。 每年通过斥巨资在资本市场对冲风险 ， 大大规避了油价波动带来的风险 。 对于低油价的承受能力明显较强 。
墨西哥财政部在今年1月初表示 ， 该国政府对2019年12月至2020年11月期间的石油出口进行了对冲 ， 其出口一篮子油价平均锁定价格为每桶49美元 ， 约合布伦特原油60至65美元 ， 锁定了针对低油价的保护措施 。
从2001年开始 ， 墨西哥方面通过在金融市场买入看空期权 ， 一旦油价跌至一定的水平 ， 就可以先前确定价格把原油卖给相关的买方 ， 这被称为墨西哥的"秘密武器" 。 从2005年至今 ， 墨西哥每年都会在金融市场花一笔不少的资金对冲油价风险 。


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